中国用户光伏市场白皮书

PhotobyAnaBelenLopez Kearney,Madrid 户用光伏：能源战略转型新动力 ——中国户用光伏市场白皮书 近年来，国际局势日趋复杂，地缘冲突加剧，加之新冠疫情影响，全球经济风险急剧攀升，各国都在积极推进战略布局以妥善应对潜在风险和挑战，而能源无疑在其中扮演了十分重要的角色。在我国“双碳”战略引领下，光伏等可再生能源产业快速发展，尤其是户用光伏在政策和营利性双驱动下，成为我国能源战略转型的新动力，值得重点关注和解读。 一、市场与趋势——多重因素加持，户用光伏异军突起 2020年以来，受国际局势和地缘政治影响，原油价格持 续攀升，WTI一路升至100美元以上，今年2月开始的俄 乌冲突更是将油价拉至130美元附近，接近2008经济泡沫破灭前的历史高点。能源问题，尤其是能源安全问题，又一次被严肃地摆到世界面前，过往新能源科技发展和大举建设带来的安全感被打破，随之而来的是对局势的重新审视和思考——我们需要什么样的能源战略？我们需要以什么速度完成能源战略转型？ 能源结构调整无疑是能源战略中最重要的一环。在众多新能源发展路线中，光伏是最优质的选项之一，光伏发电技术成本优势突出。科尔尼预测，到2023年后，光伏发电的平准化度电成本（LCOE）将在所有发电技术中达到最低， 并预计在2050年进一步下降至0.15元/kWh（如图1）。成本优势下，光伏有潜力成为未来中长期发展最快的细分赛道。 ओ1 Մߓޫጇഃົޫጇೋູࠛ᫚ܽયဏ Մߓޫጇഃົޫጇೋູ(ߩᒴЫߩ6-8%ڳᰎชᎢ኏ᎎڟೋູ)᫚ܽ LCOE(ڏ/kWh)2023୶׃ߕ₞ڔזޫ ڔזᶊՁḷጇზՁḷጇᖪۚᇴጇ 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 2020 ጇશೋբݱ׳ޫጇೋູ ຨ״ᎎഃົ 2025E2030E CCG8ᇛጇᚓ֛ ္ጇ ڔזೋູશ ോᗢՂᶐ₞ḙ᧤ञ2050 ୶LCOEᛣᶐ ״܆0.15ڏ /kWh׃Ղ₞ ຨڪ୎नᓨֆܫᎎޫጇ ഃົլԻ 户用光伏：能源战略转型新动力3 而随着政策和盈利性驱动，以及“整县推进”战略加持，未来以户用光伏为代表的分布式能源发展将异军突起，成为不可忽视的动力和趋势之一。 1.户用光伏营利性逐步显现 光伏按建设模式和下游应用主体可分为集中式光伏电站、工商分布式光伏和户用分布式光伏三种。其中，集中式光伏由于开发难度相对较低、国家政策补贴早、央国企等主体被强制下达任务指标等原因，在过去一段时间高速发展， 但随补贴退坡和电网消纳问题，逐步进入发展瓶颈期。而工商分布式光伏由于电价差更高、政策导向等原因在我国也起步较早，但受限于下游市场规模和市场教育，发展不温不火。户用分布式光伏因市场高度分散及获客成本高，在国内起步较晚；2019年后在“531”补贴退坡但户用单独补贴、组件成本下降、尤其是整县推进等多重因素影响下， 户用分布式光伏的内部收益率（IRR）已具备一定的比较优势，大幅增加市场投资热情，其新增装机量在三类模式中的占比也在近三年从18%升至41%（如图2）。 