2022W37：受假期影响新房销售同比跌幅继续扩大，多个核心城市限购松动

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022年09月18日 房地产开发 2022W37：受假期影响新房销售同比跌幅继续扩大，多个核心城市限购松动 本周样本城市新房销售面积同比跌幅继续扩大，单周量能续创下半年新低。本周样本城市新房成交面积同比-47.4%，环比-6.6%，整体销售下行压力较大，主要由于（1）经济下行压力带来的购买力减弱、未来不确定性增加带来的持币需求提升；（2）购房者依然担忧部分房企正常交付的能力；（3）中秋三天假期一定程度影响新房销售。我们认为传统供销旺季“金九银十”或成色不足，但考虑到去年下半年基数下行，预计下半年新房销售同比降幅仍会收窄。 本周多个核心一二线城市（拟）放松“四限”，未来核心城市仍具备放松空间。中央层面，本周住建部表示，要以政策性银行专项借款方式，支持有需要城市推进已售逾期难交付住宅项目建设交付，目前专项工作正在推进。地方层面，本周山东济南、青岛缩小市内限购区域，天津出台限购限贷“组合拳”放松，广州拟放松限价。从政策月度频次看，8月出台的政策数量环比增加12条至95条，而9月前2周已达54条，且区域分布上更加向核心一二线城市集中，我们预计9-12月放松楼市政策的区域将进一步扩散，继续看好核心城市限购限贷的放松。 行情回顾：本周中信房地产指数累计变动幅度为-3.8%，领先大盘0.13个百分点，在29个中信行业板块排名中位列第11名。本周上涨个股共15支，较上周减少103支，下跌股数为122支。 新房成交情况：本周30个城市新房成交面积为213.5万平方米，环比下降6.6%，同比下降47.4%，其中样本一线城市的新房成交面积为61.5万方，环比-21.3%，同比-16.6%；样本二线城市为91.7万方，环比-3.8%，同比-64.7% ；样本三线城市为60.3万方，环比9.7%，同比-16.5%。从今年累计37周新房成交面积同比看，样本30城共计10800.3万方，同比下降-35.2%；一线城市为2274.0万方，同比-27.2%；二线城市为6170.8万方，同比-33.7%；三线城市为2355.5万方，同比-44.4%。 二手房成交情况：本周我们跟踪的11个重点城市二手房成交面积合计79.1万方，环比下降11.0%，同比下降6.0%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为27.3万方，环比-7.7%；样本二线城市为39.1万方，环比-8.1%；样本三线城市为12.8万方，环比-24.2%。 重点公司境内信用债情况：发行量增加，发债利率涨跌不一。根据wind统计数据，本周（9.12-9.18）共发行房企信用债10只，环比增加1只；发行规模共计82.89亿元，环比增加18.4亿元，总偿还量92.81亿元，环比增加6.08亿元，净融资额为-9.92亿元，环比增加12.32亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以AAA（72.4%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以一般中期票据（38.6%）和一般公司债（36.2%）为主要构成。债券期限方面，本周以1-3年（66.8%）的债券为主。 投资建议：本轮周期与2008.2014年区别在于，除了博弈政策+政策下的销售复苏以外，叠加了竞争格局改善的逻辑。我们认为目前供给侧产能端的出清力度更胜于去需求侧的下滑。因此受益于竞争格局改善的企业属于中周期走牛中的正反馈阶段，维持地产开发板块“增持”评级。建议关注：保利发展、滨江集团、华发股份、招商蛇口、万科A、金地集团、建发股份；H股绿城中国、华润置地、中国海外发展、越秀地产；物业：华润万象生活、招商积余、中海物业、绿城服务、保利物业。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 研究助理 肖畅 执业证书编号：S0680122050008 邮箱：xiaochang@gszq.com 研究助理 肖依依 执业证书编号：S0680121070010 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：1-8月统计局数据点评: 销售小幅复苏竣工环比大增，新开工及拿地疲弱导致下半年投资承压》2022-09-16 2、《房地产开发：8月数据前瞻：销售金额同比被动修复，单月同比-23.6%，土拍市场供需双弱》2022-09-14 3、《房地产开发：2022W36：受疫情影响新房销售面积同环比降幅扩大，“金九银十”或将成色不足》2022-09-12 -32%-16%0%16%32%2021-092022-012022-05房地产开发沪深300 2022年09月18日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 新房销售同比跌幅继续扩大，多个核心城市限购松动 ............................................................................................ 3 2. 行情回顾 ........................................................................................................................................................... 3 3. 重点城市新房二手房成交跟踪 ............................................................................................................................. 6 3.1 新房成交（商品住宅口径） ........................................................................................................................ 6 3.2 二手房成交（商品住宅口径） ..................................................................................................................... 7 4. 重点公司境内信用债情况 .................................................................................................................................... 9 5. 本周相关政策回顾 ............................................................................................................................................. 10 6. 投资建议 .......................................................................................................................................................... 12 风险提示 .............................................................................................................................................................. 12 图表目录 图表1：各行业涨跌幅排名 ..................................................................................................................................... 4 图表2：本周各交易日指数表现 .............................................................................................................................. 4 图表3：近52周地产板块表现 ................................................................................................................................ 4 图表4：本周（9.13-9.16）涨幅前五个股 ................................................................................................................ 4 图表5：本周（9.13-9.16）跌幅前五个股 ................................................................................................................ 5 图表6：重点房企涨跌幅排名 .................................................................................................................................. 5 图表7：本周（9.13-9.16）重点房企上涨前五个股 ................................................................................................... 5 图表8：本周（9.13-9.16）重点房企下跌前五个股 ................................................................................................... 5 图表9：近6月样本城市新房成交面积及同比 .......................................................................................................... 6 图表10：近6月样本一线城市新房成交面积及同比 .................................................................................................. 6 图表11：近6月样本二线城市新房成交面积及同比 .................................................................................................. 6 图表12：近6月样本三线城市新房成交面积及同比 ............................................