【浙商||梁凤洁/邱冠华】本次存款降息与上次有啥不一样【事件概览

【浙商||梁凤洁/邱冠华】本次存款降息与上次有啥不一样 【事件概览】 9月15日，六大国有行及招行发布公告，调整人民币存款挂牌利率，除3年期下调15bp、活期存款下调5bp外，其余期限品种的存款挂牌利率均下调10bp。 9月16日，中信、光大、平安等多家股份行跟进下调存款利率。 【核心观点】 相较4月存款降息，9月存款降息的覆盖面更广，并使得9月存款降息对银行息差的提振幅度更大、提振见效更快。 再次印证银行板块正和让利：银行负债成本下降成为合理让利来源，最终实现银行有利润、实体有支持、财政有分红的共赢局面。我们继续看好优质银行投资机会。 当下不管风格是否切换，我们都建议大胆用优质银行股置换现金持仓。个股推荐：兴业、平安、南京。 1、覆盖范围更广 本次存款降息覆盖全部期限的存款产品，除3年期下调15bp、活期存款下调5bp外，其余期限品种的存款挂牌利率均下调10bp。而4月存款降息仅覆盖1年期以上的定期存款和大额存单，降幅约10bp。 如以22H1末利率风险表格数据统计，银行1年期以上存款仅占全部存款的19%，本次存款降息的覆盖面积显著大于4月存款降息。 2、提振效果更强 以2021A末数据静态测算，假设3年期存款挂牌利率对应影响的存款，占1年期以上存款的50%，则9月存款降息有望提振银行息差4bp。而4月降息对息差的提振空间仅1bp，9月存款降息对息差提振效果显著强于4月降息。 3、提振见效更快 4月降息仅覆盖1年期以上存款，而9月存款降息在4月的基础上，还覆盖了1年期及以内的定期存款及活期存款，这部分存款占总存款比例近 81%，且重定价节奏更快，因此预计9月存款降息对息差的提振节奏将快于4月降息。 4、符合调整机制 9月存款降息基本符合4月建立的存款利率市场化调整机制要求：参考以10年期国债收益率、1年期LPR为代表的利率，合理调整存款利率水平。 4月末以来，10年期国债到期收益率下降约17bp，而1年期LPR在8月份下调5bp。风险提示：宏观经济失速，不良大幅爆发。