【国盛电新】当升科技：扩建万吨前驱体产能，原料成本上行下望持续巩固盈利优势r

【国盛电新】当升科技：扩建万吨前驱体产能，原料成本上行下望持续巩固盈利优势扩建前驱体年产能至1.5万吨。9月16日，公司全资子公司江苏当升将投资1.6亿元，用于建设年产1万吨前驱体产能及配套辅助设施，建设期14个月。扩建完成后，公司前驱体年产能将从5000吨提升至1.5万吨。公司前驱体多通过外采方式获取。在去年11月，公司与华友钴业及中伟股份签订战略协议，分别以4年和3年为执行期，向华友和中伟采购30-35万吨、20-30万吨的前驱体。提高前驱体自供比例将巩固成本优势。22H1，公司三元正极实现销量2.82万吨，单吨均价28.8万元，单吨扣非净利近3.2万元，相比21年的1.6万元，实现翻倍提升。前驱体价值占三元材料成本一半以上，在当前碳酸锂价格重返50万元/吨的形势下，向前端加深布局，提升自供比例，有利于缓解成本上行压力，巩固盈利优势。持续受益产能爬坡及客户放量。目前公司拥有正极年化产能5万吨，在建产能7万吨，其中5万吨高镍三元材料将于今年下半年投产。对于客户结构而言，上半年国际客户销售占比超70%，客户结构持续优化。未来公司将受益于产能大幅提升及主要客户的持续放量。风险提示：下游需求不及预期；上游原材料价格波动风险；公司产能建设及投放不及预期；公司新产品新客户开拓进度不及预期。