黑色期货周报：螺纹延续供增库降 短期或偏强
黑色期货周报 国元期货研究咨询部 2022年09月11日 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 范芮电话： 010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 杨慧丹电话： 010-84555003 邮箱 yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号 F03090153 螺纹延续供增库降短期或偏强 策略观点 从基本面角度来看，现阶段五大钢材品种库存尚未恢复至去年同期水平，加之高炉炉况好转以及电炉薄利生产，促使成材随之增量，但伴随着供应增长幅度超出需求恢复幅度，供需矛盾再度引起市场关注，市场对金九银十旺季预期悲观。但从前期需求低位水平来看，目前土木工程建筑业商务活动指数和水泥出库量来看，需求虽同比弱势，但环比仍有好转预期。综合来看，螺纹下周预计周消费量环比有所改善，短期做多，上方压力位在4100左右。 1月1日 1月14日 1月28日 2月12日 2月22日 3月4日 3月12日 3月20日 3月29日 4月8日 4月16日 4月24日 5月3日 5月13日 5月21日 5月29日 6月7日 6月17日 6月25日 7月3日 7月12日 7月22日 7月30日 8月9日 8月19日 8月27日 9月4日 9月17日 9月27日 10月11日 10月23日 11月5日 11月15日 11月27日 12月10日 12月20日 基本面分析 宏观利好政策频发，刺激基建发力。国务院常务会议部署决定对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持；依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，各地要在10月底前发行完 毕，优先支持在建项目。中国共产党第二十次全国代表大会于2022年10月 16日在北京召开；国常会要求接续政策细则9月上旬应出尽出，着力扩大有效需求。 钢厂复产仍有动力，螺纹供给宽松未改。日均铁水方面，截至9月9日， 247家钢厂日均铁水235万吨，环比增加2万吨，铁水量回升至前年水平，预 计后期增量放缓。钢厂检修方面，截至9月9日，唐山地区126座高炉开工 71座，已有1座复产，检修耗损量增加0.92万吨；晋蒙地区66座高炉开工 （万吨） 210 190 170 150 130 110 90 70 50 30 唐山和晋蒙检修耗损量 2019年2020年 2021年 2022年 57座，已有3座复产，检修耗损量18.69万吨，减少4.2万吨； 分工艺看，长短产量环比上升。截至9月9号，长流程开工率环比上升 1.83%至60.5%，产量环比上升1.83万吨至278万吨，高炉利润在3.7-25元/ 吨；短流程开工率环比持平至29.89%，产量环比上升0.97万吨至29.15万吨，电炉利润在-290至-340元/吨。 1月3日 1月15日 1月28日 2月11日 2月25日 3月6日 3月19日 4月1日 4月10日 4月23日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月17日 6月25日 7月3日 7月12日 7月22日 7月30日 8月7日 8月16日 8月26日 9月3日 9月12日 9月25日 10月9日 10月22日 11月1日 11月13日 11月26日 12月6日 12月18日 12月31日 1月3日 1月17日 2月4日 2月19日 3月5日 3月19日 4月2日 4月16日 4月29日 5月10日 5月21日 5月31日 6月11日 6月21日 7月2日 7月12日 7月23日 8月2日 8月13日 8月23日 9月3日 9月17日 9月30日 10月16日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 1月1日 1月15日 1月28日 2月7日 2月25日 3月11日 3月25日 4月8日 4月19日 4月30日 5月10日 5月21日 5月31日 6月10日 6月19日 7月1日 7月10日 7月22日 7月31日 8月12日 8月21日 9月2日 9月12日 9月25日 10月9日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 黑色期货周报 短流程开工率 （%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2019年 2020年 2021年 2022年 （%） 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 高炉开工率 2019年 2020年 2021年 2022年 （万吨） 410 390 370 350 330 310 290 270 250 230 主要钢厂螺纹产量 2019年 2020年 2021年 2022年 气温下降利于施工，基建发力拉动，整体需求环比提升。截至8月31号，建筑业商务活动指数为56.5%，低于上月2.7个百分点，仍位于较高景气区间，建筑业生产活动继续扩张。从行业情况看，土木工程建筑业商务活动指 3/6 数为57.1%，新订单指数和业务活动预期指数分别升至55.5%和64.1%，表明基础设施项目建设保持较快施工进程，市场需求继续回升，企业对近期发展预期向好。 专项借款聚焦“保交楼”，停工楼盘有望复工。有通知要求10月6日前，要实现郑州全市所有停工问题楼盘项目全面持续实质性复工。根据相关第三方机构数据，截止去年底，郑州涉及停工和延期等待交付问题的项目共有274个左右，涉及2.5万余套住房，271万平方米，为去年郑州成交量面积的 29%左右。在如此大的行业隐患之下，今年7月中上旬，国内多个城市出现业 （万吨） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 建筑用钢成交量 2017年2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 主停贷风波。据不完全统计，当时郑州出现停贷的项目超过40个，其停贷楼盘数量处于全国前列。总体来看，目前郑州当地政府努力解决楼盘停工这一棘手难题，尽早实现保交楼。 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月11日 4月22日 5月4日 5月15日 5月26日 6月6日 6月17日 6月28日 7月9日 7月20日 7月31日 8月11日 8月22日 9月2日 9月13日 9月24日 10月12日 10月23日 11月3日 11月14日 11月25日 12月6日 12月17日 12月28日 厂库和社库延续降库，总库存降至近四年低位。截至9月9日，螺纹钢 厂库存223万吨，周环比下降3.5万吨；35城市社会库存总库存480万吨， 主要钢厂建筑钢材库存 （万吨） 1230 1030 830 630 430 230 30 2019年2020年 2021年 2022年 环比下降10.2万吨；总库存703万吨，环比下降13.7万吨，降库趋势放缓。 1月1日 1月14日 1月23日 2月7日 2月21日 3月5日 3月18日 3月27日 4月9日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月27日 6月4日 6月12日 6月21日 7月1日 7月9日 7月17日 7月26日 8月5日 8月13日 8月21日 8月30日 9月10日 9月20日 10月2日 10月15日 10月25日 11月6日 11月19日 11月29日 12月11日 12月24日 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月12日 2月22日 3月5日 3月15日 3月26日 4月5日 4月16日 4月26日 5月7日 5月17日 5月28日 6月7日 6月18日 6月28日 7月9日 7月19日 7月30日 8月9日 8月20日 8月30日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 黑色期货周报 螺纹钢总库存 （万吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 2019年 2020年 2021年 2022年 5/6 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21 层 电话：010-84555000合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室 （即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场 西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大 厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12 层 电话：0475-6380818
