基础化工行业周报：宁德时代加码布局，钠电产业化进程有望加速

2022年9月25日 行业研究 宁德时代加码布局，钠电产业化进程有望加速 ——基础化工行业周报（2022/09/19-2022/09/25） 要点 宁德时代加码布局，钠电有望加速发展。2021年7月，宁德时代公布第一代钠离子电池，后致力于推进钠离子电池在2023年形成基本产业链，钠电产业化有望加速落地。钠元素在全球分布的丰度和均度较高，对我国打破锂元素价格 垄断有一定的战略意义。同时钠离子电池还具有宽工作温度优势，低温情况性能较稳定，安全性能好、快充性能优良等一系列优势。随着技术的突破和钠离子产业链的完善，降本后的钠离子电池会对传统铅酸电池和锂离子电池起到替代、补充作用。钠离子电池由于循环寿命和能量密度仍然存在一定缺陷，因此更加适用于对能量密度要求不高，但对成本变化非常敏感的行业，因此可以广泛应用于储能、低速电动车等领域。随着政策支持以及未来能源转型所驱，钠电的增量空间巨大，未来可期。 钠离子电池正极材料各有所长，层状过渡金属氧化物路线最为成熟。正极材料 主流工艺分过渡金属氧化物、普鲁士蓝类化合物、聚阴离子类化合物。层状过 渡金属氧化物工艺路线成熟，已实现量产，成本相对较低。但其循环性能有待提高，较其他两种材料相对较差。普鲁士蓝类化合物成本低廉发展空间广阔，有着较高的电压和可逆容量，但结晶水问题是产业化难点，同时原料中含剧毒氰化物有隐患。聚阴离子类化合物拥有更好的循环性能和安全性能，但因其使用价格高昂的金属钒，成本降低后未来可期。钠离子电池正极成本显著低于锂电池正极，部分生产工艺设备与锂电重合，有着广阔的前景。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证 指数跌幅为1.22%，深证成指跌幅为2.27%，沪深300指数跌幅为1.95%，创 业板指跌幅为2.68%。中信基础化工板块跌幅为1.0%，涨跌幅位居所有板块第12位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的子板块为：合成树脂（+4.1%），无机盐（+2.5%），磷肥及磷化工 （+2.5%），其他化学原料（+2.2%），锂电化学品（+1.6%）。涨跌幅后五位的子板块为：涂料油墨颜料（-5.9%），钾肥（-5.3%），其他化学制品（-4.0%），电子化学品（-3.9%），日用化学品（-3.1%）。 个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：北化股份 （+20.84%），七彩化学（+20.67%），丽臣实业（+16.20%），振华新材 （+16.06%），宝丰能源（+13.60%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万 华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 基础化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 联系人：周家诺 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 联系人：蔡嘉豪 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 53% 33% 13% -7% -27% 04/2107/2111/2101/22 基础化工沪深300 资料来源：Wind 目录 1、本周行情回顾3 1.1、化工板块股票市场行情表现3 1.2、重点产品价格跟踪5 1.3、本周重点关注行业动态——钠离子电池6 1.3.1、宁德时代加码布局，钠电有望加速发展6 1.3.2、正极材料各有所长，层状过渡金属氧化物路线最为成熟10 1.3.3、钠离子电池产业链公司梳理14 1.4、子行业动态跟踪18 2、重点化工产品价格及价差走势19 2.1、化肥和农药19 2.2、氯碱21 2.3、聚氨酯22 2.4、C1-C4部分品种24 2.5、橡胶25 2.6、化纤和工程塑料26 2.7、氟硅28 2.8、氨基酸&维生素29 2.9、锂电材料30 2.10、其它31 3、风险分析32 中庚基金 1、本周行情回顾 1.1、化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证指数跌幅为1.22%，深证成指跌幅为2.27%，沪深300指数跌幅为1.95%，创业板指跌幅为2.68%。中信基础化工板块跌幅为1.0%，涨跌幅位居所有板块第12位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的子板块为：合成树脂（+4.1%），无机盐（+2.5%），磷肥及磷化工（+2.5%），其他化学原料（+2.2%），锂电化学品（+1.6%）。涨跌幅后五位的子板块为：涂料油墨颜料（-5.9%），钾肥（-5.3%），其他化学制品（-4.0%），电子化学品（-3.9%），日用化学品（-3.1%）。 图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：北化股份 （+20.84%），七彩化学（+20.67%），丽臣实业（+16.20%），振华新材 （+16.06%），宝丰能源（+13.60%）。 