先锋期货期权报告期权组合推荐

期权组合推荐 无风险套利（主力合约） 以2022年9月5日的相应价格开仓，持有到期，不考虑交易及资金成本，下方为组合预期的最低年化收益率（每个品种下方有两组收益率，由上到下依次为以结算价开仓和以对手价开仓的收益率）： 白糖 棉花 PTA 甲醇 菜籽粕 50.5% 69.1% 95.7% 88.1% 45.2% 无 无 无 无 无 动力煤 花生 菜籽油 豆粕 玉米 无 86.8% 201.0% 0.88% 0.67% 无 无 无 无 无 铁矿石 LPG LLDPE PVC PP 0.84% 6.19% 0.75% 0.83% 0.80% 无 无 无 无 无 棕榈油 豆一 豆二 豆油 铜 0.74% 0.91% 1.06% 0.82% 1.40% 无 无 无 无 无 橡胶 黄金 铝 锌 原油 0.75% 0.66% 0.66% 0.61% 1.77% 3.57% 无 无 无 无 沪深300 中证1000 50etf 沪300etf 深300etf 48.5% 23.6% 14.4% 8.06% 13.1% 11.1% 无 2.62% 5.56% 4.14% 先锋期货期权报告 日报 先锋期货投资咨询部 2022/9/5 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 目录 1.郑商所期权1 1.1白糖1 1.1.1基本信息1 1.1.2波动率交易2 1.1.3无风险套利3 1.2棉花4 1.2.1基本信息4 1.2.2波动率交易5 1.2.3无风险套利6 1.3精对苯二甲酸7 1.3.1基本信息7 1.3.2波动率交易8 1.3.3无风险套利9 1.4甲醇10 1.4.1基本信息10 1.4.2波动率交易11 1.4.3无风险套利12 1.5菜籽粕13 1.5.1基本信息13 1.5.2波动率交易14 1.5.3无风险套利15 1.6动力煤16 1.6.1基本信息16 2022 1.6.2波动率交易17 1.6.3无风险套利18 1.7花生19 1.7.1基本信息19 1.7.2波动率交易20 1.7.3无风险套利21 1.8菜籽油22 1.8.1基本信息22 1.8.2波动率交易23 1.8.3无风险套利24 2.大商所期权25 2.1豆粕25 2.1.1基本信息25 2.1.2波动率交易26 2.1.3无风险套利27 2.2玉米28 .2.1基本信息28 2.2.2波动率交易29 2.2.3无风险套利30 2.3铁矿石31 2.3.1基本信息31 2.3.2波动率交易32 2.3.3无风险套利33 2.4液化石油气34 09.5 2.4.1基本信息34 2.4.2波动率交易35 2.4.3无风险套利36 2.5线性低密度聚乙烯37 2.5.1基本信息37 2.5.2波动率交易38 2.5.3无风险套利39 2.6聚氯乙烯40 2.6.1基本信息40 2.6.2波动率交易41 2.6.3无风险套利42 2.7聚丙烯43 2.7.1基本信息43 2.7.2波动率交易44 2.7.3无风险套利45 2.8棕榈油46 2.8.1基本信息46 2.8.2波动率交易47 2.8.3无风险套利48 2.9豆一49 2.9.1基本信息49 2.9.2波动率交易50 2.9.3无风险套利51 2.10豆二52 2.10.1基本信息52 2022 2.10.2波动率交易53 2.10.3无风险套利54 2.11豆油55 2.11.1基本信息55 2.11.2波动率交易56 2.11.3无风险套利57 3.上期所期权58 3.1铜58 3.1.1基本信息58 3.1.2波动率交易59 3.1.3无风险套利60 3.2橡胶61 3.2.1基本信息61 3.2.2波动率交易62 3.2.3无风险套利63 3.3黄金64 3.3.1基本信息64 3.3.2波动率交易65 3.3.3无风险套利66 3.4铝67 3.4.1基本信息67 3.4.2波动率交易68 3.4.3无风险套利69 3.5锌70 09.5 3.5.1基本信息70 3.5.2波动率交易71 3.5.3无风险套利72 4.上期能源期权73 4.1原油73 4.1.1基本信息73 4.1.2波动率交易74 4.1.3无风险套利75 5.中金所期权76 5.1沪深30076 5.1.1基本信息76 5.1.2波动率交易77 5.1.3无风险套利78 5.2中证100079 5.2.1基本信息79 5.2.2波动率交易80 5.2.3无风险套利81 6.上交所期权82 6.1上证50ETF82 6.1.1基本信息82 6.1.2波动率交易83 6.1.3无风险套利84 6.2华泰柏瑞沪深300ETF85 6.2.1基本信息85 2022 6.2.2波动率交易86 6.2.3无风险套利87 7.深交所期权88 7.1嘉实沪深300ETF88 7.1.1基本信息88 7.1.2波动率交易89 7.1.3无风险套利90 1.郑商所期权 1.1白糖 1.1.1基本信息 表1-1-1-1白糖期权T型报价表 （结算价，单位：元/吨） 看涨期权价格 执行价格 看跌期权价格 sr303 sr301 sr211 sr211 sr301 sr303 204.5 542.5 357 5000 2 14.5 34.5 110.5 427.5 385.5 5100 4.5 22 50.5 33.5 350 294.5 5200 10 33.5 72.5 37.5 267.5 198 5300 22.5 52 101 29 193.5 130 5400 51.5 81.5 142 191 138.5 78 5500 100.5 125.5 181.5 152 97 49 5600 165.5 178.5 32 115 67.5 28.5 5700 242.5 255.5 310.5 89 49 18 5800 329 325 357.5 69 36 11.5 5900 421 409.5 460 53 29 7.5 6000 443.5 433.5 232 41.5 23.5 5.5 6100 540 469 323 31.5 19.5 4 6200 581 621.5 0 26.5 16.5 3 6300 738 722.5 0 22 14 2.5 6400 781 813.5 0 17.5 12 2 6500 743.5 861.5 0 15 10.5 1.5 6600 853 959 0 12.5 9.5 6700 1055.5 0 数据来源：郑州商品交易所 本日白糖主力期权（以白糖期货主力合约为标的的期权合约，下同）的成交量共24360手，持仓量共105067手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为2.52，加权平均的隐含波动率为14.83%。 