2022年8月经营数据点评：房建订单增长提速，看好地产业务逆势扩张

事件：中国建筑22年1-8月实现新签合同总额23938亿元，同比+11%；其中房建/基建/房地产新签订单15577/5896/2384亿元，同比+10%/+30%/-13%。 22年8月，公司新签订单同比+28%，较7月+31pcts，其中房建/基建/地产单月订单同比+31%/+23%/+18%。 房建订单增长提速，基建订单仍保持高增长：22年8月，公司建筑业务新签合同额1897亿元，同比+29%。分业务，房建业务新签合同额1504亿元，同比+31%，较上月+38pcts；基建业务新签合同额383亿元，同比+23%。房建订单增长明显提速，或受益于公司房建领域业务多元化，受房地产新开工低迷影响有限，且受益于“稳增长”相关领域业务承接加快。基建订单同比保持较快增长，或受益于“稳增长”政策持续发力带动行业高景气度。22年8月，公司房屋新开工/竣工面积分别同比-43%/-20%；新开工竣工增速环比均出现回落。 8月销售回暖，累计新增货值位居行业榜首：2022年1-8月，公司地产业务合约销售额2384亿元，同比-13%，其中单8月同比+18%，较7月环比+43pcts； 8月公司合约销售面积同比+2%，较7月环比+40pcts，或由于房地产行业宽松政策逐步见效，行业销售成交正逐步恢复（8月统计局销售增速加速回暖）。22年8月，公司新购置土地储备面积32万平方米，同比-88%。根据克而瑞22年1-8月房企新增土储货值百强榜单，中建系地产位居行业第一（中海地产+中建东孚+中建智地+中建二局+中建三局，共计）。21H2以来，公司逆势加大拿地力度，截至22年8月，公司拥有土地储备9515万平米，对应21年销售面积静态去化周期约为4年，在手土储充沛。房地产行业产能出清背景下（高杠杆企业被动退出），竞争格局或将持续优化，叠加集中供地政策影响，土地资源或进一步向资金实力优秀的优质头部房企集中。后续公司有望凭借其健康的财务状况、顶级央企的信用渠道、低于同业的融资成本在行业景气度底部实现逆势扩张。 盈利预测、估值与评级：中国建筑在建筑业、房地产行业竞争力无可撼动，8月公司房建订单增速回升、基建订单保持较快增长，或受益于“稳增长”政策发力带动行业高景气度以及公司作为龙头企业获取订单具有强大的竞争优势。地产业务方面，行业下行期公司拿地力度加大，或将在行业底部实现逆势扩张。维持公司22-24年EPS预测1.45元、1.71元、2.01元。现价对应公司22年动态市盈率3.6x，维持“买入”评级。 风险提示：房屋建设需求下滑风险，基建投资增速下滑风险，房地产业务拿地价格过高风险。 公司盈利预测与估值简表