红枣专题报告：成本高消费弱 红枣依旧维持宽幅震荡
格林大华研究所 研究员：王立力 助理研究员：姚明泽 联系电话：010-65616229 投资咨询：Z0012049 日期：2022年9月23日 成本高消费弱红枣依旧维持宽幅震荡 研究员：王立力 助理研究员：姚明泽 联系电话：010-65616229 投资咨询：Z0012049 日期：2022年9月23日 摘要：成本支撑以及消费低迷的现状，造成了横盘震荡格局，并且短期内可能依旧维持。 行情预判：马上进入10月，国庆以及传统的红枣消费旺季的到来对红枣市场的影响值得人们期待，但短时间内价格仍难以拉升，而由于低库存以及高成本的价格支撑原因，价格也难以继续滑落。综上所述，在短期内，红枣价格可能继续维持震荡趋势，后续行情是否突破应继续观察旺季的需求、疫情的变化以及天气对新枣的影响。 行情研判：操作策略与建议：震荡为主，中性观望 风险提示： 新冠疫情，天气 自2022下半年以来，国内期货市场红枣主力合约走势始终呈现横盘震荡走势。在供给端，由于红枣连续两年相较正常年份的减产导致的低库存和今年大幅上涨的种植成本却对盘面价格形成一定的支撑作用；需求端，刚刚过去的中秋节对红枣市场价格的影响较小，并且疫情依旧反复不定。而这种成本支撑以及消费低迷的现状，造成了横盘震荡格局，并且短期内可能依旧维持。 一、供给端库存降低种植成本的提高对价格形成支撑。 根据国家统计局数据显示，自2015年以来，国内红枣整体产量稳定在680万吨-750万吨之间。2021年由于新疆红枣主产区遭遇极端天气，高温落果，导致2021年全国红枣产量大幅度减产，较正常年份减产率在40%左右，2022年较2021年产量有所恢复，但较2020年正常年份仍为减产年份，减产率在25%左右。在连续两年减产的大背景下，红枣近些年累计的库存量大幅缩小，呈现小级别紧张状态。 红枣种植成本增加。由于去年大幅减产导致红枣现货价格的走高，这在一定程度上提高了红枣种植者的种植积极性，并且2022年红枣种植的成本在肥料、 地租以及人工费用等方面有明显的提高。首先地租方面，与2021年相比，环比 增加200元/亩的价格；其次农户因为种植习惯不同肥料用量也不同，但根据统计，肥料用量整体增长20%-30%左右；第三，相比于去年新果树长势较强，这导致果树的抹芽、环割等人工阶段压力增加，人工成本的费用呈现增加的态势。2022年红枣成本预计增加15%-20%左右，这对新枣的价格起到了支撑的作用。 二、需求端疫情反复国庆节日难以刺激消费。 红枣主销区现货价格与往年同期相比，节日消费对红枣价格刺激效果不甚理想。2020年中秋节期间，现货价格从8月中旬7.40元/公斤上涨至8.00元/公斤， 变动幅度为0.60元/公斤；2021年由于天气等原因，红枣大幅减产，价格从7月 初7.85元/公斤上涨至至8.70元/公斤，变动幅度0.85元/公斤；但2022年主销区 河北市场8月初一级灰枣价格5.00-5.50元/斤，8月末一级灰枣价格依旧为5.50元/斤左右，价格始终呈现震荡趋势，波动区间较小。主要原因有以下几点：一、新冠疫情不断爆发对市场的影响，不管是新疆产区还是各地销区均在近期受到新冠疫情反复的影响，影响货源的流通以及贸易商看货买货。二、刚刚过去的中秋 节对于市场的提振作用微乎其微，并且大部分贸易商在中秋前已经对“双节”同时备货完备，所以临近国庆，节日对市场的影响依旧反响平平。 三、仓单大量流入市场增加施压现货价格。 红枣仓单问题同样是市场关注的焦点，现有2209合约必须在9月份完成注 销或者交割，自8月份以来仓单数量不断减少，9月份以来将近10000张仓单流入市场，较多仓单流向市场，对产区价格又形成压制，产区价格变化不大。目前主产区价格报价相对稳定。红枣主产区新疆阿克苏灰枣特级13.0元/公斤，一级 灰枣11.0元/公斤；阿拉尔特级灰枣11-12.8元/公斤，一级灰枣10-11.6元/公斤； 喀什特级11.3-13.3元/公斤，一级10.3-12元/公斤。 整体来看，9月份郑红枣盘面价格呈现震荡趋势。马上进入10月，国庆以及传统的红枣消费旺季的到来对红枣市场的影响值得人们期待，但短时间内价格仍难以拉升，而由于低库存以及高成本的价格支撑原因，价格也难以继续滑落。综上所述，在短期内，红枣价格可能继续维持震荡趋势，后续行情是否突破应继续观察旺季的需求、疫情的变化以及天气对新枣的影响。 风险提示：新冠疫情、天气 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。