1.1.2波动率交易 25 隐20 含 波15 动10 率 sr301 sr305 % 5 0 5200 5400 5600 5800 6000 行权价 6200 6400 6600 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 对 3.2 3 数2.8 隐 含2.6 波2.4 动 率2.2 2 sr301 sr305 0.20.30.4 0.5 Delta值 0.6 0.7 0.8 图1-1-2-1不同执行价格的白糖看涨期权的隐含波动率曲线（以结算价计算） 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 50 40 30 20 sr301-C-sellsr301-C-buysr301-P-sell sr301-P-buy 10 52005400560058006000620064006600 图1-1-2-2不同Delta的白糖看涨期权的对数隐含波动率曲线（以结算价计算） 数据来源：郑州商品交易所、Wind资讯、先锋期货投资咨询部 图1-1-2-3白糖主力月份看涨及看跌期权各自的隐含波动率曲线（以排队价计算） 波动率交易建议 不同月份：卖出曲线在上面的月份，买入曲线在下面的月份； 相同月份：卖出点在曲线上面的期权，买入点在曲线下面的期权。 1.1.3无风险套利 以结算价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率50.5%； 以对手价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率无。 *左侧为看涨期权，右侧为看跌期权，红色为买入，蓝色为卖出，计算收益率时未考虑资金利息及手续费。 1.2棉花 1.2.1基本信息 表1-2-1-1棉花期权T型报价表 （结算价，单位：元/吨） 看涨期权价格 执行价格 看跌期权价格 cf303 cf301 cf211 cf211 cf301 cf303 409 283 99 16000 1501 1856 1531 377 249 76 16200 1709 1604 2032 356 214 56 16400 1460 2123 0 317 189 46 16600 958 2380 0 260 171 41 16800 2219 2560 2520 226 163 32 17000 0 2666 2691 192 142 29 17200 2556 2868 2864 182 143 24 17400 0 3032 3035 166 119 20 17600 1977 3216 2865 157 119 18 17800 3146 3406 3400 161 104 19 18000 3343 3409 3583 153 98 15 18200 2869 3584 3768 137 146 17 18400 3116 4018 3954 125 78 19 18600 4407 3773 4142 116 72 13 18800 3320 3972 0 112 73 10 19000 3499 4670 0 83 65 1 19200 3712 4376 0 97 58 5 19400 4163 4575 0 84 59 11 19600 4199 4778 0 66 48 8 19800 4258 4969 0 71 47 9 20000 4319 5176 0 55 42 6 20400 4694 6050 0 53 37 5 20800 0 6447 0 47 33 4 21200 0 6630 0 43 29 5 21600 0 6986 0 37 29 5 22000 0 7660 0 35 23 3 22400 0 6887 0 22 5 22800 0 8235 20 5 23200 0 8815 17 4 23600 0 9077 5 24000 0 数据来源：郑州商品交易所 本日棉花主力期权（以棉花期货主力合约为标的的期权合约，下同）的成交量共27873手，持仓量共153864手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.21，加权平均的隐含波动率为30.65%。 1.2.2波动率交易 50 隐40 含 波30 动20 率 %10 0 12400 cf301 cf305 14400 16400 18400 行权价 20400 22400 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 3.9 对3.7 数3.5 隐3.3 含3.1 波 动2.9 率2.7 2.5 cf301 cf305 0.20.30.4 0.5 Delta值 0.6 0.7 0.8 图1-2-2-1不同执行价格的棉花看涨期权的隐含波动率曲线（以结算价计算） 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 90 70 50 30 cf301