建材行业周报：旺季不旺，需求延续弱势

旺季不旺，需求延续弱势建材 推荐（维持评级） 核心观点 水泥：价格呈现小幅下跌态势。本周水泥价格小幅下跌。需求方面，市场需求仍然偏弱，未见明显好转，磨机开工负荷有一定下降，预计短期内需求延续弱势。供给方面，部分省份继续执行9月份错峰停窑计 划，错峰停窑成为常态，但部分熟料产线已开窑复产。在供给增加但需求不及预期背景下，本周熟料库容比为68.58%，环比有一定上升。我们认为旺季需求将逐步释放，基建端发力将带动水泥市场需求，建议关注水泥区域龙头企业。 玻璃：价格下跌，库存略升。本周浮法玻璃价格有所下跌，库存略升。本周玻璃浮法厂出货有所放缓，部分区域出现调整。需求方面，加工厂订单并未见明显改善，关注未来订单变化和成交持续性。浮法玻璃下 游主要与房地产相关，今年受地产不景气，下游资金紧张等原因影响，浮法玻璃市场需求乏力，当前市场整体表现一般，下游订单改善不明显。短期来看，地产资金紧张问题仍存，浮法玻璃市场需求仍然偏弱，在需求未见改善情况下，玻璃企业业绩好转仍需等待。供给方面，本周产线冷修1条，改产1条，在需求不及预期情况下，预计后续冷修产线将逐步增加。 玻璃纤维：粗纱、电子纱价格趋稳。本周玻纤粗纱价格趋稳，当前市场需求疲软，近期无明显好转；电子纱近期价格调整后趋稳，供给增加情况下，需求释放不及预期，市场竞争压力有所增加。我们认为玻璃纤 维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间，建议关注玻纤行业龙头企业。 消费建材：多方承压期待需求改善。受地产不景气、下游竣工端资金紧张、原材料价格大幅波动的影响，消费建材类市场需求走弱。今年上半年，行业面临多方面压力，期待后续需求的改善。从中长期来看，在 碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益，建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业公元股份（002641.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗�金（002791.SZ）。 玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥 （000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团 （601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。 分析师 �婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060002 特此鸣谢：贾亚萌 实习生刘芮君 市场表现2022.9.18 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_建材行业_旺季需求恢复不及预期，水泥价格竞争性下调 【银河建材】行业周报_建材行业_淡旺季转换阶段，需求将逐步释放 【银河建材】行业周报_建材行业_水泥价格继续上涨，旺季需求将逐步释放 【银河建材】行业周报_建材行业_水泥、玻璃价格继续上涨，底部回暖趋势明显 【银河建材】行业周报_建材行业_玻璃价格止跌回涨，库存下降 行业周报●建材行业 2022年9月18日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据4 三、行情回顾6 四、核心观点7 �、风险提示8 六、附录8 一、行业要闻 1.四部门：《原材料工业“三品”实施方案》 近日，工业和信息化部办公厅、国务院国有资产监督管理委员会办公厅、国家市场监督管理总局办公厅、国家知识产权局办公室印发原材料工业“三品”实施方案，2025年，原材料品种更加丰富、品质更加稳定、品牌更具影响力。高温合金、高性能特种合金、半导体材料、高性能纤维及复合材料等产品和服务对重点领域支撑能力显著增强。培育一批质量过硬、竞争优势明显的中国品牌，产品进入全球中高端供应链，市场环境更加公平有序。 （一）优化传统品种结构。围绕石化化工、钢铁、有色金属、建材等领域优势原材料品种，系统梳理现有标准和产品类型，加快淘汰低端、性能重叠的类似牌号，提升传统产品供给档次和水平。在钢材、铝材、水泥等重点领域完善主干品种体系，推动产品体系化发展。加快钢材、玻璃、陶瓷等传统产品升级换代，不断提升产品性能和品质。大力开拓传统产品新市场、新用途，挖掘绿色建材、铝材等产品消费潜能，不断提升传统产品竞争优势和竞争效率。 （二）发展绿色低碳产品。围绕石化化工、钢铁、有色金属、建材等行业，开展节能降碳和绿色转型升级改造，逐步降低原材料产品单位能耗和碳排放量。加强可降解塑料、生物基材料等高品质绿色低碳材料研发和应用，大力发展全氧富氧燃烧、膜分离、直接空气等碳捕捉技术，扩大低碳、零碳产品供给。强化绿色产品评价标准实施，建立重点产品全生命周期碳排放数据库，探索将原材料产品碳足迹指标纳入评价体系。发布绿色低碳方向鼓励推广应用技术和产品目录，加快循环利用、低碳环保等绿色产品研发与应用。加快建设统一的绿色产品标准、认证、标识体系，引导具有生态主导力的龙头企业构建绿色产品供应链体系，创造和拉动绿色消费。 2.工信部：组织召开建材行业节能降碳“解剖麻雀”课题验收会 近日，工业和信息化部原材料工业司在北京组织召开建材行业水泥、平板玻璃等重点领域节能降碳“解剖麻雀”课题验收会，会议组织相关行业协会、企业、科研院所、高校等单位20余位专家对课题研究成果进行了审议。课题聚焦水泥、玻璃两个建材行业碳排放量大、能耗高的重点细分领域，选择7家企业作为“试验田”，围绕“对标找差距、技改上水平”，充分挖掘节能降碳潜力，为试点企业提供节能降碳技术改造系统解决方案。同时，课题形成的水泥、平板玻璃行业节能降碳技术指南，为行业从业企业提出技术选择参考建议，对提升行业能源资源利用效率、降低碳排放具有重要指导作用。 3.