800V-480kw超充车型小鹏G9发布，5min充电200km解决补能焦虑

华创证券研究所证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com执业编号：S0360522080001 全场景智能辅助驾驶系统、行业首个5D音乐座舱、行业首发车内智能睡眠空间、卓越驾控等优点。在设计、使用体验、配置功能、技术能力等诸多方面都做到了行业的标杆水平。 丰富产品矩阵，突破高端改善盈利能力。2022H1总交付量为6.89万辆，同比增长124%。 其中，G3、P7、P5的交付量分别为1.02、3.54、2.33万辆，分别同比-9%、+82%、-。 Q2交付量为3.44万辆，同比增长98%。G3、P7、P5的交付量分别为0.55、1.59、1.28万辆，分别同比-5%、+39%、-。公司的高端SUV小鹏G9于8月开启预定，10月末交付，进一步完善了公司的产品矩阵。2022H1公司实现营业收入148.91亿元，同比增长122%，毛利率/净利率分别为11.55%/-29.56%，分别同比下降0.05/0.04个百分点。虽然销量增加，但由于上游原材料成本大幅上涨，公司在研发、营销等方面加大投入，导致净利润同比下降。Q2财报显示的当季毛利率仅为10.9%，与董事长何小鹏3月份设定的25%毛利率目标仍存在较大差距。而随着此次G9发布，售价首次突破30-40万，扭转低价低毛利率劣势，有助提升毛利率，改善盈利能力。 投资建议：新能源汽车车型逐步丰富，供给侧推动市场销量。2022下半年传统旺季+今年国补地补抢装，预计全年电动车销量超620万，下半年电池及材料环节排产环比有望大幅提升，行业维持超高景气度。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技；3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技；4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、信德新材；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）电剂：天奈科技、道氏技术；11）新能车：广汽集团、小鹏汽车。 风险提示：新能车销量不及预期、新车上市进程不及预期，原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。