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【华泰电新】继续坚定推荐钠电池钠电池产业化必然性： ◆钠电池vs锂电池：成本、碳排放、功率及低温性能方面优于锂电，低能量密度首选； ◆钠电池vs铅酸电池：比能量、循环次数方面优于铅酸电池，两轮电动车替代； ◆产业路径：两轮电动车-储能-电动工具-低比能车，23上半年量产，中性25年初成本优于锂电已经入产品验证+产能释放窗口期 ◆产品验证：头部两轮电动车企业均在测试，23年规划100万量以上； ◆量产：与锂电产线、制造工序相似，可快速产业化。 中科海娜、传艺科技、维科技术等领先者已进入中试阶段，22年底/23年初投产产业链已规模化 ◆电芯：传艺科技23上半年2GWh投产；中科海钠1GWhQ4投产；维科技术22年投产1GWh； ◆材料：美联新材+七彩化学18万吨普鲁士蓝(白)；钠创3k吨正极材料Q4投产；鹏辉能源投资成都佰思格(负极)；华阳股份2k吨正/负极材料年底投 千亿空间催化强阿尔法品种 ◆千亿空间：两轮电动车(21年电池规模2000亿左右)+储能+电动工具+低比能车 ◆渗透率提升：目前市场对钠电了解不足，新技术可享受α，股价仍有较大上涨空间推荐标的： ◆传艺科技：预计22/23主业1.8-2.2亿利润；钠电池23年出货至少2GWh，预计23年2.5亿利润，24年规划至少8GWh ◆维科技术：预计23年主业2亿利润；钠电池23年出货1.3GWh，预计23年1亿利润，24年规划8GWh ◆美联新材：预计22/23年主业4/6-6.5亿利润；钠电池正极材料明年至少投产1wt，预计23年出货5k吨对应5kw利润 ◆其他： 电池：宁德时代/圣阳股份/鹏辉能源/山东章鼓正负极：华阳股份/七彩化学/百合花