尿素周报：多重利好推动尿素市场偏强运行

期货研究报告|尿素周报2022-09-19 多重利好推动尿素市场偏强运行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 摘要 9月上半月尿素主力合约价格走势整体向上，9月1日盘面开于2284元/吨，9月15日 收于2442元/吨，上涨158元/吨，涨幅6.92%。尿素价格继续上行，一方面是由于煤炭价格的上涨导致固定床生产成本增加；另一方面，受印度招标利好推动，国际价格推涨，内外盘价差较大，尿素集港�口有阶段性增加趋势。 周度产业信息 ■市场分析 海外尿素价格：9.12-9.16日当周，散装小颗粒中国FOB595美元/吨（+10），波罗的海小颗粒FOB626.5美元/吨（+28.5），印度CFR672美元/吨（+42）。 尿素周度产量及开工率：截至9.15日，全国尿素产量112.11万吨，较上周增加2.18万 吨，山东尿素产量14.09吨，较上周增加0.14万吨；开工率方面：煤制尿素72.58%（+1.02%），气制尿素：69.37%（+2.47%）。 生产利润：中国尿素样本企业理论利润小幅上涨。煤制固定床工艺理论利润为110元/吨，较上周上涨33元/吨，环比涨42.86%，趋势由降转升。煤制新型水煤浆工艺理论利润为548元/吨，较上周涨26元/吨，环比涨4.98%，气制工艺理论利润456元/吨，较上周持平. 尿素检修计划：截止9.15日，中国尿素煤制样本装置检修量为18.89万吨，较上周增加 1.14万吨。本周期新增10家停车企业，其中9家为煤制企业，多数都为计划或者长停企业；气制样本装置检修量为4.24万吨，较上周减少0.83万吨。本周新增一家计划检修企业，未来预期暂无气头企业有检修计划，损失总量小幅波动运行；新增6家中国尿素样本装置计划检修企业，下一周期预计有1-2家企业计划检修，另外有部分具体停车时间未定。 尿素库存：截止9.16日，企业总库存量63.91万吨，较上周增加9.74万吨；港港口样 本库存量18.6万吨，环比增加4.3万吨。 需求：截止9.16日，尿素企业预收订单天数6.12日，较上周减少0.06日，本周尿素价格继续上行，而主流尿素企业订单量并未�现明显上涨，主因各企业发运情况有所差异，主流尿素企业控制接单，故虽然尿素价格上涨，但预收变化不大；国内复合肥产能利用率继续提升，据隆众资讯统计在38.1%，较上周提升3.51个百分点；山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量610吨，较上周增加150吨；三聚氰胺产能利用率为51.15%，较 上周跌3.37个百分点。 ■策略 中性：日产整体高位波动，但成本端有支撑，需求有减量预期，港口库存量提升，所以尿素我们持观望观点。 ■风险 煤炭价格下调，下游需求减量 目录 摘要1 周度产业信息1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨4 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位：元/吨4 图3:基差丨单位：元/吨4 图4:尿素成本丨单位：元/吨4 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨4 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨4 图7:煤制开工率丨单位：%5 图8:气制开工率丨单位：%5 图9:尿素周度产量丨单位：万吨5 图10:尿素进口量丨单位：万吨5 图11:尿素�口量丨单位：万吨5 图12:尿素�口盈亏丨单位：元/吨5 图13:上游库存丨单位：万吨6 图14:港口库存丨单位：万吨6 图15:尿素待发订单天数丨单位：天6 图16:三聚氰胺开工率丨单位：%6 图17:复合肥开工率丨单位：%6 图18:焦炉生产率（大）丨单位：%6 图19:焦炉生产率（中）丨单位：%7 图20:焦炉生产率（小）丨单位：%7 图21:国内独立焦化厂开工率丨单位：%7 图22:期货仓单丨单位：张7 图23:尿素期货持仓量丨单位：手7 图24:尿素期货成交量丨单位：手7 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:基差丨单位：元/吨图4:尿素成本丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨 图7:煤制开工率丨单位：%图8:气制开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素周度产量丨单位：万吨图10:尿素进口量丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图11:尿素出口量丨单位：万吨图12:尿素出口盈亏丨单位：元/吨 图13:上游库存丨单位：万吨图14:港口库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:尿素待发订单天数丨单位：天图16:三聚氰胺开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图17:复合肥开工率丨单位：%图18:焦炉生产率（大）丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图19:焦炉生产率（中）丨单位：%图20:焦炉生产率（小）丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图21:国内独立焦化厂开工率丨单位：%图22:期货仓单丨单位：张 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 图23:尿素期货持仓量丨单位：手图24:尿素期货成交量丨单位：手 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com