光伏行业周报：欧盟提议禁止强迫劳动产品进入市场并非针对中国光伏，市场无需过度悲观

欧盟委员会提议禁止强迫劳动产品进入欧洲市场，对板块实质影响有限。9月14日，欧盟委员会公布了《欧盟市场禁止强迫劳动产品条例》的提案，该提案涵盖所有产品，即欧盟制造的用于国内消费和出口的产品，以及进口商品，而不针对特定公司或行业。我们认为，欧盟市场禁止强迫劳动产品的提案对光伏板块暂无实质性影响，无需过度担忧。1）目前尚未正式立法，且相关细节暂未明确。2）欧洲等国的光伏产业链并不完善，能源转型仍需依赖中国。3）疆外硅料产能足以支撑欧洲装机需求，影响相对有限。 宁夏发布能源发展“十四五”规划，大力支持可再生能源发展。9月13日，宁夏自治区人民政府印发《宁夏回族自治区能源发展“十四五”规划的通知》，拟大规模开发可再生能源。光伏发电成电力增量主体，装机规模实现翻番。根据规划，“十四五”期间，光伏发电成为全区电力增量主体，装机规模实现翻番，到2025年达到3250万千瓦以上。各省“十四五”能源发展规划相继出台，大力支持光伏、风电等可再生能源发展。据我们不完全统计，国内26省份“十四五”规划新增可再生能源装机总规模约770GW，将有力支撑我国光伏、风电等可再生能源装机高速增长。 本周行情回顾：本周申万综合指数下跌5.63%，电力设备行业指数下跌9.30%，在全行业31个行业板块中排名第31位；电力设备子行业中，光伏设备指数下跌9.94%，在电力设备6个子行业中排名第6位。截止本周五，电力设备行业PE估值分位数为26.3%；光伏设备行业PE估值分位数为36.6%。 光伏产业链价格跟踪： 硅料：本周多晶硅致密料价格维持303元/kg，继续高位运行。 硅片：本周硅片价格整体持稳，166mm单晶硅片价格维持在6.26元/片，182mm单晶硅片价格维持在7.52元/片，210mm单晶硅片价格维持在9.91元/片。 电池片：本周电池片价格较上周持平，单晶PERC电池片166mm价格维持在1.29元/W，单晶PERC电池片182mm价格维持在1.30元/W，单晶PERC电池片210mm价格维持在1.30元/W。 组件：本周组件价格整体持稳，182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.98元/W；182mm/210mm双面单玻PERC组件价格报2.00元/W。 光伏玻璃：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报26.5元 /m ²，较上周持平，2.0mm镀膜光伏玻璃价格报20.0元 /m ²，较上周持平。 胶膜：本周EVA胶膜价格为13.5元 /m2 ，较上周下降0.5元/ m；POE胶膜价格为16.5元 /m2 ，较上周持平。 重要公司公告：天合光能、东方电热、爱旭股份公布业务合同相关公告，恒星科技公布对外投资相关公告，晶盛机电、爱旭股份发布股权激励相关公告。 行业重要新闻：2025年，江西全省计划新增建筑太阳能光伏装机容量100万千瓦以上，地热能建筑应用面积300万平方米，城镇建筑可再生能源替代率达到8%，建筑能耗中电力消费比例超过55%。 投资建议：光伏海内外需求旺盛，行业景气度持续向上；短期硅料价格维持高位，后续硅料新增产能释放，下游组件企业成本压力有望得到缓解。建议关注： 1）组件：天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基绿能等；2）逆变器：德业股份、阳光电源等。辅材受主产业链博弈影响较小，建议关注四条投资主线：1）供需偏紧环节：石英和胶膜及粒子；2）经营改善环节：热场和支架；3）产业趋势环节：钨丝；4）预期差环节：金刚线。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、欧盟委员会提议禁止强迫劳动产品进入欧洲市场，宁夏发布能源发展“十四五”规划 （一）欧盟委员会提议禁止强迫劳动产品进入欧洲市场，对板块实质影响有限 9月14日，欧盟委员会公布了《欧盟市场禁止强迫劳动产品条例》的提案，该提案涵盖所有产品，即欧盟制造的用于国内消费和出口的产品，以及进口商品，而不针对特定公司或行业。