2.政策主推分布式光伏快速上量 多重政策推动下，公共事业建筑类市场需求得到明确，同时通过整县推进的方式打包散户、降低获客成本，并形成集中管理可能，进一步降低开发运营成本，为户用光伏盈利能力的进一步提升提供了更多助力。 2021年6月24日，国家能源局综合司正式下发《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，拟在全国组织开展整县(市、区)推进屋顶分布式光伏开发试点工作，并明确规定不同类型建筑安装光伏发电最低比例要求，其中党政机关建筑、学校、医院、村委会等公共建筑屋顶要求不低于50%。 根据市场趋势，科尔尼认为，2025年以前户用光伏会在政策和盈利性提升驱动下大幅提速，后期随着整县推进结束，预期2025-2030增速会略有放缓。保守预计中国市场到2030年将累计增加户用光伏超过300GW，市场空间广阔（如图3）。 整县推进未来九大高潜市场 综合考虑市场空间、综合条件、产权模式等因素，科尔尼认为山东、河北、河南、浙江、江苏、安徽、辽宁、广东与福建为未来整县推进领域的九大高潜力市场。其中，山东、河北、河南地区虽竞争激烈，但可开发空间仍十分可观；浙 江、江苏由于居民投资意识强，整体出售市场更具吸引力；安徽、辽宁、广东、福建综合条件优势明显，建议重点布局。根据测算，当前整县推进的平均单体项目规模预计在300MW左右（如图4）。 ओ2 2016-2021՛ऒڔזุঝᦍ຿ᱞࠛണ۰ 2016-2021ೌऒڔזุঝᦍ຿ᱞࠛണ۰ₚGWₛ 35 88% 53 63% 44 23% 59% 53%30 48 68% 53 45% 14% 33% 43% 11% 41% 11%1% 3%5% 18% 21% 201620172018201920202021 2019୶᫕₞ञʞ531ʟ᥮᪟ᮢऽЫೞዽݱቜ᥮᪟ࠛᖼ׌ೋູՂᶐষᱜआᖍՂ₞ೞዽڔזᎡ܂ఱ๱ኜ(IRR᭾܆9%׃Ձ), ஬ਁᮍڞሔޫழঝᵆ ᶻ՛ழାࡼ۰୏ழೞዽ۰୏ழ ໓ᄽ€ऒખᛣᄽ૑₞Ոખ᧿ᩅ₞༹ৄᐕᓇ₭ᒝ઻્ 户用光伏：能源战略转型新动力4 ओ3 2021-2030E۰୏ழڔזุঝᦍ຿ᱞḙჂₚGW,%) 2021-2030E*۰୏ழڔזุঝᦍ຿ᱞₚGW,%ₛ 37 42 45 40% 29 34 26% 28% 30% 27% 58 26%74% 74% 73% 72% 70% 60% 2021 ାࡼ۰୏ழ 2022E ೞዽ۰୏ழ 2023E 2024E 2025E 2030E *ື໓ဌ୶ุঝ۰୏ழڔזᦍ຿ޤᙪC4-%₞ೞዽڔזุঝ঩ե༮ൺՈખ᧿ᩅբဌ୶୵भ3O+;₞ߓ๕ڑ۰ᙪᣁೞዽڔזܖۛ୶ᎎఐ᮸መऽ௚ࡂ໓ᄽ€՛ऒڔזᥥՎݭלC4-%₞Ոખ᧿ᩅ₭ᒝ઻્ 9୶₞ೞዽ۰୏ழڔזڥ᧤ঝܯb304GW ओ4 ୎न۰୏ާᦿྐྵₚ೙᜴2021୶உ) ߎथݡኜສᦍ຿ᱞࠛኵ᧻ܠ׼ᓋᵒ*ₚ+;ₛ ૧Րၶݖ ၶݳ 174664 