德邦宏观政策追踪日报——2022年9月22日

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 日度报告 2022年09月22日 宏观点评 证券分析师 芦哲 资格编号：S0120521070001 邮箱：luzhe＠tebon.com.cn 潘京 资格编号：S0120521080004 邮箱：panjing＠tebon.com.cn 联系人 张佳炜 资格编号：S0120121090005 邮箱：zhangjw3＠tebon.com.cn 相关研究 1.《大宗价格对中下游利润的传导机制》，2022.7.8 2.《对华关税：中美故事不同，取消影响有限》，2022.7.6 3.《从联储通胀框架看加息能否有转机——供应链&通胀特辑#3》，2022.7.5 4.《疫情好转带动实体经济流动性持续回升——量 化 经 济 指 数 周 报-20220703》，2022.7.3 5.《输入型通胀会构成下半年的风险吗》，2022.7.1 德邦宏观政策追踪日报 ——2022年9月22日 [Table_Summary] 投资要点：  境内货币财政政策 逆回购：央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月22日以利率招标方式开展了20亿元7天期和160亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。当日20亿元逆回购到期，因此当日净投放160亿元。（央行发布） 境外货币财政政策 【美联储】FOMC声明显示，美联储如预期加息75基点，上调联邦基金利率目标区间至3.00%-3.25%。上调储备余额利率(IOR)至3.15%，提高贴现利率至3.25%。重申继续加息是适宜的，按计划推进缩表，称通胀仍偏高。美联储下调美国2022年GDP增长预期至0.2%，6月料增1.7%；美联储上调2022年PCE通胀预期至5.4%，6月份料为5.2%。美联储FOMC9月点阵图显示，美联储预计在2022年至少还会加息75个基点，直到2024年才会降息。 【巴西】巴西央行维持基准利率在13.75%不变，预估为13.75%，符合市场预期。 【欧央行】欧洲央行委员目前预计欧洲经济在2022年将增长3.1%，在2023年增长0.9%，在2024年增长1.9%。 【英国】英国央行将关键利率上调50个基点至2.25%，符合市场预期。 【德国】德国经济部长哈贝克日前称，德国对中国的“天真已经结束”，德国经济部正在制定新的对华贸易政策，降低对中国市场及产品的“依赖性”。 【瑞士】瑞士央行将政策利率上调75个基点至0.5%，符合市场预期，政策利率告别负利率时代。 【挪威】挪威央行表示，11月极有可能进一步上调利率，可能在11月加息25个基点，预计四季度关键利率在2.45%。 【中国香港】香港金管局将基准利率上调75个基点至3.5%。中国香港8月综合CPI同比升1.9%，预期升2%，前值升1.9%。 【中国澳门】澳门金融管理局宣布把贴现窗基本利率调升75个基点至3.50%。 【日本】日本央行维持关键利率在-0.10%不变，维持10年期国债收益率目标在0%附近不变，符合预期。日本央行维持对利率的前瞻性指导不变，表示预计短期和长期政策利率将维持在目前或更低水平。 【卡塔尔】卡塔尔央行将主要利率均提高75个基点。 【阿联酋】阿联酋央行将基准利率提高75个基点。 【沙特】沙特央行将主要利率提高75个基点。 宏观点评 2 / 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 【菲律宾】菲律宾央行将政策利率上调50个基点至4.25%，符合市场预期。 【印尼】印尼央行将7天逆回购利率意外上调50个基点至4.25%，市场预期上调25个基点。  风险提示：疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧 宏观点评 3 / 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 每日货币财政政策 1.1. 9月22日境内货币财政政策 逆回购：央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月22日以利率招标方式开展了20亿元7天期和160亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。当日20亿元逆回购到期，因此当日净投放160亿元。（央行发布） 1.2. 9月22日境外货币财政政策 【美联储】FOMC声明显示，美联储如预期加息75基点，上调联邦基金利率目标区间至3.00%-3.25%。上调储备余额利率(IOR)至3.15%，提高贴现利率至3.25%。重申继续加息是适宜的，按计划推进缩表，称通胀仍偏高。美联储下调美国2022年GDP增长预期至0.2%，6月料增1.7%；美联储上调2022年PCE通胀预期至5.4%，6月份料为5.2%。美联储FOMC9月点阵图显示，美联储预计在2022年至少还会加息75个基点，直到2024年才会降息。 【巴西】巴西央行维持基准利率在13.75%不变，预估为13.75%，符合市场预期。 【欧央行】欧洲央行委员目前预计欧洲经济在2022年将增长3.1%，在2023年增长0.9%，在2024年增长1.9%。 【英国】英国央行将关键利率上调50个基点至2.25%，符合市场预期。 【德国】德国经济部长哈贝克日前称，德国对中国的“天真已经结束”，德国经济部正在制定新的对华贸易政策，降低对中国市场及产品的“依赖性”。 【瑞士】瑞士央行将政策利率上调75个基点至0.5%，符合市场预期，政策利率告别负利率时代。 【挪威】挪威央行表示，11月极有可能进一步上调利率，可能在11月加息25个基点，预计四季度关键利率在2.45%。 【中国香港】香港金管局将基准利率上调75个基点至3.5%。中国香港8月综合CPI同比升1.9%，预期升2%，前值升1.9%。 【中国澳门】澳门金融管理局宣布把贴现窗基本利率调升75个基点至3.50%。 【日本】日本央行维持关键利率在-0.10%不变，维持10年期国债收益率目标在0%附近不变，符合预期。日本央行维持对利率的前瞻性指导不变，表示预计短期和长期政策利率将维持在目前或更低水平。 【卡塔尔】卡塔尔央行将主要利率均提高75个基点。 【阿联酋】阿联酋央行将基准利率提高75个基点。 【沙特】沙特央行将主要利率提高75个基点。 宏观点评 4 / 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 【菲律宾】菲律宾央行将政策利率上调50个基点至4.25%，符合市场预期。 【印尼】印尼央行将7天逆回购利率意外上调50个基点至4.25%，市场预期上调25个基点。 图1：最新全球基准利率 资料来源：Wind，德邦研究所 2. 风险提示 疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧 宏观点评 5 / 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 芦哲，德邦证券首席宏观经济学家，中国人民大学金融市场与政策研究所联席所长。毕业于中国人民大学和清华大学，曾任职于世界银行集团（华盛顿总部）、泰康资产和华泰证券。在Journal of International Money and Finance、《世界经济》、《金融研究》、《中国金融》等学术期刊发表论文二十余篇，引用量过千，下载量过万。第五届邓子基财经（学者）研究奖得主，作为核心成员获得2019和2020新财富固定收益研究第一名，2020 II China 宏观第一名。社会兼职：中国首席经济学家论坛研究员，中国财富管理50人论坛（CWM50）特邀青年研究员，人民大学重阳金融研究院客座研究员，中央财经等多所大学校外研究生导师。 潘京，德邦证券宏观分析师。武汉大学金融学，诺欧商学院投资专业硕士，4年宏观策略研究经验。2021年加入德邦证券研究所。擅长从宏观视角出发研究产业（5G、半导体、新基建、新零售等）代际变迁，探讨宏观议题对市场影响的传导机制进行大势研判和资产配置，结合行业景气和盈利估值等中微观数据预判行业轮动和市场风格。 张佳炜，伦敦政治经济学院金融经济学硕士（distinction），4年海外宏观与全球大类资产配置投研经验。曾任平安信托海外投资部QDII投资经理、投决团队成员，共同管理15亿元全球大类资产配置基金，擅长海外经济、货币政策研究与全球资产配置。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_RatingDescription] 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A股市场以上