沪铜周报：缺乏指引，铜价走势暂不明朗

沪铜周报 WeeklyReportofSHFECopper 编制日期：2022/09/25投资咨询部 2022.09.19-2022.09.23投资咨询部 缺乏指引，铜价走势暂不明朗 投资策略建议： 美联储9月FOMC会议如期加息75bp，并小幅上调了失业预测，仍然心怀“软着陆”的预期。发布会上记者提问联储何时停止加息以及转向宽松的条件，鲍威尔回避并拒绝给出明确的前瞻指引。 Escondida（全球最大的铜矿）、LasBambas等罢工不断，中长期铜供应仍将维持偏紧格局。本周铜价走势尚不明朗，部分终端企业仍以按需补库为主，并未开始大批量进行节前原料备库。 据Mysteel调研，本周上海现货库存4.92万吨，周内降幅0.66 万吨，环比降幅0.17万吨，库存维持低位运行。下周国庆节假前，市场需求仍有向好预期，近期进口铜清关量较好，预计短期现货升水将有压力。 整体来看，9月FOMC会议整体无新增信息，对后市铜价的指引作用较弱。预计下周铜价将呈现震荡偏弱态势，策略上延续逢高沽空思路。 近期关注: 国内疫情动态等。 ∟.宏观资讯 1.全美住房建筑商协会（NAHB）发布数据显示，9月NAHB/WellsFargo房产市场指数（HMI）跌至46，为2014年5月以来最低（2020年春季除外）；市场预期47，前值49。 2.美国8月新屋开工157.5万户，环比12.2%，同比-0.1%；市场预期145万户，前值由144.6万户修正为140.4万户。8月营建许可151.7万户，环比-10.0%，同比-14.4%；市场预期160.9万户，前值由167.4万户修正为168.5万户。 3.美国8月成屋销售总数（年化）480万户，当月同比下降19.9%，环比下降0.4%；市场预期470万户，前值由481万户修正至482万户。8月成屋销售价格中位数为38.95万美元，创历史新高；同比上升7.7%。截至8月底，美国待售成屋库存升至128万户，或3.2个月去化周期。 4.美国劳工部发布数据显示：9月17日当周初请失业金人数21.3万人（预期21.7万人），前值由21.3万人下修至20.8万人。 5.S&PGlobal发布数据显示：欧元区9月综合PMI初值48.2，20个月低点，市场预期48.2，8月终值48.9；9月制造业PMI初值48.5，27个月低点，市场预期48.8，8月终值49.6；制造业产出指数初值46.2，28个月低点，8月终值46.5。 【华安点评】 宏观面，美联储9月FOMC会议如期加息75bp，并小幅上调了失业预测，仍然心怀“软着陆”的预期。发布会上记者提问联储何时停止加息以及转向宽松的条件，鲍威尔回避并拒绝给出明确的前瞻指引。整体来看，9月FOMC会议整体无新增信息，对后市铜价的指引作用较弱。 ∟.行业资讯 1.我国在建产能最大铜冶炼厂弘盛铜业冲刺本月底投产，弘盛铜业副总经理张冠华介绍，该项目9 月底建成投料后，明年就可满产达效，实现年产值300亿元、利税16亿元。 2.中国8月铜矿砂及其精矿进口量为2,269,858.09吨，环比增加19.50%，同比增加20.56%。其中，当月从智利进口铜矿砂及其精矿797,896.09吨，环比增加11.79%，同比增加13.72%。 3.中国8月废铜（铜废碎料）进口量为154,636.23吨，环比下滑0.29%，同比增加19.23%。其中，美国为最大来源国，当月从该国进口废铜26,557.30吨，环比增加0.30%，同比增加47.50%。 4.中国8月精炼铜进口量为332,167.58吨，环比增加10.56%，同比增长31.91%。其中，智利为最大供应国，当月从该国进口精炼铜76,263.30吨，环比增加6.18%，同比增加52.27%。 5.统计局数据显示，中国8月精炼铜（电解铜）产量为91.7万吨，同比增加3.9%。1-8月精炼铜 （电解铜）产量累计为711.8万吨，同比增加2.6%；中国8月铜材产量为196.5万吨，同比增加7.3%。1-8月铜材产量累计为1418.4万吨，同比增加4.3%。 6.外电9月19日消息，由于监管机构在接到安全投诉后对现场进行了审查，工人与智利Escondida 铜矿（世界上最大的铜矿）之间的纠纷仍未解决。 7.外电9月19日消息，秘鲁Yauricocha铜矿发生泥石流导致三名矿工死亡，采矿作业因此暂停，该公司表示，一旦情况被认为安全合适将恢复。 8.外电9月18日消息，负责评估和保证遵守秘鲁政府、LasBambas代表与矿区附近社区之间协议的工作组表示，将延长解决冲突的到期日期至年底。 【华安点评】 Escondida（全球最大的铜矿）、LasBambas等罢工不断，中长期铜供应仍将维持偏紧格局。 ∟.供需分析 图1铜精矿港口库存（万吨）图2粗铜加工费（美元/吨） 图3电解铜保税区库存（万吨）图4电解铜交易所库存（吨、短吨） 数据来源：钢联，华安期货投资咨询部 图5电解铜现货库存（万吨）图6主流市场精废价差（元/吨） 数据来源：钢联，华安期货投资咨询部 数据来源：钢联，华安期货投资咨询部 【华安点评】 本周铜价走势尚不明朗，部分终端企业仍以按需补库为主，并未开始大批量进行节前原料备库。 ∟.价差分析 图7各市场铜基差（元/吨）图8波动率 数据来源：钢联、Wind，华安期货投资咨询部 【华安点评】 据Mysteel调研，本周上海现货库存4.92万吨，周内降幅0.66万吨，环比降幅0.17万吨，库存维持低位运行。叠加下周“十一”节假前，市场需求仍有向好预期，同时近期进口铜清关量较好，预计短期现货升水将有压力。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编制： 鲍峰高级分析师F3037342/Z0014770 曾真助理分析师F03089009 网址：www.haqh.com Email:tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067