银行行业周报：Q2信用卡逾期占比回落；深入推进利率市场化改革

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2022年09月25日 Q2信用卡逾期占比回落；深入推进利率市场化改革 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 12% 5% -2%-9% -16%-24% 2021/082021/112022/022022/052022/08 银行沪深300 分析师：刘志平邮箱：liuzp1@hx168.com.cnSACNO：S1120520020001分析师：李晴阳邮箱：liqy2@hx168.com.cnSACNO：S1120520070001 银行行业周报 ►重点聚焦 9月19日，央行发布《2022年第二季度支付体系运行总体情况》，支付体系运行平稳，银行账户数量、非现金支付业务量、支付系统业务量总体保持增长。 ►行业和公司动态 1）9月20日，央行货币政策司发文《深入推进利率市场化改革》，LPR改革以来，企业贷款利率从2019年7月的5.32%降至2022年8月的4.05%，创有统计以来最低水平。9月LPR：一年期和五年期LPR分别为3.65%和4.3%，均持平上期。2）9月23日，银保监会表示在防范化解重大金融风险方面取得阶段性成果。金融杆杆率明显下降，影子银行风险持续收敛，房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转，地方政府隐形债务风险得到稳妥处置，部分大中型企业债务风险平稳化解。3）本周，杭州银行获准发行不超过300亿元金融债及不超过100亿元二级资本债； 苏农银行董事长、董事及监事以自有资金140.17万元累计增持 26.55万股；兰州银行披露稳定股价方案，拟由主要股东和多位高管以自有资金增持不低于2745.1万元；建行拟认缴299.99亿元设立住房租赁基金，总募集规模为300亿元等。 ►数据跟踪 本周A股银行指数下跌0.03%，跑赢沪深300指数1.92个百分点，板块涨跌幅排名5/31，其中长沙银行（+3.6%）、常熟银行 138168 （+3.31%）、渝农商行（+2.54%）涨幅居前。 公开市场操作：本周央行累计进行1000亿元逆回购，因本周共 有80亿元逆回购和400亿国库现金定存到期，全口径净投放520 亿元。下周将有100亿元逆回购和50亿元央票到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势分化，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五上行17BP、下行3BP报1.47%、1.61%。 房地产：本周（9/17-9/24）30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比+25.2%/+29.6%，周环比+77.8%/+79.5%。 转贴现：本周票据市场利率走势上升，国股足年和城商足年转贴 现利率均较上周五上行15BP报收1.67%和1.82%。 投资建议： 本周海外加息背景下市场整体回调，银行板块体现一定防御属性；同时披露的二季度支付数据来看，信用卡卡均消费规模虽延续同比负增，但逾期情况已有阶段性改善。利率市场化推进下息差水平也有来自负债端成本下降的支撑，全年业绩仍有较强确定性。目前板块整体静态估值降仅0.55倍PB水平，具备较高安全边际。个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。 风险提示： 1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1.本周重点聚焦 9月19日，央行发布《2022年第二季度支付体系运行总体情况》，支付体系运行平稳，银行账户数量、非现金支付业务量、支付系统业务量总体保持增长。 重点数据关注： 1）发卡量基本稳定，交易业务量保持增长，消费金额下降。二季度发卡量小幅上升，银行卡、以及信用卡和借贷合一卡分别达84.93亿张和8.07亿张，同比分别增长2.1%、2.2%，增速较一季度分别再降1.2pct、0.1pct，规模环比Q1分别下降0.28%、增长0.57%。相应的人均持卡量方面，银行卡人均持卡6.58张，较年初微降0.02张，信用卡人均0.57张，连续四个季度保持平稳；而银行卡渗透率49.2%，环比Q1微升0.01pct延续平稳。交易量来看，二季度全国共发生银行卡交易1079亿笔，金额244万亿元，同比分别增长6.5%和1.58%。同时，受宏观经济压力和疫情反复等因素影响，居民消费水平下降，银行卡卡均消费3302元，同比下降9.28%；笔均消费511元，同比下降15.31%。 2）银行卡授信总额上行，授信使用率微升。截至二季度末，银行卡授信总额 21.75万亿元，环比增长1.29%；其中应偿信贷余额8.66万亿，环比增长2.35%，相应的授信使用率收录39.81%，环比Q1增长0.53pct。 3）逾期比例下降。二季度信用卡逾期半年未偿信贷总额842.85亿元，环比下降8.49%，占信用卡应偿信贷余额的1.09%，环比下降11Bp。 图1Q2发卡量同比增速微降图2Q2信用卡和借贷合一卡人均持卡量继续走平 资料来源：万得资讯、华西证券研究所资料来源：万得资讯、华西证券研究所 图3Q2卡均消费金额延续明显回落图4Q2银行卡授信使用率微升 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 银行卡卡均消费金额:当季值（元） 银行卡卡均授信额度:累计值（万元，右轴） 银行卡期末授信总额（万亿元） 银行卡期末应偿信贷总额（万亿元） 25银行卡授信使用率（%，右轴）46 44 20 42 1540 38 1036 34 5 32 030 资料来源：万得资讯、华西证券研究所资料来源：万得资讯、华西证券研究所 图5Q2信用卡逾期半年未偿信贷总额及比例回落图6Q2银行卡渗透率延续平稳 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 信用卡逾期半年未偿信贷总额（亿元）信用卡逾期半年未偿信贷总额:占比（%） 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 银行卡渗透率（%） 55 49.19 50 45 49.20 40 35 30 25 20 资料来源：万得资讯、华西证券研究所资料来源：万得资讯、华西证券研究所 2.