期权组合推荐

期权组合推荐 无风险套利（主力合约） 以2022年9月23日的相应价格开仓，持有到期，不考虑交易及资金成本，下方为组合预期的最低年化收益率（每个品种下方有两组收益率，由上到下依次为以结算价开仓和以对手价开仓的收益率）： 白糖 棉花 PTA 甲醇 菜籽粕 动力煤 127.7 84.3% 89.3% 130.5 54.8% 无 无 无 无 无 无 无 花生 菜籽油 豆粕 玉米 铁矿石 LPG 291.4 600.6 1.02% 0.78% 0.88% 1.72% 无 无 无 无 无 无 LLDP PVC PP 棕榈油 豆一 豆二 0.76% 0.81% 0.70% 0.71% 1.40% 2.40% 无 无 无 无 无 无 豆油 铜 橡胶 黄金 铝 锌 0.77% 6.72% 0.73% 0.65% 5.40% 3.52% 无 无 无 0.33% 无 无 原油 IO MO 50etf 300etf 500etf 1.00% 4.93% 8.88% 40.3% 31.0% 17.4% 无 1.00% 3.87% 27.4% 12.7% 1.00% 300etf 创业板 500etf 84.3% 9.90% 无 15.4% 8.02% 18.9% 先锋期货期权报告 日报 先锋期货投资咨询部 2022/9/23 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 目录 1.郑商所期权1 1.1白糖1 1.1.1基本信息1 1.1.2波动率交易2 1.1.3无风险套利3 1.2棉花4 1.2.1基本信息4 1.2.2波动率交易5 1.2.3无风险套利6 1.3精对苯二甲酸7 1.3.1基本信息7 1.3.2波动率交易8 1.3.3无风险套利9 1.4甲醇10 1.4.1基本信息10 1.4.2波动率交易11 1.4.3无风险套利12 1.5菜籽粕13 1.5.1基本信息13 1.5.2波动率交易14 1.5.3无风险套利15 1.6动力煤16 1.6.1基本信息16 2022 1.6.2波动率交易17 1.6.3无风险套利18 1.7花生19 1.7.1基本信息19 1.7.2波动率交易20 1.7.3无风险套利21 1.8菜籽油22 1.8.1基本信息22 1.8.2波动率交易23 1.8.3无风险套利24 2.大商所期权25 2.1豆粕25 2.1.1基本信息25 2.1.2波动率交易26 2.1.3无风险套利27 2.2玉米28 .2.1基本信息28 2.2.2波动率交易29 2.2.3无风险套利30 2.3铁矿石31 2.3.1基本信息31 2.3.2波动率交易32 2.3.3无风险套利33 2.4液化石油气34 09.23 2.4.1基本信息34 2.4.2波动率交易35 2.4.3无风险套利36 2.5线性低密度聚乙烯37 2.5.1基本信息37 2.5.2波动率交易38 2.5.3无风险套利39 2.6聚氯乙烯40 2.6.1基本信息40 2.6.2波动率交易41 2.6.3无风险套利42 2.7聚丙烯43 2.7.1基本信息43 2.7.2波动率交易44 2.7.3无风险套利45 2.8棕榈油46 2.8.1基本信息46 2.8.2波动率交易47 2.8.3无风险套利48 2.9豆一49 2.9.1基本信息49 2.9.2波动率交易50 2.9.3无风险套利51 2.10豆二52 2.10.1基本信息52 2022 2.10.2波动率交易53 2.10.3无风险套利54 2.11豆油55 2.11.1基本信息55 2.11.2波动率交易56 2.11.3无风险套利57 3.上期所期权58 3.1铜58 3.1.1基本信息58 3.1.2波动率交易59 3.1.3无风险套利60 3.2橡胶61 3.2.1基本信息61 3.2.2波动率交易62 3.2.3无风险套利63 3.3黄金64 3.3.1基本信息64 3.3.2波动率交易65 3.3.3无风险套利66 3.4铝67 3.4.1基本信息67 3.4.2波动率交易68 3.4.3无风险套利69 3.5锌70 09.23 3.5.1基本信息70 3.5.2波动率交易71 3.5.3无风险套利72 4.上期能源期权73 4.1原油73 4.1.1基本信息73 4.1.2波动率交易74 4.1.3无风险套利75 5.中金所期权76 5.1沪深30076 5.1.1基本信息76 5.1.2波动率交易77 5.1.3无风险套利78 5.2中证100079 5.2.1基本信息79 5.2.2波动率交易80 5.2.3无风险套利81 6.上交所期权82 6.1上证50ETF82 6.1.1基本信息82 6.1.2波动率交易83 6.1.3无风险套利84 6.2华泰柏瑞沪深300ETF85 6.2.1基本信息85 2022 6.2.2波动率交易86 6.2.3无风险套利87 6.3南方中证500ETF88 6.3.1基本信息88 6.3.2波动率交易89 6.3.3无风险套利90 7.深交所期权91 7.1嘉实沪深300ETF91 7.1.1基本信息91 7.1.2波动率交易92 7.1.3无风险套利93 7.2易方达创业板ETF94 7.2.1基本信息94 7.2.2波动率交易95 7.2.3无风险套利96 7.3嘉实中证500ETF97 7.3.1基本信息97 7.3.2波动率交易98 7.3.3无风险套利99 1.