表1：本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 002246.SZ 北化股份 10.32 20.84% 20.14% 300758.SZ 七彩化学 12.67 20.67% -3.28% 001218.SZ 丽臣实业 24.24 16.20% 9.68% 688707.SH 振华新材 55.64 16.06% -0.64% 600989.SH 宝丰能源 14.12 13.60% 0.57% 002648.SZ 卫星化学 21.46 13.37% -11.69% 603810.SH 丰山集团 16.72 11.47% 21.51% 002783.SZ 凯龙股份 10.07 10.90% -1.27% 300037.SZ 新宙邦 42.78 10.63% -5.40% 603256.SH 宏和科技 7.99 9.45% 11.13% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：乐通股份（-28.17%），世名科技（-20.03%），青岛金王（-17.04%），红宝丽（- 13.95%），集泰股份（-13.54%）。 表2：本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 002319.SZ 乐通股份 11.60 -28.17% -20.60% 300522.SZ 世名科技 10.98 -20.03% -14.29% 002094.SZ 青岛金王 4.09 -17.04% 10.24% 002165.SZ 红宝丽 4.75 -13.95% 0.42% 002909.SZ 集泰股份 9.13 -13.54% -8.52% 603650.SH 彤程新材 28.45 -12.19% -11.89% 688106.SH 金宏气体 20.90 -11.96% 4.60% 603737.SH 三棵树 80.20 -11.73% -12.73% 301190.SZ 善水科技 21.39 -11.68% -11.98% 605183.SH 确成股份 18.40 -11.41% -11.92% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：本周化工产品价格涨幅前十 1.2、重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种：双酚A:华东地区（+15.83%），柴油(50ppm):新加坡（+7.61%），柴油(10ppm):新加坡（+7.49%），PC(IR2200台化出光):余姚（+7.31%），炭黑(N330):山西市场（+7.07%），烧碱(32%离子膜碱):江苏地区（+5.69%），苯胺:华东地区（+5.06%），高温煤焦油:山西地区 （+4.96%），汽油(92#无铅):新加坡（+4.80%），己二酸:华东地区 （+4.65%）。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2021均价 2020均价 2019均价 双酚A:华东地区 元/吨 16,100.00 15.83% 13,660.00 6.72% -5.57% 22,312.47 11,473.91 10,576.85 柴油(50ppm):新加坡 美元/桶 125.05 7.61% 134.94 -13.90% 38.28% 77.25 49.29 77.77 柴油(10ppm):新加坡 美元/桶 125.71 7.49% 135.70 -13.79% 38.68% 77.52 49.39 78.17 PC(IR2200台化出光):余姚 元/吨 18,350.00 7.31% 16,936.67 5.20% -12.20% 26,716.71 15,821.31 16,351.10 炭黑(N330):山西市场 元/吨 10,600.00 7.07% 9,843.33 4.72% 20.45% 7,880.82 5,175.14 5,758.63 烧碱(32%离子膜碱):江苏地区 元/吨 1,300.00 5.69% 1,165.00 5.91% 13.04% 845.56 580.33 803.30 苯胺:华东地区 元/吨 12,660.00 5.06% 11,539.67 8.86% 26.60% 10,916.15 5,797.30 6,507.10 高温煤焦油:山西地区 元/吨 6,350.00 4.96% 5,930.00 4.96% 41.11% 3,857.67 2,267.46 2,990.11 汽油(92#无铅):新加坡 美元/桶 92.07 4.80% 97.53 -11.22% 1.23% 78.22 45.10 69.68 己二酸:华东地区 元/吨 11,250.00 4.65% 10,283.33 0.33% -15.09% 11,323.95 7,724.59 8,730.41 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2021均价 2020均价 2019均价 顺酐:江苏地区 元/吨 8,200.00 -8.38% 8,201.67 8.63% -21.90% 11,537.26 6,989.34 6,694.38 DMF:华东地区 元/吨 8,933.33 -7.59% 10,124.44 -7.12% -46.72% 12,729.22 6,144.65 4,760.00 黄磷(净磷):云南地区 元/吨 34,000.00 -6.08% 33,466.67 13.45% -5.56% 26,845.75 15,762.84 16,424.93 己内酰胺:华东 元/吨 11,900.00 -5.56% 12,257.50 4.32% -14.08% 13,873.29 9,925.07 1