铜周报：宏观面不确定性增强，沪铜暂先观望
铜周报 投资指南 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 报告日期：2022年09月19日 宏观面不确定性增强，沪铜暂先观望 华龙期货投资咨询部 研究员：刘江执业证书编号：F0305841 投资咨询从业证书号：Z0016251 电话：13919126138邮箱：451591573@qq.com投资评级：★★ 内容提要 美国8月CPI同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%。铜产量有所上升，但铜延续供需偏紧格局。核心CPI环比更是上涨0.6%。CPI能源项环比大幅下降，CPI住宅项和食品项仍然上涨，未见拐点。根据预测，至明年初美国联邦基金利率大概率会加息至4.00%-4.50%，这将会对美国股市价格、商品期货价格带来负面影响。同时，因为利率大幅走高，信贷成本大幅上升会导致信贷量大幅萎缩，私营部门支出降低，雇员工资降低，从而加剧对股市、期货的负面影响。8月铜冶炼行业开工率为81.66%，环比下降1.14%。电解铜周度产量保持稳定，铜杆企业开工率小幅上升。上海期货交易所阴极铜库存小幅下降，LME铜库存保持稳定。宏观经济不确定性增强，美联储9月议息会议临近，风险提示：美联储政策变化超预期，新冠疫情变化超预期，操作上暂先观望。 1、美国8月CPI变化 美国劳工部公布的数据显示，美国8月消费者物价指数（CPI）同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%。8月核心CPI同比上涨6.3%，季调后核心CPI环比上涨0.6%。按食品、能源与核心CPI三分法看，8月美国CPI能源项同比增速为23.8%，较前月的32.9%继续回落，而环比增速则从上月-4.6%降低至-5.0%；但食品项维持增长态势，环比增速为0.8%，而同比增速11.4%，处于1979年5月以来最高位。就季调环比增长的贡献而言，住宅项贡献了0.23%的涨幅，食品项贡献了0.11%的涨幅，医疗服务项贡献了0.05%的涨幅，是最主要贡献分项。就同比增长的贡献而言，能源项、住宅项和食品项分别贡献了 2.09%、2.00%和1.54%的涨幅。由此可见，美国通胀压力仍未有效缓解，这可能迫使美联储在加息问题上更加“鹰”派，降低通胀还需要更多时间和决心。 （Wind华龙期货） （Wind华龙期货） 2、美联储加息预期强势 我们选用CMEGroup(芝加哥商业交易所)公布的30天期联邦基金期货价格,预测未来美联储升降息的概率,其价格反映市场对联邦基金有效利率水平的预期。最新预测数据为美联储9月议息会议加息75个基点的概率为77%，加息100个基点的概率为23%。最近一个月，市场对于加息幅度增强的预期变强。8月15号预测加息50个基点概率最高，之后加息75个基点概率最高，加息100个基点也成为一个选项。根据预测，至明年初美国联邦基金利率大概率会加息至4.00%-4.50%，这将会对美国股市价格、商品期货价格带来负面影响。同时，因为利率大幅走高，信贷成本大幅上升会导致信贷量大幅萎缩，私营部门支出降低，雇员工资降低，从而加剧对股市、期货的负面影响。 （CME华龙期货） （CME华龙期货） （CME华龙期货） 3、现货情况 9月16日，上海物贸铜平均价为62,830，长江有色市场1#电解铜平均价为 62,990元/吨，较上一交易日减少480元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现 货价格分别为72,120元/吨、62,670元/吨、63,020元/吨、62,970元/吨。9月 16日，电解铜升贴水维持在上升800元/吨附近，较上一交易日上涨115元/吨。 8月铜冶炼行业开工率为81.66%，环比下降1.14%。电解铜周度产量保持稳定。 （Wind华龙期货） 4、库存 9月16日，上海期货交易所阴极铜库存为35,865吨，较上一周减少506吨。 9月16日，LME铜库存为102,000吨，较上一交易日减少1,225吨，注销仓单占比为12.62%。 （Wind华龙期货） （Wind华龙期货） 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。
