黑色商品日报：传闻限产需求好转 钢材量价齐增

期货研究报告|黑色商品日报2022-09-23 传闻限产需求好转钢材量价齐增 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：传闻限产需求好转，钢材量价齐增 逻辑和观点： 昨日螺纹2301合约放量减仓上涨收于3765元/吨，涨109元/吨，上海中天报3940元 /吨，上涨30元/吨。热卷2301合约放量减仓上涨收于3809元/吨，涨112元/吨，上海 本钢报3910元/吨，上涨60元/吨。昨日全国建材成交24.03万吨，单日成交火爆。 整体来看，本周钢材产量增速明显放缓，需求环比大幅好转，降库转变为由需求增长导致。昨日，美联储议息会议落地后，海外宏观扰动暂时消退，同时山西及河北又传�限产消息，钢材价格大幅拉涨，价格短期偏强运行。 策略：单边：无跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点： 宏观经济政策，美联储议息会议，钢材�口政策等。 铁矿：五大材产量微增,铁矿宽幅震荡 逻辑和观点： 昨日铁矿主力合约2301震荡走高，盘面收于718元/吨，涨幅3.24%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天累计上涨9-21。现青岛港PB粉752涨10，超特粉666涨15。昨日钢联产销存数据，五大材产量小幅增加，需求环比大幅改善，总库存转降。昨日主港铁矿累计成交170.5万吨，环比下降6.3%。 整体来看，9月份全球发运仍未有明显改善，同时河北及山西矿难影响，内矿供应短期偏紧。本周长流程钢厂复产放缓，预计铁水产量高位上行有限。上周废钢到货明显回升，同时本周废钢到货持续改善。考虑节前补库、终端需求不及预期以及宏观不利的影响，预计铁矿震荡运行。 策略： 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂复产及补库情况，废钢的供应及到货情况，宏观经济及地产恢复情况等。 双焦：焦煤供应收紧,双焦价格坚挺 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2301合约震荡上行，盘面收于2741元/吨，按结算价涨幅1.84%。 现货方面，焦炭市场平稳运行，多地上调焦炭现货价格100元/吨。部分地区焦企开工多有回升，�货相对积极，厂内库存有回落态势。需求方面。临近国庆节，下游采购积极性有所回升，叠加焦煤价格持续上涨，焦炭成本攀升，焦企挺价意愿浓厚。港口方面，两港库存无较大变化，现港口现货准一级焦参考成交价格2670元/吨。预计短期焦炭将表现�震荡偏强的走势，重点关注下游钢企假期补库节奏。 焦煤方面：昨日焦煤2301合约震荡上行，盘面收于2082.5元/吨，按结算价涨幅2.81%。现货方面，主产地受安全事故影响停产整顿，供应有所减少，线上竞拍情况良好。进口蒙煤方面，通关维持600车以上，短盘运费持续上涨，对焦煤价格形成支撑。下游需求 回暖，市场情绪较好。蒙5原煤主流报价1600元/吨。临近大会和国庆假期，焦钢企业开始适量补库，预计焦煤价格稳中偏强运行。 焦炭方面：谨慎偏多焦煤方面：看多 跨品种：多焦煤空螺纹期现：无 期权：无 关注及风险点：压产政策影响、消费能否回归、疫情防控、下游采购意愿、成材价格利润、煤炭进�口政策等。 动力煤：产地煤日产日销,短期煤价延续涨 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，产地煤矿市场整体销售情况良好，拉运车辆排队现象明显，日产日销无库存，整体价格稳中偏强。港口方面，北港库存昨日增库9万吨，由于大秦线检修在即，上游市场煤供给未有明显改善，短期港口煤价仍然偏强，5500K主流报价在1500元/吨以上。进口煤方面，印尼动力煤现货较为紧张，10月中旬的货源基本被订空， 后续进口煤价依旧维持高位。运价方面，截止到9月22日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于934.43，较上一日下降3.54，环比降0.38%。 需求与逻辑：供应端，国企及大矿暂停市场煤销售，市场煤供应依然偏紧。大秦线秋季集中检修有所提前，安排在9月28日到10月22日，为期25天，预计影响每日15-20万吨。需求端，节前采购需求节奏加快，民用冬储需求及非电终端用煤需求有所增加，推动煤价市场价格进一步走强。由于动力煤期货市场流动性差，盘面仍建议观望为主。 策略： 单边：中性观望期现：无 期权：无 关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口市场煤重新累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃反弹有限，纯碱大幅拉涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2301震荡上涨，收于1509元/吨，涨31元/吨。现货方 面，昨日国内浮法玻璃市场均价1657元/吨，环比持平。供应方面，新增1条浮法玻璃产线冷修。整体来看，房地产市场仍未明显好转，下游刚需采购为主，难有持续性改善，且玻璃高库存压力仍未得到有效缓解，玻璃价格反弹空间有限，灵活对待低位看空为宜，谨慎追空，或作为套利的空配首选，持续关注疫情发展、房地产市场和玻璃高频产销数据。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2301大幅上涨，收于2399元/吨，涨95元/吨。供应方面，国内纯碱整体开工率83.05%，小幅上涨0.7%。需求方面，光伏玻璃新增1条产线点火，部分厂家或有临近国庆的补库预期，需求有所好转。库存方面，根据隆众资讯数据显示，纯碱总库存44.64万吨，较上周减少1.56万吨，降3.38%，碱厂库存延续去化。 进口方面，海关数据显示8月份纯碱�口19.74万吨，进口0.38万吨，纯碱�口仍旧表 现强势。