晨报

2022年9月22日星期四 分析师推荐 爱柯迪（600933）：可转债即将上市，助力新能源转型（20220922） 可转债所投项目建成后，将扩大公司在新能源领域的布局。根据公司公告，可转债募集资金扣除发行费用后全部用于爱柯迪智能制造科技产业园项目 （以下简称“项目”）。项目建成后，新增新能源汽车电池系统单元、新能源汽车电机壳体、新能源汽车车身部件和新能源汽车电控及其他类壳体等710万件产能。新能源行业快速发展，相关电动车用铝压铸产品仍处于升级变化中，对供应商的开发能力（资金+技术）提出了更高的要求，一些在行业深耕多年、具备研发和同步开发实力的企业有望获益。在行业产品升级趋势中，公司加快在新能源领域的布局，目前在建的新能源产能包括：本项目所投的宁波慈城工厂将于2022年下半年竣工交付，主要生产中大件新能源产品和大型结构件；安徽马鞍山工厂已完成土地摘牌，分期建设新能源三电系统零部件和汽车结构件。我们认为，本项目建成后将丰富公司产品结构，助力公司把握快速增长的新能源零部件需求。维持“强烈推荐”评级。 (分析师：李金锦执业编码：S1480521030003电话：010-66554142分析师：张觉尹执业编码：S1480521070004电话：021-25102897) 海天味业（603288）系列报告之一：海阔从鱼跃，长空任鸟飞（20220831） 公司是我国调味品龙头企业，酱油、调味酱、蚝油、料酒和醋是目前公司最主要的产品，其中酱油占比56.74%。目前公司酱油市占率大约达到18%。对标日本，我国酱油行业依然具备增长空间。产销方面，我国酱油产销量依然处于增长阶段。吨价方面，我国高端酱油占比持续提升。但我国特级酱油占比仍低，且酱油种类较为单一，酱油品类具备升级空间，有利于酱油吨价的提升。行业集中度方面，我国酱油百强企业产量增速高于行业整体增速，说明行业集中度在提升。据我们观察，自21年行业遇冷后，全国酱油新增注册企业骤减，行业集中度有望加速提升。2021年公司产品已经出口全球80多个国家和地区，海外销量有望持续增长。首次覆盖，给予“推荐”评级。 (分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分析师：王洁婷执业编码：S1480520070003电话：021-225102900) 东兴晨报P1 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,108.91 -0.27 深证成指 11,114.43 -0.84 创业板 2,319.42 -0.52 中小板 7,631.05 -1.15 沪深300 3,869.34 -0.88 香港恒生 18,444.62 -1.79 国企指数 6,267.16 -2.16 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 逸豪新材 23.88 电子 20220919 鸿日达 14.60 电子 20220919 万润新能 299.8 电力设备 20220919 硅烷科技 5.66 基础化工 20220919 博菲电气 19.77 基础化工 20220920 凡拓数创 25.25 传媒 20220920 唯特偶 47.75 电子 20220920 新芝生物 15.00 机械设备 20220920 近岸蛋白 106.1 医药生物 20220920 欧晶科技 15.65 电力设备 20220921 富创精密 69.99 电子 20220922 华岭股份 13.50 电子 20220923 可川科技 34.68 电子 20220923 圣晖集成 27.25 建筑装饰 20220923 毕得医药 88.00 医药生物 20220923 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 邦彦技术28.88国防军工20220923 众诚科技7.00社会服务20220923 *价格单位为元/股 数据来源：wind,东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 重要公司资讯 1.交建股份：公司近日收到招标人固镇县宏远交通投资有限公司发来的《中标通知书》，公司成为固镇县G344(固蚌高速—蚌固一级公路段)改建工程中标人，中标金额1.81亿元，占公司2021年经审计营业收入的3.54%。 （资料来源：同花顺） 2.新朋股份：全资子公司瀚娱动从上海金浦新兴产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)(简称“金浦新兴”)获悉，其投资的联动科技(301369)已 于9月22日在深圳证券交易所正式挂牌上市。截至9月22日，瀚娱动持有金浦新兴投资份额为63.42%。金浦新兴持有联动科技107.3132万股，占该公司发行后总股本的2.31%。（资料来源：同花顺） 3.上港集团：拟以控股子公司盛东公司作为项目主体，投资建设上海国际航运中心洋山深水港区小洋山北作业区集装箱码头及配套工程项目，项目投资总额不超过人民币550亿元。（资料来源：同花顺） 4.