前驱体放量可期，LNG板材强势增长

   1    资产负债表 利润表 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 货币资金 540 1357 1630 1251 1295 营业收入 2273 3782 4535 6162 8014 应收票据及账款 804 806 966 1458 2116 营业成本 1466 2808 3144 4229 5428 预付账款 61 71 94 128 166 税金及附加 10 14 16 22 29 其他应收款 35 57 50 68 89 销售费用 57 76 113 142 184 存货 547 827 984 1324 1699 管理费用 249 360 408 524 681 其他流动资产 47 293 95 129 168 研发费用 73 96 127 185 256 流动资产总计 2034 3410 3820 4358 5533 财务费用 16 -3 5 -1 -1 长期股权投资 0 0 0 0 0 资产减值损失 -7 -3 -5 -7 -9 固定资产 1002 1278 1917 2651 3030 信用减值损失 -3 -4 -3 -4 -5 在建工程 333 236 567 409 266 其他经营损益 0 0 0 0 0 无形资产 294 269 242 262 268 投资收益 107 80 68 68 68 长期待摊费用 18 45 36 27 18 公允价值变动损 -8 -89 0 0 0 其他非流动资产 2243 2057 2074 2052 2050 资产处置收益 3 -8 -2 -2 -2 非流动资产合计 3890 3886 4838 5402 5632 其他收益 8 12 9 9 9 资产总计 5924 7296 8658 9760 11165 营业利润 500 418 788 1125 1497 短期借款 156 245 0 0 0 营业外收入 1 1 1 1 1 应付票据及账款 431 438 595 800 1027 营业外支出 6 12 7 7 7 其他流动负债 321 390 1323 1486 1686 其他非经营损益 0 0 0 0 0 流动负债合计 909 1074 1918 2286 2713 利润总额 496 407 782 1120 1492 长期借款 95 108 100 83 59 所得税 82 66 127 182 242 其他非流动负债 62 49 49 49 49 净利润 413 341 655 938 1250 非流动负债合计 157 157 149 132 108 少数股东损益 0 6 6 5 12 负债合计 1066 1230 2067 2418 2821 归属母公司净利 413 335 649 933 1238 股本 463 476 476 476 476 EBITDA 638 573 1010 1433 1872 资本公积 2954 4070 4070 4070 4070 NOPLAT 438 447 667 945 1257 留存收益 1296 1439 1958 2704 3694 EPS(元) 0.9 0.7 1.4 2.0 2.6 归属母公司权益 4713 5985 6504 7250 8241 少数股东权益 145 81 87 92 103 主要财务比率 股东权益合计 4857 6065 6591 7342 8344 会计年度 202020212022E2023E2024E 负债和股东权益 5924 7296 8658 9760 11165 成长能力营收增长率 24.0% 66.4% 19.9% 35.9% 30.1% 现金流量表 营业利润增长率 31.3% -16.3% 88.2% 42.9% 33.1% 会计年度202020212022E2023E2024E EBIT增长率 37.4% -21.1% 94.8% 42.2% 33.2% 税后经营利润 413 341 597 880 1192 EBITDA增长率 35.0% -10.2% 76.4% 41.9% 30.6% 折旧与摊销 126 169 223 314 381 归母净利润增长 41.2% -19.0% 93.8% 43.8% 32.6% 财务费用 16 -3 5 -1 -1 经营现金流增长 -40.7% 59.5% 392.3% -58.2% 34.7% 投资损失 -107 -80 -68 -68 -68 盈利能力 营运资金变动 -255 -224 717 -550 -704 毛利率 35.5% 25.8% 30.7% 31.4% 32.3% 其他经营现金流 4 110 71 71 71 净利率 18.2% 9.0% 14.4% 15.2% 15.6% 经营性现金净流 197 314 1545 646 871 营业利润率 22.0% 11.1% 17.4% 18.3% 18.7% 资本支出 577 574 1175 878 612 ROE 8.8% 5.6% 10.0% 12.9% 15.0% 长期投资 -240 -105 0 0 0 ROA 7.0% 4.6% 7.5% 9.6% 11.1% 其他投资现金流 309 25 292 55 55 ROIC 12.2% 9.7% 12.5% 16.6% 17.8% 投资性现金净流 -508 -654 -883 -823 -557 估值倍数 短期借款 34 89 -245 0 0 P/E 77.2 95.3 49.2 34.2 25.8 长期借款 95 13 -8 -17 -24 P/S 14.0 8.4 7.0 5.2 4.0 普通股增加 0 13 0 0 0 P/B 6.8 5.3 4.9 4.4 3.9 资本公积增加 -96 1116 0 0 0 股息率 0.26% 0.31% 0.41% 0.59% 0.78% 其他筹资现金流 -33 -57 -135 -186 -247 EV/EBIT 54.1 94.1 39.5 28.3 21.4 筹资性现金净流 1 1174 -388 -203 -270 EV/EBITDA 43.5 66.4 30.8 22.1 17.1 现金流量净额 -320 803 274 -379 44 EV/NOPLAT 63.3 85.0 46.6 33.5 25.4 ifind