整体来看，纯碱整体产量和开工已有小幅回升，光伏玻璃新增投产落地，轻碱需求有所好转，在光伏玻璃和�口端表现较好的情况下，不排除后期有基差修复的大行情，短期结合市场情绪，灵活对待高贴水合约，谨慎偏多。 策略： 单边：短期玻璃中性，长期偏空，纯碱谨慎偏多跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：光伏产业投产进度；浮法玻璃产线冷修；地产及宏观经济改善情况、疫情影响、拉闸限电等。 商品每日价格基差表 项目 合约 今日 9月22日 昨日 9月21日 上周 9月15日 上月 8月22日 项目 合约 今日 9月22日 昨日 9月21日 上周 9月15日 上月 8月22日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3940 3910 3970 4160 上海现货 3980 3979 3975 3880 北京现货 4060 4050 4060 4040 天津现货 3940 3890 3980 3920 广州现货 4310 4240 4290 4310 广州现货 3990 3940 4000 4010 RB10合约 3945 3864 3913 4010 HC10合约 3939 3866 3917 3903 RB01合约 3765 3664 3722 3803 HC01合约 3809 3708 3778 3786 RB05合约 3677 3586 3642 3742 HC05合约 3724 3630 3694 3726 基差:上海 RB10 -5 46 57 275 基差:上海 HC10 41 113 58 -23 RB01 175 246 248 357 HC01 171 271 197 94 RB05 263 441 447 543 HC05 256 349 281 154 基差:北京 RB10 205 276 237 120 基差:天津 HC10 91 114 153 107 RB10-RB01 180 200 191 207 HC10-HC01 130 158 139 117 RB01-RB05 88 78 80 61 HC01-HC05 85 78 84 60 唐山普方坯价格 3630 3590 3710 3690 长流程 即期利润 华北 -122 -154 -64 -34 张家港6-8mm废钢 2670 2700 2730 2760 华东 -277 -325 -247 -168 唐山生铁即时成本 2805 2792 2782 2717 江苏生铁即时成本 2931 2921 2897 2807 全国废钢到货(万吨) 27.3 27.7 24.7 29 长流程盘面利润 HC01 -225 -286 -166 -59 全国建材成交(万吨) 24.0 16.9 14.5 15.5 HC05 -151 -213 -133 -19 长流程 即期利润 华北 58 61 83 157 HC10 空值 空值 空值 7 华东 -173 -197 -124 148 卷矿比 现货 4.82 4.88 4.77 4.78 长流程盘面利润 RB01 -208 -274 -170 97 10合约 6.10 6.08 4.91 5.15 RB05 -148 -212 -124 41 01合约 5.31 5.27 5.23 5.48 RB10 空值 空值 空值 61 卷焦比 现货 1.49 1.48 1.53 1.49 短流程 即期利润 华东 -303 -363 -341 -199 10合约 1.63 1.61 1.54 1.42 华南 -57 -118 -116 -52 01合约 1.39 1.37 1.43 1.45 螺矿比 现货 4.77 4.80 4.77 5.13 卷螺差 现货 40 69 5 -280 10合约 6.11 6.08 4.91 5.88 10合约 -6 2 4 -107 01合约 5.24 5.21 5.15 4.59 01合约 44 44 56 -17 螺焦比 现货 1.47 1.46 1.53 36.26 焦炭焦煤 10合约 1.63 1.61 1.54 4.57 焦炭现货价格:准一级 日照港 2680 2680 2600 2600 01合约 1.37 1.43 1.47 4.93 唐山 2700 2700 2700 2800 铁矿石 吕梁 2460 2460 2460 2560 日青京曹 四港最低价 PB粉 752 742 758 738 J01合约 2741 2714 2643 2609 超特粉 666 651 661 625 J05合约 2518 2505 2475 2487 卡粉 855 840 862 855 J09合约 2418 2395 2548 2742 普氏62%美金指数 - 96 101 101 基差:日照港现货 J01 171 198 183 217 I01合约 718 704 723 691 J05 394 407 351 339 I05合约 677 664 679 668 J09 494 517 278 84 I09合约 646 636 798 758 J01-J05 224 209 168 122 基差:PB粉 I01 86 90 88 98 J05-J09 100 110 -73 -255 I05 127 130 132 121 焦煤现货价格:主焦 吕梁低硫 2420 2400 2400 2350 I09 159 191 47 65 沙河驿蒙5# 2280 2280 2162 2166 基差:超特粉 I01 149 147 139 132 港口提澳煤 2465 2440 2390 2390 I05 190 187 183 154 澳洲中挥发硬焦CFR中 251 249 244 245 I09 222 237 86 86 JM01合约 2083 2056 2013 1961 基差:普氏指数 I01 - 88 100 797 JM05合约 1738 1723 1699 1715 I05 - 128 144 142 JM09合约 1660