比亚迪：比亚迪汽车泰国有限公司与WHA伟华集团大众有限公司签约，首个海外乘用车工厂正式在泰国落地，预计在2024年开始运营。（资料来源：同花顺） 5.联盛化学：近日在接受调研时表示，公司募投项目布局了工业级、半导体级和电子级NMP产品，把握下游需求快速释放的机会。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.美国：美联储联邦基金利率加息75bp至3~3.25%，点阵图提高后续加息预期。（资料来源：同花顺） 2.欧洲：欧洲央行执委施纳贝尔表示，欧元区正面临经济低迷，但通胀仍然太高，因此利率需要继续上升。（资料来源：同花顺） 3.日本:日本央行维持关键利率在-0.10%不变，维持10年期国债收益率目标在0%附近不变，符合预期。日本央行维持对利率的前瞻性指导不变，表示预计短期和长期政策利率将维持在目前或更低水平。（资料来源：wind） 4.国开行：截至9月20日，国开基础设施投资基金已投放资本金3600亿元，支持项目超800个，其中8月24日国务院常务会议宣布的新增额度已投放1500亿元，支持项目421个。（资料来源：同花顺） 5.商务部：今年1-8月中国实际使用外资1384亿美元，增长20.2%；其中，欧盟对华投资增长123.7%(含通过自由港投资数据)。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴汽车】爱柯迪（600933）：可转债即将上市，助力新能源转型（20220922） 事件：公司披露可转债上市公告书。“爱迪转债”（代码110090.SH）将于2022年9月23日上市，每张面 值为人民币100元，共计1,570万张，按面值发行，募资总额为15.7亿元；债券期限为自发行之日起6年 初始转股价格为18.93元/股，股权登记日（T-1日）为2022年9月22日。点评如下： 可转债所投项目建成后，将扩大公司在新能源领域的布局。根据公司公告，可转债募集资金扣除发行费用后全部用于爱柯迪智能制造科技产业园项目（以下简称“项目”）。项目建成后，新增新能源汽车电池系统单元新能源汽车电机壳体、新能源汽车车身部件和新能源汽车电控及其他类壳体等710万件产能。新能源行业快速发展，相关电动车用铝压铸产品仍处于升级变化中，对供应商的开发能力（资金+技术）提出了更高的要求，一些在行业深耕多年、具备研发和同步开发实力的企业有望获益。在行业产品升级趋势中，公司加快在新能源领域的布局，目前在建的新能源产能包括：本项目所投的宁波慈城工厂将于2022年下半年竣工交 付，主要生产中大件新能源产品和大型结构件；安徽马鞍山工厂已完成土地摘牌，分期建设新能源三电系统零部件和汽车结构件。我们认为，本项目建成后将丰富公司产品结构，助力公司把握快速增长的新能源零部件需求。 购入大吨位压铸机，公司产品由中小通用件向中大件新能源产品拓展。根据环评信息，公司在本项目中拟购入45台压铸机，其中1000T以上压铸机35台，包括了4台4400T、2台6100T和2台8400T，可以满足中大件新能源产品和一体化压铸产品的生产需求。之前爱柯迪传统产品以中小件为主，所需压铸机吨位在2000T以下，购入大吨位压铸机有助于公司布局中大件新能源产品和一体化压铸领域。 中长期看，公司明确“新能源汽车+智能驾驶”的产品定位，中大件新能源产品和汽车结构件为业绩贡献增量公司已基本实现新能源三电系统、自动驾驶/ADAS影像系统、热管理系统用铝合金精密压铸件产品全覆盖2022H1新能源汽车用产品销售收入同比增长约200%。公司新获项目中，2021年新能源汽车、热管理系统智能驾驶系统项目的金额占比约70%，2022H1该占比提升至80%。公司新能源产品今年进入放量期，未来将是公司业绩增长的重要支撑。 公司盈利预测及投资评级：可转债项目将满足公司日益增长的新能源产能需求，提升公司竞争力。公司是中小铝合金精密压铸件的全球隐形冠军，且精益化管理水平高。我们看好公司通用中小件产品市占率的持续提 升，以及新能源车、智能化产品上量贡献业绩增量。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为5.98、7.26、9.21亿元，对应EPS分别为0.68、0.83、1.05元。2022年9月20日收盘价对应2022-2024年PE值分别为28、23和18倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示：乘用车销量不及预期；原材料价格上涨；汇率波动；运价上涨；公司新产品拓展情况不及预期。 (分析师：李金锦执业编码：S1480521030003电话：010-66554142分析师：张觉尹执业编码： S1480521070004电话：021-25102897) DONGXINGSECURITIES 免责声明 以上内容均来源于东兴证券研究报告的观点。 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准 为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。