聚酯产业链数据周报

南华期货聚酯产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 黄曦从业资格证号：F03086724 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 聚酯：需求季节性改善 聚酯 01周度总览 PTAMEGPF 02PTA 03MEG 04 聚酯 05纺织 06宏观需求 聚酯 需求 PTA MEG 需求改善力度有限，供应问题仍是主线 周度总览 PTA：成本偏强，供给持续低位，连续去库，高利润下，PX\TA开工皆有回升，且盛虹新装置消息不断，意外在三点，原油、PX流动性炒作，国内新装置落地的确定性，短期不建议空配。 MEG：近月去库，乙烯、动力煤坚挺，大装置意外不断，然而利润修复下，煤制开工回升，需求改善力度有限，后续去库力度有限，若宏观情绪无好转，向上空间有限，可逐步空配。 终端终端织造订单天数平均水平为15.94天，环比天数上升0.77天，同比下滑5.62天。冬季内外贸刚需订单推动部分工厂新单天数增加，但与往年相比仍然处于低位，但考虑到十月即将来临，下游用户期望值下滑，对于后续新单存谨慎态势。 聚酯周内减产检修并存，仪征化纤减产，但经纬、金纶、新拓提升负荷，叠加盛虹新装置投产，周内涤纶长丝供应小幅增加。 关注关注内需恢复 成本PX-1112-PXN436美金，PX-MX—114美金，PX伴随着原油反弹，PXN因供应缺乏，再度走强，外盘调油走弱，短流程价差走强。 PX装置变动海南炼化100万吨PX装置计划9月下旬检修，浙石化略有提负。 供需PX供应紧张，一方面在日韩重整降负，一方面在国内调油需求较好，预期国内芳烃偏强将持续一段时间，这也给予TA较强的支撑，伴随着利润的持续，国内供应继续恢复，但是空间有限，短期TA的供应或许不会那么快回归。 近期装置变动四川能投故障检修后重启，逸盛新材料降负，逸盛大化2#满负；福海创、逸盛宁波4#、逸盛海南保持降负运行；仪化2#、逸盛大化1#、逸盛宁波3#、扬子石化、虹港石化1#延续检修 成本石脑油走强，乙烯走弱，动力煤走强 加工费&基差煤制加工费-1355，油制加工费-161美金，主力基差走弱至-65左右 供需连续去库下，供应逐步回归，浙石化、卫星伴随着乙烯开车，供应提升，关注乙烯的区域套利持续时间是否超预期，后续去库动力在内需与进口。本周恒力乙烯装置出现意外问题，预计影响时间在10天左右，去库下，库存结构逐渐健康，需求季节性恢复下，意外不断，近端依旧偏强，然而伴随着利润的修复，供应预期回升，近强远弱，四季度预计维持低位，9、10月预计保持去库，后续关注内需是否有超预期。 扬子石化（30）转全环氧，镇海炼化（80）受台风影响转产EG，中石化武汉重启，恒力两套全听 近期装置变动（180），通辽（30）重启，河南永城（20）9月初停车20天左右，新航重启（40）新疆天业重启推迟（65），广汇重启延后（40），陕西榆林（60）投产中，预计10月出料。 聚酯产业链回顾 2022/9/16加工费周度周度变化月度变化价格2022/9/142022/8/15变化 $布油-石脑油8.3345.7029.97布油95.1596.06-0.91 $PXN436.0017.0059.25INE原油697.4697.20.2 ¥PX-PTA877.46-84.55392.05石脑油-韩国671.48678.47-6.99 $油制利润-161.56-16.1161.73甲苯-中国CFR977.5958.519 ¥煤制利润-1355.0015.00515.00二甲苯-中国CFR11391094.3344.67 ¥POY-85.20-29.35-313.70二甲苯-国内89308508422 ¥FDY124.80-19.35-293.70动力煤13761145231 ¥DTY29.80-64.35-238.70PTA66756240435 ¥PF-180.2025.65-253.70PTA主连5718566454 开工周度周度变化月度变化MEG44674108359 天订单天数15.940.773.38MEG主连45354133402 %江浙织机开机率711.0027.00EO69006300600 天MEG聚酯备货天数15.30-1.40-1.60PF7725767550 天PTA聚酯备货天数#N/A#N/A#N/APF主连75187392126 %聚酯负荷84.301.002.90POY81507975175 %长丝75.12.006.30DTY96509300350 %短纤75.92.00-6.50瓶片84508950-500 %瓶片94.30.003.30切片72507150100 %PX负荷76.81.100.50 %PTA负荷67.5-3.00-1.80 %MEG负荷46.42-8.160.52 %MEG煤制30.75-0.35-5.78 库存周度周度变化月度变化 万吨PTA（吨）#N/A#N/A#N/A 万吨MEG91.1-5.70-26.90 天PF13.6-0.201.50 天POY29.91.50-0.60 天FDY26.91.400.80 天DTY30.70.30-1.50 50 终端订单天数 终端负荷 终端MEG聚酯备货天数 终端江浙织机开机率 100 40 80 30 60 20 40 10 20 0 2020/3/20 0 2021/3/20 2022/3/20 100 下游聚酯负荷 聚酯负荷 下游直纺长丝负荷 下游短纤 下游瓶片 90 80 70 60 50 2020/3/13 2020/6/13 2020/9/13 2020/12/13 2021/3/13 2021/6/132021/9/13 2021/12/13 2022/3/13 2022/6/13 2022/9/13 上游PX负荷 上游负荷 上游PTA负荷上游MEG负荷 上游MEG煤制 90 80 70 60 50 40 30 2020/3/13 2020/6/13 2020/9/13 