该提案以国际商定的定义和标准为基础，并强调与全球伙伴密切合作的重要性。经过调查后，国家当局有权从欧盟市场撤出使用强迫劳动力生产的产品。欧盟海关当局将在欧盟边境识别并停止使用强迫劳动力生产的产品。 此次欧委会关于禁止欧盟市场强迫劳动产品法规提案，我们认为对板块实质影响有限，无需过度担忧。1）目前尚未正式立法，且相关细节暂未明确。欧盟委员会将在该提议生效后18个月内发布准则，且该提案需要由欧洲议会和欧盟理事会讨论和同意，然后才能生效，且将在生效24个月后适用。目前法案未正式生效，且相关判定标准、所涉及的行业及产品等细节暂不明确，因此目前尚无实质性影响。2）欧洲等国的光伏产业链并不完善，能源转型仍需依赖中国。欧盟现有的光伏组件产能，不足以满足欧洲高涨的能源转型需求，因此其可再生能源发展离不开中国。据CPIA数据，截至2021年底，全球组件产能和产量分别达465.2GW、220.8GW；其中中国大陆产能达到359.1GW，约占全球总产能的77.2%；产量达到181.8GW，约占全球总产量的82.3%。3）疆外硅料产能足以支撑欧洲装机需求，影响相对有限。若新疆硅料受到限制，国内企业可通过疆外的产能调配以满足欧洲装机需求，且相关企业应对美国WRO政策时已有经验，法案生效前有充足的时间进行调整。因此我们认为，欧盟市场禁止强迫劳动产品的提案对光伏板块暂无实质性影响，无需过度担忧。 （二）宁夏发布能源发展“十四五”规划，预计新增光伏装机18.7GW 9月13日，宁夏自治区人民政府印发《宁夏回族自治区能源发展“十四五”规划的通知》，拟大规模开发可再生能源。1）光伏发电成电力增量主体，装机规模实现翻番。根据规划，“十四五”期间，光伏发电成为全区电力增量主体，装机规模实现翻番，到2025年达到3250万千瓦以上。截止2021年底，宁夏累计光伏装机规模达13.84GW，据此预计2022-2025期间宁夏光伏新增规模将达到18.7GW。2）集中式与分布式开发并举、扩大外送和就地消纳相结合。规划将推动在沙漠、戈壁、荒漠、采煤沉陷区大型集中式光伏开发，重点在沙坡头区、红寺堡区、宁东能源化工基地、中宁县、盐池县、灵武市、利通区、同心县、青铜峡市等地建设一批百万千瓦级光伏基地；同时，开展整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点，创新实施“光伏+农业、工业、商业、校园、社区、交通”等分布式“光伏+”工程，有效提高用户侧光电应用比例。 十四五期间，我国26省市可再生能源规划新增装机规模近770GW。各省“十四五”能源发展规划相继出台，大力支持光伏、风电等可再生能源发展。据我们不完全统计，国内26省份“十四五”可再生能源规划新增装机总规模约770GW。在明确类型的装机规模中，有超过350GW的光伏装机，200GW的风电装机。另有约200GW可再生能源装机未明确区分装机类型，假设其中风电光伏占比均为50%，国内26省份“十四五”光伏规划新增装机规模将达460GW左右，将有力支撑我国光伏新增装机高速增长。 图表1各省“十四五”规划新增新能源装机量（GW） （三）投资建议 光伏海内外需求旺盛，行业景气度持续向上；短期硅料价格维持高位，后续硅料新增产能释放，下游组件企业成本压力有望得到缓解。建议关注：1）组件：天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基绿能等；2）逆变器：德业股份、阳光电源等。 辅材受主产业链博弈影响较小，建议关注四条投资主线：1）供需偏紧环节：石英和胶膜及粒子；2）经营改善环节：热场和支架；3）产业趋势环节：钨丝；4）预期差环节：金刚线。 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 本周申万综合指数下跌5.63%，电力设备行业指数下跌9.30%。全市场31个申万一级行业中，无行业上涨，31个行业下跌。跌幅最少的三个行业分别是银行（-0.85%）、食品饮料（-0.91%）、国防军工（-1.16%），跌幅前三位分别是电力设备（-9.30%）、公共事业（-7.92%）、基础化工（-7.31%）。 