人民币贬值，内外商品分化加剧

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 杨力 021-60812976 yangli@citicsf.com从业资格号F3039855投资咨询号Z0013210 人民币贬值，内外商品分化加剧 2022年9月23日 1、市场点睛 观点及逻辑 观点：PTA或存向上破位机会 技术形态：期价回调至上行支撑线，连续两天阳线，暗示支撑 有效。 供应偏紧：加工费高企仍无法有效刺激产出，暗示前期台风影响上游原料运输影响未消散。下游聚酯开工上扬，利好需求。 策略：逢低买入 基本面图表 现货价格 库存 风险：开机率提升 注：本策略由杨力提供。 数据来源：WindSMMMysteelBloomberg卓创资讯隆众资讯中信期货研究所1 金融：无 黑色:破位追多机会 有色:无 能化:无 农产品:逢高试空机会 资料来源：中信期货研究所 注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。 2 金融：股指筑底。 黑色：需求回升，螺纹上扬。 有色：震荡整理。 能化：震荡整理。 软商品：白糖或存反弹。 农产品：储备投放，猪价承压。 短线板块交易机会提示 2、观点精粹 板块及观点 品种 观点 金融：权益筑底观望加仓，债市震荡博弈多头 股指 指数筑底中 股指期权 维持谨慎防御思路 国债 窄幅震荡，谨慎看多 黄金/白银 震荡整理 黑色：需求环比回升，期价震荡上行 钢材 需求环比回升，期价震荡上行 铁矿 铁水继续增加，矿价震荡偏强 焦炭 需求预期好转，焦炭震荡上行 焦煤 现货市场回暖，焦煤支撑较强 动力煤 震荡整理 玻璃 现实需求好转，库存开始去化 纯碱 轻碱需求回升，库存重新去化 有色：美元偏强势压制铜价 铜 美元偏强势压制铜价 铝 云南减产预期仍强，铝价震荡走势 锌 库存维持下降，锌高位震荡 铅 库存累库原再价差修复，沪铅延续偏弱格局 镍 宏观面承压叠加需求弱势，镍价警惕高位回落风险 不锈钢 市场资源增长预期或显现，不锈钢价上行承压 锡 需求预期偏悲观，锡价或延续弱势 原油：油价先落后起收平 原油 震荡整理 化工：现实端仍存支撑，化工短期企稳 沥青 沥青期价大幅走强，利润等待回落 燃料油 高硫燃油裂解价差终将反弹 低硫燃料油 仓单下降，低硫燃油期价偏强 LPG 震荡整理 甲醇 供需逐步承压但成本支撑偏强，甲醇宽幅震荡 尿素 供需仍偏宽松，尿素谨慎反弹 乙二醇 供应预期增加，压制反弹高度 PTA 供应预期增加，基差存调整压力 短纤 现金流处在低位，价格偏强震荡 PP 估值压力减弱叠加现实支撑，PP企稳反弹 塑料 现实端仍存支撑，塑料企稳反弹 苯乙烯 供需缺口渐收窄，苯乙烯高位震荡 PVC 预期偏弱&现实改善，V上下空间有限 软商品：纸浆短期期货调整，但趋势还未改 橡胶 震荡整理 纸浆 震荡整理 棉花 宏观靴子落地，外盘带动内盘反弹 白糖 震荡整理 农产品：震荡整理 油脂 资金进出频繁，盘面维持高波动率 蛋白粕 基差强劲，期价表现偏强 玉米/淀粉 开机小幅回升，玉米高位震荡 生猪 调控信号持续，猪价承压运行 鸡蛋 存栏压力减弱，蛋价存在支撑 3、要闻扫描 宏观 9月20日央行发布贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR报3.65%，5年期以上LPR报4.30%，均与上月持平。 9月15号央行维持MLF利率不变，因此本次LPR也维持不变，符合市场预期。虽然当前我国经济仍然偏弱，需要货币政策给予更大的支持，但美元的趋势性升值和我国出口的趋势性走弱使得年内人民币存在贬值压力。继续降息不利于维护人民币汇率的稳定，因此年内央行降息的概率不大。 要闻日历 9月23日 宏观数据 前值 预期值 16:00 欧元区9月制造业PMI初值 资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 3 4、报告推荐 碳中和组：《动荡能源格局中的“危”与“机”》——20220922 摘要： 全球LNG市场长期需求预期水平进一步上调，但供应存在较大的下行风险。供应方面，预计2024年将出现LNG供应缺口，同时由于部分LNG液化项目FID推迟，预计2030年之前缺口将逐年扩大。需求方面，长期预测水平进一步上调，预计2022-2026年，欧洲LNG年均需求将增加4000万吨；2026-2030年，随着欧洲对俄天然气依赖度下降，预计欧洲LNG年均需求将上调3000万吨，同时全球LNG需求水平也进一步上调，从5.8亿吨/年上调至6.1亿吨/年。总体来看，预计2030年全球LNG供应缺口将从俄乌冲突爆发前所预测的9000万吨/年扩大至1.1亿吨/年。 4 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、 可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 6