策略点评报告：多层次ETF期权体系初具雏形

证券研究报告 策略点评 多层次ETF期权体系初具雏形 策略点评报告 2022年09月18日 投资要点 上证指数-沪深300走势图 上证指数沪深300 8% -2% -12% -22% 2021-092021-122022-032022-06 %1M3M12M 上证指数-4.57-5.42-14.49 沪深300-6.04-8.08-19.20 黄红卫分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 1财信宏观策略&市场资金跟踪周报 （9.19-9.23）：市场震荡偏弱，黄金坑已经显现 2022-09-18 2行业配置及主题跟踪周报（09.05-09.12）：“保交楼”稳步推进，关注地产弱复苏趋势2022-09-15 3通胀专题深度一：通胀下的资产配置思路 2022-09-14 事件：根据沪深交所公告，中证500ETF期权以及创业板ETF期权等 3只ETF期权合约品种于9月19日上市交易。本次扩容后，我国ETF 期权品种将增至6只。 多层次ETF期权产品体系初具雏形：2022年8月，上交所上证50ETF 期权、上交所沪深300ETF期权、深交所沪深300ETF期权分别成交4193万张、3677万张、554万张，国内ETF期权交投较为活跃。中证500成分股以100亿元-500亿元的中型市值公司为主，创业板指成份股为高科技企业、战略性新兴产业企业和成长型创新创业企业股票为主。本次推出的中证500ETF期权及创业板ETF期权，将与现有的上证50ETF期权和沪深300ETF期权差异化定位，有利于丰富多层次资本市场产品体系，初步形成覆盖创新成长、中型市值、大盘蓝筹特征的ETF期权产品体系，为中型市值及成长类股票的风险防范提供了工具。预计未来还将推出面向小市值公司的中证1000ETF期权产品。 更有效防控波动性风险，提升资本市场定价功能：金融投资需同时考虑资产价格的方向性风险以及资产价格波动性风险。机构投资者而 言，方向性风险可使用期货进行较好管理。但期货某时刻的到期合约只有一个，期货并不是波动性风险管理的理想工具。期权合约以基准价格为基础按照执行价格间距上下各安排若干个执行价格的合约。期权内容较期货合约要更为精致和细密，更能有效管理价格波动风险。丰富的股指期权市场也将增加资本市场信息容量，提高资本市场定价效率。此外，利用股指期权、股指期货和现货之间的跨市场套利，也将推动资本市场向合理估值回归。 预计进一步吸引中长期资金入市。形成丰富期货、期权等衍生品后，可众多与ETF搭配的交易和套利策略，催生相应ETF交易需求，并 进一步提升对应指数的交易活性。此前华夏中证50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权推出的前后60日，相应ETF的日均成交额规模分别增加41%、110%、112%。随着中证500ETF期权以及创业板ETF期权落地，预计相应标的（易方达创业板ETF、嘉实中证500ETF、南方中证500ETF）的成交额和规模都将明显增长，从而进一步吸引中长期资金入市，并将进一步提升资本市场服务实体经济的功能。 投资建议：新金融产品上市初期，投资者对此的认知和经验不足，如果现货、期货、期权市场价格出现明显差异，短期可适当关注相应的 跨市场套利机会。但长期而言，跨市场套利机会将趋于消失。 风险提示：价格与价值长期偏离风险；新产品认知风险；操作风险。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别投资评级 买入 增持 评级说明 投资收益率超越沪深300指数15%以上 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15% 股票投资评级 行业投资评级 持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上 领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专 业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005 电话：0731-84403360传真：0731-84403438 此报告考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分