棉花期货周报：关注新棉上市情况

棉花期货周报 关注新棉上市情况 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年09月18号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 纯棉产业下游从8月下旬开始好转至今，需求好于前期，对棉价有一定支撑，棉花但纺企对后市信心仍不足，对上涨后的棉价接受度不高，综上，短期国内棉价 或震荡，中期或偏弱运行。 底部宽幅震荡，逢高做空为主 新棉上市前维持底部宽幅震荡13000-15500区间，上市后压力逐步增大 1-内外盘价格走势回顾 ICE美棉主力12合约，价格继续回落，周跌5.30%，最底触及99.29美分/磅，最高108.10美分/磅。 郑棉主力底部震荡，价格交易区间围绕13000-16000元/吨，最高触及14985元/吨，最低14285元/吨。 ICE美棉主力合约走势 郑棉主力合约走势 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 12月31日 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 12月31日 美陆地棉七大市场平均价 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均 1月1日 印度棉花S-6棉价走势 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 巴西中等级棉价走势 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 2-全球主产国棉价走势 全球主要主产国棉价走势 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2016-09-27 2017-09-27 2018-09-27 2019-09-27 2020-09-27 2021-09-27 现货价:棉花:Shankar-6:印度 现货价:棉花:中等级:巴西 8 全球棉花供需平衡表（9月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2020/21（9月） 2155 2425 1059 2657 1057 1926 72.47% 2021/22(9月） 1926 2519 931 2601 938 1846 70.98% 2021/22(8月） 1918 2525 936 2596 943 1845 71.06% 2021/22（9月调整） 7 -5 -5 5 -5 2 -0.08% 2022/23(8月） 1845 2548 970 2593 971 1802 69.50% 2022/23(9月） 1846 2579 971 2583 971 1845 71.44% 2022/23（9月调整） 2 31 1 -10 0 43 1.94% 2021/22同比 -229 94 -127 -56 -119 -80 -1.49% 2022/23同比 -80 60 40 -18 33 -1 0.46% 数据来源：USDA（单位：万吨） 全球棉花产量消费情况（万吨） 3000 600500 2500 400 2000 300200 1500 1000 1000 -100 500 -200-300 0 -400 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费产量消费 全球棉花期末库存（万吨） 3,000.00 120.00%100.00%80.00% 2,000.00 60.00%40.00% 1,000.00 20.00%0.00%-20.00% 0.00 -40.00% 期末库存 期末库存同比 库存消费比 与上月相比，本月全球棉花供应端发生的变化较多，本年度全球棉花产量上调31万吨，本次USDA下调巴基斯坦年度产量预期15万吨至120万吨，约一成的棉花因为洪灾损失，幅度较巴基斯坦本土前期报道中的4成棉花因灾受损要低得多。本年度中国棉花产量上调11万吨至610万吨；本次报告中USDA再度下调全球棉花消费量10万吨，主要由于巴基斯坦地区严重受灾，部分下游纺企被洪水淹没无法开展生产活动，致使棉花消费下滑；产消差调增41万吨，期末库存大幅上调43万吨。从供需格局来看，本次平衡表再度强化了未来棉花供应格局从紧张逐渐趋于宽松的预期。 美国供需平衡表（9月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2020/21（9月） 158 318 0 52 356 69 16.80% 2021/22(9月） 69 381 0 56 318 82 21.84% 2021/22(8月） 69 381 0 56 319 76 20.35% 2021/22（9月调整） 0 0 0 0 -1 5 1.49% 2022/23(8月） 76 274 0 50 261 39 12.59% 2022/23(9月） 82 301 0 50 274 59 18.12% 2022/23（9月调整） 5 27 0 0 13 20 5.53% 2021/22同比 -89 63 0 3 -38 13 5.04% 2022/23同比 13 -80 0 -5 -44 -23 -3.72% 数据来源：USDA（单位：万吨） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费 产量 消费 美国棉花产量消费情况（万吨） 500 400 300 200 100 0 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费 产量 消费 美国棉花期末库存（万） 美国由于得州棉花主产区降雨连续三周改善，干旱状况有所缓解，本次美国农业部将本年度收获面积从288万公顷回调至319万公顷，核算弃耕率从41.9%降至36.91%，弃耕率依然是近20年来的最高水平。单产从949kg/hectare略降至945kg/hectare。而产量预期回调27万吨至301万吨，调整幅度整体契合市场的预期。 截止9月11号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为8%；去年同期水平为4%，较去年快4个百分点。较近五年同 期平均水平持稳。 美棉现蕾率：% 美棉优良率：% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 6-1 6-6 6-11 6-16 6-21 6-26 7-1 7-6 7-11 7-16 7-21 7-26 7-31 8-5 8-10 8-15 8-20 8-25 8-30 9-4 9-9 9-14 9-19 9-24 9-29 10-4 10-9 10-14 10-19 10-24 10-29 11-3 11-8 0 201720182019202020212022 201720182019202020212022 美棉主产区（92.9%）降雨量及变化：英寸 德州（45.4%）降雨量：英寸 美棉主产区（92.9%）温度及变化 德州（45.4%）温度及变化 美国密歇根大学消费者信心指数 美国密歇根大学通胀预期变化 120 100 80 60 40 20 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 140 120 100 80 60 40 20 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 美国纺织原料及纺织制品进口情况：万元 美国批发商服装及服装面料销售额：百万美元 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 美国批发商服装及服装面料库存：百万美元 美国服装及衣着附件进口金额——中国 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 美国服装及衣着附件进口金额——全球 12000000 10000000 8000000 6000000 消费者信心指数位于低位，通胀预期位于高位，批发商库存位于高位，不过进口仍然保持相对强劲。 4000000 2000000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 印度供需平衡表（9月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费 比 2020/21（9月） 341 601 18 566 135 260 45.92% 2021/22(9月） 260 533 22 544 83 188