铝早报

从格林大华期货铝早报20220919 铝: 【品种观点】隔夜美指涨势暂歇，云南减产规模大于预期，且有继续扩大的可能，沪铝偏强运行。伦铝持续累库，表明在供应减少的情况下需求更弱的情况。现货端，市场采购积极性回升，去存偏去化，库存双减。目前云南减产，部分地区供应紧缺的情况逐渐缓解，旺季需求环比边际改善，短期利多沪铝。同时，伦铝基本面相对偏弱，内外比值走扩进口窗口显著改善，进口货将增加。欧、美加息轮动加剧短期内波动，全球大幅加息下，衰退预期增强。在套保工具上推荐期权，避免大的系统性波动。 【操作建议】 建议区间短线。主力合约支撑位18600元/吨，第一压力位19500元/吨.伦铝区间为2200美元/吨-2350美元/吨。 【利多因素】 据Mysteel统计，8月电解铝出库量周均值为15.1万吨，较7月周均出库量提高0.64万吨，较去年同期提高1.5万吨。电力危机加剧令欧洲铝业巨头接连宣 布减产。继全球铝业巨头挪威海德鲁决定将在9月底关闭斯洛伐克铝冶炼厂后，欧洲大型铝轧制公司Speira宣布，将削减其德国冶炼厂50%的产量，涉及产能7万吨/年，减产将于10月初开始执行，预计将于11月完成。而欧洲最大铝冶炼厂法国敦刻尔克铝业公司也表示，将在本月底前减产22%。欧盟称考虑对俄罗斯天然气设定价格上限，且已将俄罗斯天然气进口总量从俄乌冲突开始时的40%降至仅9%。9月13日、14日，云铝股份、神火股份相继公告称，收到供电部门紧急启动用能管理的通知。业内人士认为，此次云南限电持续时间或较长，叠加四川地区电解铝复产缓慢，供应端受到干扰而需求复苏。 【利空因素】 需求：9月15日,中国电解铝现货升贴水为-40，平。9月14日至9月13日LME 库存增加12700吨至345600吨。供给：中国电解铝建成产能4443.4万吨/年， 环比增加38万吨。9月13日至9月15日，电解铝社会库存减少0.3万吨至68.3万吨；铝棒库存减少0.75万吨至13.75万吨。据Mysteel统计：中国主要地区电解铝出库量（9.4-9.12）约15.5万吨，较上期数据减少0.9万吨，去年同期 为12.3万吨。 【风险因素】地缘政治关系的不确定性、上下游违约风险加剧 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究员：王华 联系电话：010-5671-1762 从业资格：F3011325咨询资格号：Z0012780