行业和公司动态 【利率市场化改革推进】9月20日，央行货币政策司发文《深入推进利率市场化改革》，表示将持续深化利率市场化改革。重点推进货款市场报价利率 （LPR）改革，建立存款利率市场化调整机制，以改革的办法推动实际贷款利率明显下行。具体内容关注： LPR改革以来，企业贷款利率从2019年7月的5.32%降至2022年8月的4.05%，创有统计以来最低水平。结合9月LPR报价来看，1年期和5年期LPR报价分别为3.65%和4.3%，均持平上期，但银行资产端定价仍处于下行通道。 存款利率市场化调整机制也逐步建立，9月中旬，国有行主动下调存款利率，带动其他银行跟随调整，其中很多银行还自2015年10月以来首次调整了存款挂牌利率。央行表示“这是银行加强资产负债管理、稳定负债成本的主动行为，显示存款利率市场化改革向前迈进了重要一步”。 对于利率水平，央行提出“以自然利率为锚实施跨周期利率调控”，经通胀调整后的真实利率r应与实际经济增长率g大体相等。而目前我国定期存款利率约为1%至2%，贷款利率约为4%至5%，真实利率略低于潜在实际经济增速，处于较为合理水平，是留有空间的最优策略。预计后续市场利率仍将处于相对低位水平。 图79月LPR报价：一年期和五年期LPR分别为3.65%和4.3%，均持平上期 %4.85 5.0 4.54.31 LPR-1YLPR-5YMLF-1YOMO-7D 4.30 4.0 3.53.30 3.65 3.0 2.5 2.0 2.55 2.75 2.00 资料来源：万得资讯、华西证券研究所 【重大金融风险化解取得阶段性成果】9月23日，银保监会表示，在防患化解各类风险隐患方面，重点领域风险由快速发散转为明显收敛，防范化解重大金融风险攻坚战取得重要阶段性成果。 包括几个方面： 1）金融杠杆率明显下降。金融资产盲目扩张、脱实向虚得到有效遏制。2017年以来，银行业总资产年均增速8.2%，不及2009年至2016年资产年均增速的一半。同期，银行贷款、社融存量年均增速分别在12%以上和14%以上。金融体系内部空转的资产占比大幅度下降。 2）影子银行风险持续收敛。截至今年上半年末，高风险的类信贷影子银行规模较历史峰值压降约29万亿元，蕴含巨大隐患的保本理财退出市场，同业理财较峰值压降99%，同业投资和非标融资大幅减少。 3）房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。坚持“房住不炒”定位，围绕“稳地价、稳房价、稳预期”目标，持续完善房地产金融管理长效机制。合理满足房地产市场融资需求，稳妥处置部分头部房企风险。 4）地方政府隐性债务风险和部分大中型企业债务风险得到稳妥处置。地方政府的增量风险已基本控制，存量风险化解正有序推进；渤海钢铁、海航集团、东北特钢、北大方正等一批债务金额巨大、涉及面广的大型企业债务风险事件也得到平稳处置。 【上市银行动态】 本周，银行金融债发行计划密集获批，张家港行获准发行不超过10亿元的金 融债；杭州银行获准发行不超过300亿元金融债及不超过100亿元二级资本债； 南京银行获准发行不超过200亿元无固定期限资本债及不超过470亿元金融债； 苏州获准发行不超过77.5亿元金融债；厦门银行30亿元小型微型企业贷款专项 金融债券发行完毕；农业银行700亿元二级资本债发行完毕。 图8上市银行一周重点动态 权益方面，长沙银行21.6万股首发限售股将于9月26日起上市流通；瑞丰 银行24.1万股首发限售股将于9月26起上市流通；常熟银行975.2万股首发限 售股（自律锁定）将于9月30日上市流通；苏农银行董事长、董事及监事以自有 资金140.17万元累计增持26.55万股；兰州银行披露稳定股价方案，拟由主要股 东和多位高管以自有资金增持不低于2745.1万元的股份。 另有建行拟认缴299.99亿元设立住房租赁基金，总募集规模为300亿元等。 资料来源：万得资讯、华西证券研究所 3.数据跟踪 本周A股银行指数下跌0.03%，跑赢沪深300指数1.92个百分点，板块涨跌幅排名5/31，其中长沙银行（+3.6%）、常熟银行（+3.31%）、渝农商行 （+2.54%）涨幅居前。；平安银行（-2.15%）、兰州银行（-2.84%）、浙商银行 （-3.22%）跌幅居前。 公开市场操作：本周央行累计进行1000亿元逆回购，因本周共有80亿元逆 回购和400亿国库现金定存到期，全口径净投放520亿元。下周将有100亿元逆 回购到期，周一到周五均到期20亿元，另有50亿元央票到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势分化，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五上行17BP、下行3BP报1.47%、1.61%。 房地产：本周（9/17-9/24）30大中城市商品房成交套数和销售面积分别为 3.12万套、346.66万平方千米，分别同比+25.2%/+29.6%，周环比 +77.8%/+79.5%。商品房销售环比显著回升。 转贴现：本周票据市场利率走势上升，国股足年和城商足年转贴现利率均较上周五上行15BP报收1.67%和1.82%。 图9A股银行指数涨跌幅跑赢沪深300图10涨跌幅排名前十个股 资料来源：万得资讯、华西证券研究所资料来源：万得资讯、华西证券研究所 图11隔夜/7天SHIBOR利率走势分化图12央行公开市场操作（不含国库定存和MLF） 资料来源：万得资讯、华西证券研究所资料来源：万得资讯、华西证券研究所 图1330大中城市商品房销售规模显著回升图14转贴现利率走势微升 资料来源：万得资讯、华西证券研究所；注：周累计成交规模 取上周六至本周五数据。 资料来源：万得资讯、华西证券研究所 4.投资建议 本周海外加息背景下市场整