图表2本周电力设备行业下跌9.30%（申万行业指数） 在电力设备（申万行业指数）的各个子行业中，本周涨跌幅排名前三的是光伏设备、电池、风电设备，涨跌幅分别为-9.94%、-9.60%、-9.39%；跌幅排名后三的行业分别是其他电源设备Ⅱ、电网设备、电机Ⅱ，涨跌幅分别为-7.21%、-8.03%、-8.10%。 图表3本周光伏设备跌幅9.94%（申万行业指数） （二）本周个股涨跌幅 本周电力设备行业中，涨幅前五的公司分别为ST天成（+15.63%）、通达股份（+14.80%）、长城电工（+11.97%）、楚江新材（+5.71%）、川仪股份（+4.84%）；跌幅前五的公司分别为聆达股份（-21.81%）、明冠新材（-21.19%）、合盛硅业（-19.48%）、鹏辉能源（-18.42%）、派能科技（-16.71%）。 图表4本周ST天成上涨15.63% 图表5本周聆达股份下跌21.81% 本周美股重点光伏公司中，两家公司上涨，分别为瑞能新能源（+7.64%）、Enphase（+4.03%），跌幅前三为大全新能源（-13.19%）、晶科能源（-6.20%）、Sun Power（-5.26%）。 图表6本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 （三）行业PE估值 截至本周五，电力设备的PE（ TTM ）为33x。行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是农林牧渔、社会服务、综合，PE（ TTM ）分别为120x、107x、66x；排名后三的行业分别是银行、煤炭、建筑装饰，PE（ TTM ）分别为5x、8x、9x。 图表7本周行业PE（ TTM ）排名 在电力设备子行业中，行业PE（ TTM ）排名前三的分别是其他电源设备Ⅱ、电池、光伏设备，PE（ TTM ）分别为49x、39x、34x；排名后三的行业分别是电网设备、风电设备、电机Ⅱ，PE（ TTM ）分别为31x、23x、23x。 图表8电力设备子行业PE（ TTM ）排名 （四）行业PE估值分位数 从2016年至今，电力设备PE在20x-59x之间。截至本周五，电力设备PE为33x，估值分位数为26.3%。分位数排在前三的行业为汽车、农林牧渔、公共事业；排在后三的行业为生物医药、有色金属、通信。 图表9截止本周五，电力设备行业PE估值分位数为26.3% 在电力设备子行业中，分位数排在前三的行业为其他电源设备Ⅱ、光伏设备、风电设备，分位数分别为80.7%、36.6%、30.5%；排在后三的行业为电网设备、电机Ⅱ、电池，分位数分别为26.9%、19.4%、11.9%。 图表10截止本周五，光伏设备行业PE估值分位数为36.6% 三、本周行业概览 （一）本周光伏产业链价格 据PVInfoLink、Solarzoom本周报价（9月14日）： 1）硅料：本周多晶硅致密料价格维持在303元/kg，继续高位运行。 2）硅片：本周硅片价格整体持稳，166mm单晶硅片价格维持在6.26元/片，182mm单晶硅片价格维持在7.52元/片，210mm单晶硅片价格维持在9.91元/片。 图表11硅料价格走势（元/kg） 图表12硅片价格走势（元/片） 3）电池片：本周电池片价格较上周持平，单晶PERC电池片166mm价格维持在1.29元/W，单晶PERC电池片182mm价格维持在1.30元/W，单晶PERC电池片210mm价格维持在1.30元/W。 4）组件：本周组件价格整体持稳，182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.98元/W，较上周持平；182mm/210mm双面单玻PERC组件价格报2.00元/W，较上周持平。 图表13电池片价格走势（元/W） 图表14组件价格走势（元/W） 5）光伏玻璃：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报26.5元 /m ²，较上周持平，2.0mm镀膜光伏玻璃价格报20.0元 /m ²，较上周持平。 6）胶膜：本周EVA胶膜价格为13.5元 /m2 ，较上周下降0