不锈钢周报：美联储议息决议周四公布，盘面关注高位回落风险

不锈钢周报|2022-09-18 美联储议息决议周四公布，盘面关注高位回落风险 作者：罗婧 合金智汇研究团队 联系方式：17361672235 luoj@hrrdqh.com 从业资格号：F3066154投资咨询号：Z0016736 核心观点 宏观方面：美国8月份CPI数据高于预期值，高通胀水平持续，市场一致性预期22日美联储加息75BP，甚至加息100BP都有可能。国内方面，8月份规模以上工业增加值同比实际增长4.2%，国民经济持续恢复，经济指标有所改善，但8月住宅销售价格涨幅回落或降幅扩大，楼市行情依然低迷。关注22日FOMC决议，大幅加息将利空有色板块。 供应方面：8月不锈钢厂利润低，国内不锈钢全系别均大幅减产。9月全系产量或有恢复，前期检修的宏旺、浦项等均已有序复产。 需求方面：本周期镍上涨带动不锈钢期货大幅上涨，现货报价跟随大涨，但高价下现货成交不佳，节后以交付前期订单为主。 9月印尼镍铁回流量环比8月小幅减少，回流量预计维持常量。不锈钢行情好转钢厂采购需求释放，国内镍铁产量有望增加，铁价预计保持稳定。铬铁方面，铬矿报价小幅上涨铬铁冶炼成本小幅上移，下游钢厂对铬铁需求释放成交好转，铁价稳中看涨。宏观上，美国高通胀水平持续，22日加息75BP甚至加息100BP都有可能。加息利空有色板块，我们认为可尝试逢高空11合约。 操作建议：SS2210合约，投机交易可关注16500—17400区间逢低偏多操作；产业客户等待17000以上空2211合约，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 风险点：系统性风险 2 2022年9月18日 一、库存持续小幅下降，盘面保持高位运行 指标 合约名称 2022-09-09 2022-09-16 周变化 变化幅度 结算价 SS2210 16820 16865 45 0.27% 成交量 SS2210 602687 507663 -95024 -15.77% 持仓量 SS2210 79034 61542 -17492 -22.13% 结算价 SS2211 16545 16440 -105 -0.63% 成交量 SS2211 149590 152811 3221 2.15% 持仓量 SS2211 29502 41884 12382 41.97% 结算价 沪镍2210 181090 185360 4270 2.36% 成交量 沪镍2210 811711 482818 -328893 -40.52% 持仓量 沪镍2210 92242 73993 -18249 -19.78% 结算价 沪镍2211 178360 182400 4040 2.27% 成交量 沪镍2211 181873 149231 -32642 -17.95% 持仓量 沪镍2211 35187 39716 4529 12.87% 周线形态上，布林带向下拐头，本周盘面触及中轨。技术指标上，MACD绿柱转红快慢线交金叉，KDJ指标微向上发散，技术信号偏多。日线上价格保持高位，短期10日均线作为支撑。BOLL(26，26，2)开口发散，K线沿上轨运行，且上轨目前承压，下轨持续下探。技术指标上，MACD红柱缩量快慢线略微收口，KDJ指标水平缠扰，技术信号偏多，周线、日线共振偏多指示，盘面或继续保持高位运行，周内2210合约可关注16500—17400区间。 图1：SS主连周K线、日K线 数据来源：文华财经 二、不锈钢上游行情 本周港口铬矿总量较上周增加25.7万吨至273万吨。周内南北方散货到货量均有小幅增加，导致港口库存逐步回升，不过本月下旬到港量有限。本周天津港库存净增18.5万吨，南方港口库存出货量多于入库量，库存增加6.7万吨，其中钦州港库存净增加7.2万吨。本周高碳铬铁即期现金冶炼总成本小幅增加，近期成本端焦炭受下游成本压力影响，价格再次回调100元/吨，但铬矿市场行情好转，价格上涨2.5-3元/吨度，高碳铬铁即期冶炼总成本增加130-240元/50基吨。截至16日，全国高碳铬铁平均冶炼成本为8093元/50基吨。目前原料端铬矿补库需求有一定释放，市场稳中向好运行，南粉和原矿市场偏强走势，期现价格联动上行，成交价格上移，且现货倒挂程度大，仍处于反弹修复中。原料价格保持小幅反弹态势，各地区生产成本居于高位。预计下周铬铁生产成本或将延续小幅增加态势。本周高碳铬铁市场主流报价小幅上涨100元/50基吨，主流报价7800元/50基吨附近，9月铬铁报价或保持坚挺。 镍矿14港口库存较上周增加44.76万湿吨，港口镍矿库存增至903万湿吨。其中菲律宾镍矿为866.55万湿吨，较上期增加45.86万湿吨，增幅5.59%；其他国家镍矿为39.45万湿吨，较上期减少1.1万湿吨，降幅2.93%。据Mysteel调研，本期（9.8-9.14）印尼镍铁发货6.81万吨，环比减少36.98%；到中国主要港口14.72万吨，环比增加223.35%。