94453 ჊၌ ၌ឞ ੻௺ ᭽ੵ ୽Րᒍன 77683 112941 93442 63440 11718 45055 21819 େ஬ޫ ܠ׼ᓋᵒ รޢඒᮍݱޢ/ݡᦿྐྵₚMW₞ᰎ۰ₛ 526 227 223 ૧Ր ၶݳ ᄰݖ ༮ൺഗู༹ᷟᕨጙჂᔯ₞ோܖ୵भݱ׸ḎᎰ ᦿྐྵḙ᧤~300MW,ື໓୵भᦿྐྵ޿ᛣלສ ೢႍܳ ାࡼ۰୏ழ ೞዽ۰୏ழ *స׸஬ޫᓋᵒ׃2020୶֥޴*ₚ1-०ᴞݕ኏ₛ/୵भဌೞ֥ม*޿஬ޫဏؗשᔯ₞ߓ๕༮ൺߎथݡઈᶉ౵ۊય޿஬ޫဏؗᮍᥥᩀร₞৤᭽ੵ૘ḋ᪯ᄽ᭛ୄЫ ੻௺ڔᇶહ๕ม᭛״₞ִᙯ޿஬ޫဏؗ᭛״໓ᄽ€՛ऒڔזᥥՎݭלCPIA₞ऒખᛣᄽ૑₞Ոખ᧿ᩅ₭ᒝ઻્ 户用光伏：能源战略转型新动力5 二、竞争格局——央国企切入整县推进，头部民企强者恒强 户用光伏发展时间尚短，整体行业还处于频繁变 动阶段，但随着近几年央国企纷纷下场和头部民企的跑马圈地，初步形成央国企、头部民企和其他中小企业三方割据的局面，预计行业未来会进一步整合优化。 1.央国企以整县推进为主，份额存在天花板 央国企当前份额较小，仅占整体市场的~10%，未来市场份额受限于整县推进项目份额，预计将达到30%。以“五大六小”电力集团为代表的国资企业主要凭借其突出的资 金实力、产业配套能力与客户资源，切入整县推进项目。与民企的盈利导向不同，央国企以完成国家任务为目标，借助大量低成本资金和政府资源进行低成本投资。同时央国企作为主要投资方和开发方，在获取优质资产上掌握主导权。由于部分地区要求产业配套入驻，给予了央国企更大的优势。但由于其缺少规模化运营的能力，在开发和运营环节以合作和外包为主，在乡镇村落资源的筛选、识别和谈判中，央国企也通常寻求民营企业的合作。 2.民企占据“零售”渠道，未来整合趋势明显 零售是民营企业的主要阵地。在“渠道为王”的下游零售端，资产和客户高度分散，民企依赖强大的渠道网络，，高效收集、整合优质资源，在户用光伏的零售阵地获得优势。 随着过去几年头部企业的跑马圈地，头部民营企业占据户用光伏开发市场约40%份额。头部民营企业以正泰安能、天合富家、阳光新能源、中来民生、晶科能源、创维光伏等 为代表，运营全国范围的零售业务。此类企业拥有优势的资金实力、广阔的渠道网络、规模化的运维能力，能够实现在户用光伏投资、开发、运营等环节的全链条覆盖。 市场整体竞争格局较为分散，地方型民企占据过半份额。由于下游市场高度分散、开发运营领域门槛相对较低，各地存在大量小而散的地方民营企业，其新增装机开发规模占据行业近过半份额。然而因为中小企业整体开发运营能力与资金实力有限，未来有向民营头部经销商转化的趋势，行业未来将逐步整合。 