商贸零售行业：社零数据显示回暖，餐饮表现亮眼

1~8月社零数据显示回暖，餐饮消费持续修复。2022年8月，社会消费品零售总额36258亿元，同比+5.4%（较前值+2.7pct）；其中，除汽车以外的消费品零售额32283亿元，同比+4.3%。2022年1-8月，社零总额282560亿元，同比+0.5%；其中，除汽车以外的消费品零售额253662亿元，同比+0.7%。按消费类型分，8月份，商品零售32510亿元，同比+5.1%（较前值+1.9pct）；餐饮收入3748亿元，同比+8.4%（较前值+9.9pct）。1-8月，商品零售255078亿元，同比+1.1%；餐饮收入27482亿元，同比-5.0%。 线上消费持续提升，线下消费延续修复。2022年1-8月，全国网上零售额84295亿元，同比+3.7%；实物商品网上零售额72414亿元，同比+5.8%。 8月份全国网上零售额11071亿元，同比+9.4%；实物商品网上零售额9261亿元，较上月+6.9pct，考虑618大促带来的7月低基数；其中，吃类、穿类和用类商品分别同比+16.5%、+4.0%、+4.8%，延续增长势头。经计算，2022年1-8月线下社零总额为198265亿元，同比-0.9%；8月份线下社零总额为25187亿元，同比+3.8%，较上月+1.0pct，持续呈增长趋势。 可选消费表现分化，必选消费回暖。金银珠宝（同比+7.20%，-14.9pct）、通讯器材（同比-4.60%，-9.5pct）、化妆品（同比-6.4%，-7.1pct）增速大幅回落，家电音像增速（同比+3.4%，-3.7pct）放缓，考虑高温天气对线下零售渠道的负面影响。纺织服装（同比+5.1%，+5.9pct）增速提升，汽车（同比+15.9%，+6.2pct）销售增速保持亮眼表现。炎夏刺激下，饮料（同比+5.8%，+2.8pct）、烟酒（同比+8.0%，+0.3pct）销售增速提升，粮油食品（当月同比+8.1%，+1.9pct）、日用品（同比+3.6%，+2.9pct）等必选消费品类的零售额亦走强。 风险提示：疫情散点反复风险；经济下行与通胀压力，消费信心不足预期风险。 1.全国社零数据跟踪 8月社零数据披露：据国家统计局数据，2022年8月，社会消费品零售总额36258亿元，同比+5.4%（较前值+2.7pct）；其中，除汽车以外的消费品零售额32283亿元，同比+4.3%。2022年1-8月，社零总额282560亿元，同比+0.5%； 其中，除汽车以外的消费品零售额253662亿元，同比+0.7%。按消费类型分，8月份，商品零售32510亿元，同比+5.1%（较前值+1.9pct）；餐饮收入3748亿元，同比+8.4%（较前值+9.9pct）。1-8月，商品零售255078亿元，同比+1.1%；餐饮收入27482亿元，同比-5.0%。 图1.8月单月社零总额 图2.GDP当季同比小幅上涨（%） 图3.CPI当月同比增速环比小幅下滑（%） 图4.8月餐饮、商品同比大幅上涨（%） 图5.城镇、乡村8月增速上涨（%） 商品零售持续回暖，餐饮消费大幅反弹。8月商品零售额为32510亿元，同比+5.1%，保持正增长。餐饮收入为3748亿元，同比+8.4%，考虑去年同期散发疫情带来的低基数+整体疫情趋缓，防控措施常态化、精准化。 图6.商品零售同比大幅上涨 图7.餐饮收入同比大幅上涨 线上消费持续提升。2022年1-8月，全国网上零售额84295亿元，同比+3.7%； 实物商品网上零售额72414亿元，同比+5.8%。8月份全国网上零售额11071亿元，同比+9.4%；实物商品网上零售额9261亿元，较上月+6.9pct，考虑618大促带来的7月低基数；其中，吃类、穿类和用类商品分别同比+16.5%、+4.0%、+4.8%，延续增长势头。线下消费延续修复。经计算，2022年1-8月线下社零总额为198265亿元，同比-0.9%；8月份线下社零总额为25187亿元，同比+3.8%，较上月+1.0pct，持续呈增长趋势。 图8.网上商品和服务零售额大幅上涨（%） 图9.网上商品零售额:吃:同比增速环比上涨（%） 图10.网上商品零售额:穿:同比增速环比上涨（%） 图11.网上商品零售额:用:同比增速环比下跌（%） 图12.全国百家大型零售企业零售额同比小幅上涨（%） 可选消费表现分化，汽车表现亮眼。金银珠宝（同比+7.20%，-14.9pct）、通讯器材（同比-4.60%，-9.5pct）、化妆品（同比-6.4%，-7.1pct）增速大幅回落，家电音像增速（同比+3.4%，-3.7pct）放缓，考虑高温天气对线下零售渠道的负面影响。纺织服装（同比+5.1%，+5.9pct）增速提升，汽车（同比+15.9%，+6.2pct）销售增速保持亮眼表现。 必选消费回暖。炎夏刺激下，饮料（同比+5.8%，+2.8pct）、烟酒（同比+8.0%，+0.3pct）销售增速提升，粮油食品（当月同比+8.1%，+1.9pct）、日用品（同比+3.6%，+2.9pct）等必选消费品类的零售额亦走强。 表1.分品类限额以上商品零售额当月同比增速 图13.分品类限额以上商品零售额8月同比增速 图14.通讯器材类同比增速大幅下降 图15.烟酒类同比增速环比小幅上升 图16.粮油食品类同比增速环比小幅上升 图17.饮料类同比增速大幅上升 图18.中西药品类同比增速环比小幅上升 图19.日用品类同比增速上升 图20.金银珠宝类同比增速环比大幅下降 图21.家电音像类同比增速环比小幅下降 图22.化妆品类同比增速大幅下降 图23.家具类同比增速大幅下降 图24.纺织服装类同比增速大幅上升 图25.汽车类同比增速环比大幅上升 2.风险提示 疫情散点反复风险；经济下行与通胀压力，消费信心不足预期风险。