郑商所期权 1.1白糖 1.1.1基本信息 表1-1-1-1白糖期权T型报价表 （结算价，单位：元/吨） 看涨期权价格 执行价格 看跌期权价格 sr303 sr301 sr211 sr211 sr301 sr303 0 483.5 435 5000 0.5 5 11.5 0 386.5 341 5100 1 8 18.5 457.5 449.5 406 5200 1 12.5 29 386.5 358.5 304.5 5300 1 19.5 46 304 270.5 206 5400 2.5 32 69.5 243.5 191 116.5 5500 10 54 103.5 187 127 47.5 5600 41.5 90 147 141 81 16 5700 110.5 144 204 111 50.5 5.5 5800 201.5 211.5 265.5 79 32 2.5 5900 295.5 289 338.5 59.5 21.5 2 6000 395 384 294.5 46.5 15.5 1 6100 227.5 349 199 35 12 0.5 6200 299 511 265.5 26.5 9.5 0.5 6300 395 612 357 21.5 8.5 1 6400 479 704.5 448 17.5 7 0.5 6500 573 748 0 15 5.5 0.5 6600 0 846.5 0 12.5 6 6700 0 0 数据来源：郑州商品交易所 本日白糖主力期权（以白糖期货主力合约为标的的期权合约，下同）的成交量共24022手，持仓量共124823手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.36，加权平均的隐含波动率为12.78%。 1.1.2波动率交易 25 隐20 含 波15 动10 率 sr301 sr305 % 5 0 5200 5400 5600 5800 6000 行权价 6200 6400 6600 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 对 3.2 3 数2.8 隐 含2.6 波2.4 动 率2.2 2 sr301 sr305 0.20.30.4 0.5 Delta值 0.6 0.7 0.8 图1-1-2-1不同执行价格的白糖看涨期权的隐含波动率曲线（以结算价计算） 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 45 40 35 30 25 20 15 10 5200 sr301-C-sellsr301-C-buysr301-P-sell sr301-P-buy 5400 5600 5800 6000 6200 6400 6600 图1-1-2-2不同Delta的白糖看涨期权的对数隐含波动率曲线（以结算价计算） 数据来源：郑州商品交易所、Wind资讯、先锋期货投资咨询部 图1-1-2-3白糖主力月份看涨及看跌期权各自的隐含波动率曲线（以排队价计算） 波动率交易建议 不同月份：卖出曲线在上面的月份，买入曲线在下面的月份； 相同月份：卖出点在曲线上面的期权，买入点在曲线下面的期权。 1.1.3无风险套利 以结算价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率127.7%； 以对手价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率无。 *左侧为看涨期权，右侧为看跌期权，红色为买入，蓝色为卖出，计算收益率时未考虑资金利息及手续费。 1.2棉花 1.2.1基本信息 表1-2-1-1棉花期权T型报价表 （结算价，单位：元/吨） 看涨期权价格 执行价格 看跌期权价格 cf303 cf301 cf211 cf211 cf301 cf303 330 193 41 16000 1479 2208 0 5 164 27 16200 1665 2411 0 263 136 23 16400 1845 2581 0 110 113 16 16600 0 2720 0 214 104 14 16800 0 2840 0 196 100 9 17000 3687 3173 0 172 84 7 17200 1587 3368 0 5 83 7 17400 2242 3315 0 5 78 3 17600 2888 3488 0 5 71 4 17800 3071 3677 0 5 64 3 18000 3138 3894 0 5 57 1 18200 3325 4250 0 89 55 2 18400 3628 4252 0 67 48 2 18600 3708 4452 0 64 44 5 18800 3772 4647 0 62 41 2 19000 3835 4863 0 58 36 1 19200 3891 5061 0 56 20 10 19400 3963 5269 0 49 32 68 19600 4011 5468 0 47 33 1 19800 4179 5666 0 42 34 1 20000 0 0 0 36 25 29 20400 0 0 0 35 26 1 20800 0 0 0 32 24 5 21200 0 0 0 28 13 2 21600 0 0 0 30 22 2 22000 0 7312 0 23 7 2 22400 6932 7668 0 5 5 22800 0 7620 14 2 23200 0 0 16 2 23600 0 8625 2 24000 0 数据来源：郑州商品交易所 本日棉花主力期权（以棉花期货主力合约为标的的期权合约，下同）的成交量共31853手，持仓量共184131手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.94，加权平均的隐含波动率为34.20%。 1.2.2波动率交易 60 隐50 含40 波30 动 率20 %10 0 12400 cf301 cf305 14400 16400 18400 行权价 20400 22400 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 4.5 对 数 隐 4 含3.5 波 动 率 3 cf301 cf305 2.5 0.2 0.3 0.4