2020/12/13 2021/3/13 2021/6/13 2021/9/13 2021/12/13 2022/3/13 2022/6/13 2022/9/13 产业链利润分布 5000 油品 PTA 聚酯成品 MEG-副坐标 1500 4000 1000 3000 500 0 2000 -500 1000 -1000 0 -1500 库存 500 400 300 50 40 30 20 200 100 0 2020/2/21 2021/2/21 10 0 -10 PTA MEG PF FDY 2022/2/21 POYDTY 聚酯产业链回顾 煤制产量 MEG油制 12 0.80 22 80% 11 0.70 20 70% 10 0.60 60% 9 0.50 18 50% 8 0.40 16 40% 7 0.30 14 30% 6 0.20 20% 5 0.10 12 10% 4 2022/1/13 2022/3/13 0.00 2022/5/132022/7/132022/9/132022/11/13 10 2022/1/6 2022/2/62022/3/6 2022/4/6 2022/5/62022/6/62022/7/62022/8/6 2022/9/6 2022/10/6 2022/11/6 0% PTA产量周度预测 PX产量国内预测 125 55 120115 50 110105 45 100 95 40 9085 35 80 2022/1/6 2022/3/6 2022/5/62022/7/62022/9/62022/11/6 30 44568 44599 44627 4465844688 44719 44749 44780 MEG装置检修变动 投产：聚酯产业链 PX PTA MEG 装置 产能 备注 装置 产能 备注 装置 产能 浙石化#2 250 已于年底投产 神华榆林 逸盛新材料 330 已投 镇海炼化广 2205 聚酯产业链2022年投产计划 2209 九江石化90 预计6月 2301 2305 威联石化盛虹炼化大榭石化中海 100 企业名称 产能 计划投产时间 投产地址 新凤鸣 30 2022年一季度 湖州 吉兴化纤 30 2022年2季度 广安 新凤鸣新沂 60 2022年6-7月 新沂 宿迁逸达 30 2022年 宿迁 2205 2209 2301 短纤2022年投产计划 PTA 估值：PTA基差/月差 PTA主力合约 PTA基差 9000 1300 8000 1100 900 7000 700 6000 500300 5000 100 4000 -100-300 3000 -500 1月1日 2月1日 3月1日4月1日 5月1日6月1日7月1日8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日7月1日8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2018 20192020 2021 2022 2019 20202021 2022 PTA内外盘价差 1-5月差 15001300 900 1100 700 900 500 700 300 500 100 300 -100 100 -300 -100 1月1日 2月1日 3月1日4月1日 5月1日6月1日7月1日8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 -500 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日7月1日8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2018 20192020 2021 2022 2019 20202021 2022 亚洲外采石脑油裂解利润 2500200015001000 500 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 201720182019202020212022 亚洲重整利润 460410360310260210160110 6010 -40 2019-12-242020-12-242021-12-24 汽油/芳烃型利润差汽油型重整利润芳烃型重整利润 高辛烷值组份调油价差 6005004003002001000-100-200 2019-12-242020-12-242021-12-24 二甲苯调油价差甲苯调油价差MTBE调油价差 地炼开工率 20182019202020212022 估值：油品 估值：油品 汽油-石脑油 8070605040302010 0 -10 20182019202020212022 石脑油-纯苯价差 8007006005004003002001000-100 20182019202020212022 石脑油-MX价差 8007006005004003002001000-100 20182019202020212022 石脑油-甲苯价差 6005004003002001000-100-200 20182019202020212022 石脑油-原油 石脑油-MX 400 800 300 700600 200 500 100 400 0 300200 -100 100 -200 0 1月1日 2月1日 3月1日4月1日 5月1日6月1日7月1日8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日4月1日 5月1日6月1日7月1日8月1日 9月1日 10月1日11月1日 12月1日 2018 20192020 2021 2022 2018 20192020 2021 2022 PXN PTA加工费 800 3000 700 2500 600 2000 500400 1500 300 1000 200 500 100 0 0 1月1日 2月1日 3月1日