目前印尼主要港口共计5条镍铁船装货/等待装货，较上期减少28.57%。9月周度印尼镍铁发货量，及中国的印尼镍铁到货维持常态，环比8月小降。近日镍及不锈钢盘面高涨，300系社会库存持续降库，镍铁市场乐观情绪蔓延，成交价较节前明显上行。不锈钢行情企稳对原料需求预计向好，镍铁价格保持稳定。 图1：镍矿分国别进口量单位：吨图2：铬矿砂及其精矿进口量单位：万吨 图3：镍矿港口库存单位：万湿吨图4：铬矿港口库存单位：万吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 图5：国内镍铁产量单位：金属万吨图6：主要地区镍铁库存单位：万吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 三、不锈钢现货价格 图1：冷轧不锈钢价格单位：元/吨图2：热轧不锈钢价格单位：元/吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 本周期镍带动不锈钢期货大幅上涨，现货价格紧跟其后，但下游多在节前有部分的采购，故涨价期间成交并不如意，而随着期货盘面的回落，叠加下游询单转淡，贸易商现货报价多次回调，但目前下调幅度不大。受台风影响，周内船运在途资源整体较少，加上卸货到港明显减少，社会资源入库呈现大幅下降。船运恢复正常后，现货资源会陆续到货，库存或有小幅增加，而下游接单并不理想，在行情不明确的情况下，多谨慎观望，少有囤货操作，按订单进行采购，若持续询单冷清，实单成交下或会有小幅的优惠政策，预计价格还会有小幅的回调。 四、产量及库存情况 据钢联统计：2022年2022年8月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量初步统计为238.52万吨，月环比减少13.0万吨，降幅为5.18%，同比减少21.99%。8月不锈钢市场继续延续劣势，钢厂利润低，国内不锈钢全系别均大幅减产。据Mysteel调研，9月份国内40家不锈钢厂粗钢初排产267.01万吨，增加28.49万吨，预计月环比增11.94%，9月全系别增长。其中：200系85.5万吨，预计环比增9.25%；300系142.2万吨，环比预计增9.11%；400系39.3万吨，环比 预计增31.39%。 库存方面，本周全国主流市场不锈钢社会库存总量71.43万吨，周环比下降3.28%。其中冷轧不锈钢库存总量32万吨，周环比下降5.18%，年同比下降21.12%，热轧不锈钢库存总量39.43万吨，周环比下降1.68%，年同比上升15.50%。本周全国主流市场不锈钢社会库存依然以消化为主，节后现货价格上涨，市场询单氛围活跃，下游阶段性补库，成交尚可，因此社会库存仍有去库。其中300系去库主要体现在无锡市场、佛山市场及地区性市场，400系资源消化以地区性市场及佛山市场为主，而200系增量主要体现在无锡市场及佛山市场。上期所注册仓单量变化不大，周五注册仓单量7552吨，交割库存处于相对低位，整体库存水平仍处于高位。 图1：我国不锈钢粗钢分系列产量单位：万吨图2：不锈钢分系列社会库存单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 五、基差及仓单变化 本周基差变化较大，平均基差波动区-170—335，周五收盘基差335。本周盘面先涨后跌，现货报价跟随盘面变化较大，节前补库后本周高价资源成交不佳，如现货成交持续不尽人意，贸易商或有让利操作，价格下跌预计基差走弱可空期货。 图1：无锡不锈钢基差图2：SHFE仓单变化图单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 六、策略建议 SS2210合约：投机交易可关注16500—17400区间逢低偏多操作；产业客户等待17000以上空2211合约，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 期市有风险，入市须谨慎，风险管理业务咨询合金智汇研投中心 华融融达期货合金智汇研投中心联系人： 部门 职务 姓名 联系方式 合金智汇研投中心 研投总监 李娟 13669362639 铁合金研投专员 杨浩 15982773294 不锈钢研投专员 罗婧 17361672235 开户 罗婧 17361672235 客服 包雨霏 18993075980 免责声明： 本研究报告为华融融达期货合金智汇所服务的企业与机构一般用途而准备，未经允许不得全部或部分以任何介质和形式分发给任何其他人士，本研究报告的任何内容都不得被视为诱发买入或卖出所提及产品。在准备本报告过程中，我们未考虑读者的投资目标、财务情况及特殊要求。根据本报告做出投资决策前，读者需要在充分考虑自身的需求、目标和财务状况，并在专业人士指导下实施交易。 我们努力确保报告中所提供的信息有效，但我们不能声明或担保这些信息的准确、完整，对于读者自行使用本研究报告将其作为交易指导所造成的直接或间接的后果或损失，概不承担责任。