户用光伏：能源战略转型新动力6 三、商业模式——央国企下场托底，头部民企轻资产化转型 ओ5 ুऒבࠛဣבञೞዽڔזՎܰᎎষᗩયဏ ೑ጙᎰ༚ ༭௻ኛᝰ ᮆᠽ ুऒב —੽ೋऒખ ׎്ܰ༚ —ᘩ઺ᦿྐྵݕᮆᠽᛣܫ₞঵ݎբգ ဣב —Ꭱ܂ —ڟ᳛໒ᦼᎪ ໓ᄽ€Ոખ᧿ᩅ₞༹ৄᐕᓇ₭ᒝ઻્ 户用光伏：能源战略转型新动力7 —ெ়ᎎᗇ᳝ᘮᗓʘ஬ޫன᧾ᛣܫʘᦿྐྵݕᮆᗩᛣܫ —᮴ᮃഊ᪯่ႆ੽ ೋᦿ۷׎ܰ₞᮴ᮃߐ׿ࠛᜱգ஬ ޫྐྵழᮮ࿪Ղनʘײ஬ޫೋູẸ₞ ׃ߐ׿ྐྵழբգ —ْܴᜱᬺ᪯ᱟך ܽᮍᥥഊ᪯ —়ᱞ״ೋູ᪯ᱟʘฏஎ᪯ᄽ ઱ഁᎰ༚஬ޫன᧾ ஬ޫ ഊ᪯ ༭௻ᛣܫ 由于央国企和民营企业对于户用光伏的战略定位、切入赛道和自身能力均不同，因此其各自具备独特的商业模式，且在产业链上逐渐形成互补合作的上下游关系（如图5）。 1.央国企中短期以资产收购为主，长期将向EPC+投资和合资共建模式发展 央国企更多考虑如何能更快速持有优质资产，资产收购仍旧会是中短期的主流模式（如图6）。考虑到央国企的指 标压力和集中式光伏的经验，通过从民营企业收购资产包能够帮助其实现快速上量。但同时该模式存在诸多劣势：例如资产分散且品质不理想、资产获取成本高、信息透明度有限、卖方话语权过高等问题。为完成国家任务指标，近年来央国企也试探性推进资产成本更低的自建团队开发模式，但由于需要大量能力与团队建设，自主开发暂不会不会成为主流模式。 科尔尼认为由于资产收购的种种弊端、加之卖方市场民企出售意愿有限，未来模式会向合资共建和投资+EPC转移。合资共建模式即为央国企与民企创立合资公司、共建共享收益。以此，央国得以扩充优质的户用光伏资产，并能够全程参与决策、开发与运维，打破信息不透明的壁垒。投资 +EPC模式即央国企作为投资人与整县签订协议，并将具 体项目向外分包。该模式对央国企而言不仅操作便捷，而且资产获取成本低，已逐渐成为整县开发的主流模式。由于在实际资产选择上可能存在一定的信息差，央国企需谨慎选择合作对象。 գᦺྐྵழ ךܽ ܲܽ ᪯֛ೋູ ᨄ׍ ᪯֛ช᪘ —ִဣᠽבՎช᪘᪯֛ݎ—100-5001; —ఐ᮸Ձᱞ —ऄػ౐ᮭ๞ஓສᶑ-᪯ ֛࠺᪓Մኵಋ —᪯֛۰ฝ₞֘๠ೋູẸ—᪯֛᠑ޭೋູẸ —ோܖ๫ݲู୎न₞ᨛᨪໃສᶑ —"4ڏ/; —ᙪᣁ܆ুऒבᎎ്༚ޑܫࠛᶻ՛ழڔזᎎᗇẒ₞՛ᐅ؞ᇭ๫գႻ௒ழ ᜱգ஬ޫ —ᜱனईᵷᮍᥥ୎न஬ޫЫḎᎰ஬ޫᔒ —᪯֛ೋູຨ״—ສໃ܂ᮩഽᜱോຨך ᪓᪯֛ —᷎ᦺ়ᱞᛣܫࠛईᵷன᧾ —b3.4ڏ/; —֭բ੽ೋ׎ܰᨓඎఱඒᮍ₞ ՄלೋբգႻྐྵழ ߐ᪯ڥன —ࠛဣᠽבՎߐ᪯ೋᓥڡ߇₞ڥߓ஬ޫ₞ڥ֞ชᎢ —ػ౐ᮭ๞₞޿ڟᒲޤՅۉᔚЫ஬ޫЫᮆᗩ —᪯֛᠑ޭೋູ᭛Ẹ —b3.7ڏ/; —ুऒבຢܯಡಗ᮴ᮃߐ᪯ڥனูழ೵ڑך᪓᪯֛—բքઈኜুऒבঝػᦺဿ₞ ুऒבݸဏ᫘ᮃ50% ഊ᪯+)4' —׿բഊ᪯֥ࠛรޢᔨ᧥ݭ᧰₞ ୷ആڪ׸ḎᎰ۰ݎۧޡ —᪯֛᠑ޭೋູ᭛உ —ػ౐ᮭ๞ஓԻᝎ₞ဏ৤ञઈᶉ᪯֛ᮩഽՁל ੟ञػ౐ୄ —b3.5-3.6ڏ/; —รޢ஬ޫᎎգᦺྐྵழ 2.民企自持优质资产包仍为明智选择，但未来逐步向轻资产模式发展 不同于央国企，民企则受盈利性驱动，当前自持优质资产运营仍是聪明选择，但受制于高速开发带来的资金压力，也在逐步通过出售资产、合资共建、EPC等