工信部：《工业和信息化部办公厅关于组织推荐2022年国家技术创新示范企业的通知》近日，工信部发布了2022年国家技术创新示范企业拟认定名单公示。经企业自主申报、 地方和央企组织推荐以及专家评审，拟65家企业为国家技术创新示范企业。水泥行业中，中 材节能股份有限公司、安徽海螺集团有限责任公司拟被认定为2022年国家技术创新示范企业。 4.统计局：8月份国民经济发展韧性持续显现 2022年8月，全国单月水泥产量1.88亿吨，同比下降13.1%；平板玻璃产量8789万重量箱，同比下降0.9%；建筑及装潢消费品零售总额155亿元，同比下降9.1%；房地产开发投资 同比下降7.4%，降幅比7月扩大1个百分点。 5.陕西：《陕西省高耗能行业重点领域节能降碳实施方案》 近日，陕西发改委发布了《陕西省高耗能行业重点领域节能降碳实施方案》，到2025年，通过实施节能降碳行动，首批高耗能行业重点领域达到能效基准水平的产能比例达到100%，达到能效标杆水平的产能比例整体达到30%。到2030年，全省高耗能行业重点领域能效基准水平和标杆水平进一步提高，达到标杆水平企业比例大幅提升，为实现碳达峰目标提供有力支撑。 明确高耗能行业重点领域。分步实施、有序推动重点行业节能降碳，首批聚焦能效消耗占比较高、改造条件相对成熟、示范带动作用明显的钢铁、有色、建材、石化化工重点行业领域，包括非金属矿物制品业。（涉及水泥熟料、平板玻璃、建筑陶瓷、卫生陶瓷等4个重点领域） 6.桂林：开展《桂林市水泥产品专项整治行动实施方案》 桂林市市场监管局于日前制定印发了《桂林市水泥产品专项整治行动实施方案》，集中于9月至11月在全市范围内开展水泥产品专项执法检查和水泥产品专项抽检，以现场检查与监督抽检相结合的方式，规范我市水泥产品市场秩序，保障水泥产品质量安全。该行动深入桂林鲁山新型建材有限公司和永福县顺达水泥有限公司进行现场检查。针对企业生产、检验场所及设备、企业生产许可资质情况、水泥产品检验报告、生产记录、出入库台账、产品出厂检验记录等进行查验，重点对水泥生产是否符合水泥产品工业产品生产许可证细则要求，以及水泥产品质量是否符合国家标准出厂要求等方面进行检查，未发现明显问题。 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：本周全国水泥价格小幅下降，水泥周均价为378.63元/吨，环比上周下降1.20%，同比下降3.77%，当前水泥价格低于2018-2021年同期水泥价格。水泥熟料库存：本周熟料库存有所上涨且维持高位水平，本周全国水泥熟料周度库容率为68.58%，环比上周上涨2.53个百分点，较去年同期增长18.09个百分点。单位利润：吨水泥煤炭价差环比、 同比继续走低，截至9月16日，秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价为1408元/吨，环比上周增长4.68%，按照生产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，本周末吨水泥煤炭成本约 183.04元/吨，吨水泥煤炭价差195.04元/吨，环比下降6.47%，同比下降37.53%。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯,中国银河证券研究院 图3：吨水泥煤炭价差走势（元/吨） 吨水泥煤炭价格差水泥价格吨水泥煤炭成本 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：Wind，卓创资讯，中国银河证券研究院 玻璃板块，价格：本周浮法玻璃价格小幅下降，浮法玻璃周均价为1696.92元/吨，环比上周下降0.85%，同比去年下降23.67%。库存：浮法玻璃库存小幅上升，本周浮法玻璃周度企业库存为6681万重量箱，环比上周增加1.43%，同比增长155.10%，浮法玻璃库存处于历史高位水平。 图4：历年浮法玻璃价格（元/吨）图5：全国浮法玻璃周度企业库存（万重量箱） 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯,中国银河证券研究院 玻璃纤维板块，粗纱价格：截至9月16日，国内主流玻纤厂家缠绕直接纱2400tex日度出厂价为4517元/吨，环比上周持平，同比下降24.30%。电子纱价格：9月16日国内主流玻纤厂家电子纱G75日度出厂价为7550元/吨，环比上周持平，同比下降55.59%。 图6：主流玻纤厂家缠绕直接纱2400tex日度出厂价（元/吨）图7：主流玻纤厂家电子纱（G75）日度出厂价（元/吨） 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯,中国银河证券研究院 三、行情回顾 本周建材行业涨跌幅为-3.77%，跑赢沪深300指数0.17个百分点，建材行业在所有31个 行业中周涨跌幅排名第12位。其中，各细分板块水泥制造/水泥制品/玻璃制造/玻纤制造/管材/耐火材料/其他建材本周表现分别-2.96%/-4.51%/-6.62%/-6.56%/-4.18%/-7.05%/-2.76%。年初至今建材行业涨跌幅为-23.87%，跑输沪深300指数3.47个百分点，各细分板块水泥制造 /水泥制品/玻璃制造/玻纤制造/管材/耐火材料/其他建材年初至今表现分别-17.43%/-12.23%/-15.90%/-26.18%/-10.71%/-9.83%/-23.05%。 图8：申万一级行业指数周涨跌幅 -3.77%-3.94% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% 银行食品饮料国防军工社会服务美容护理计算机商贸零售家用电器农林牧渔轻工制造交通运输建筑材料房地产沪深300 传媒纺织服饰 钢铁电子通信综合 石油石化医药生物非银金融机械设备建筑装饰 汽车环保煤炭 有色金属基础化工公用事业 电力设备 -10% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图9：年初至今建材行业走势情