农林牧渔行业周报：生猪价格周环比上涨2.3%，二元母猪价格跌破1800元

农林牧渔 行业研究/行业周报 生猪价格周环比上涨2.3%，二元母猪价格跌破1800元 2022-9-18 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.《华安农业周报：仔猪价格周环比大降9%，USDA8月报支撑农产品价格》2022-8-14 2.《华安农业周报：仔猪价格周环比再降6.7%，建议调整期配置生猪板块》2022-8-20 3.《华安农业周报：仔猪、种猪价格连降四周，出栏生猪均重保持平稳》2022-8-27 4.《华安农业周报：仔猪价格连降�周，出栏生猪均重微增》2022-9-3 5.《华安农业周报：生猪补栏积极性再降，抛储座谈难改上行趋势》2022-9-12 主要观点： 补栏积极性继续回落，建议调整期配置生猪养殖板块 �生猪价格周环比上涨2.3%。本周六全国生猪价格23.75元/公斤，周 环比上涨2.3%。上周�自繁自养生猪盈利704.82元/头，外购仔猪养殖盈利767.14元/头；②仔猪、二元母猪价格周环比分别降至626元/头、1789元/头。涌益咨询披露数据(9.9-9.15)：全国90公斤内生猪出 栏占比5.63%，处非瘟以来低位；规模场15公斤仔猪出栏价626元/头，周环比再降0.5%，50公斤二元母猪价格1789元/头，周环比下跌0.7%，市场补栏积极性再降。根据农业部披露，9月7日全国仔猪均 价44.28元/公斤，周环比微降，较7月末高点下降1.5%；③补栏及压 栏意愿理性，2023年猪价维持高位时间或超预期，建议调整期配置生猪养殖板块。9月国家和各地计划投放猪肉储备约20万吨，单月投放 量将达到历史最高水平。我们认为，猪价已步入新一轮上行周期，据农业部能繁母猪存栏量变化推算，2023年5月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降的趋势，抛储及约谈只可能影响短期猪价，无法改变猪价上行的大趋势。除了政策层面，生猪出栏均重、疫情、养殖效率变化也会影响短期猪价：i）涌益咨询（9.9-9.15）全国出栏生猪均重 127.44公斤，周环比微升，较2021年峰值137.6公斤仍有7.4%差距，出栏均重超过150kg生猪占比7.32%，仍处偏低水平，目前看，压栏或二次育肥不会冲击2-3个月之后猪价；ii）低体重猪出栏占比仅5.63%，全国猪病发生情况处历史低位；iii）仔猪价格已连降七周，母猪价格降至1789元/头，养殖户补栏意愿理性，2023年猪价维持高位时间或超预期。本周�各家猪企头均市值，温氏6189元、牧原5700元、正邦1670元、天邦食品2660元、中粮家佳康1804元，估值仍处偏低水平，我们建议在猪价调整期可继续配置生猪养殖板块，继续推荐天康生物、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康、新希望、大北农。 白羽鸡产品价格周环比微降，黄羽鸡价格维持高位 �白羽鸡产品价格周环比微降。2022年第36周（9.5-9.11）父母代鸡 苗价格25.98元/套，周环比上涨7.1%；父母代鸡苗销量110.77万套，周环比下跌3%；上周🖂，白羽鸡产品价格10,930元/吨，周环比下降 0.2%。我们维持2022年白羽肉鸡价格温和上涨判断不变，8月美国虽恢复供种，但全年更新量有望维持低位。②本周黄羽鸡价格维持高位。截至9月15日，黄羽肉鸡快大鸡均价9.02元/斤，周环比涨0.7%，同 比涨46.2%；中速鸡均价9.37元/斤，周环比涨2.0%，同比涨36.6%；土鸡均价10.94元/斤，周环比涨0.5%，同比涨43.4%；乌骨鸡7.4元 /斤，周环比跌4.4%，同比涨18.2%。2020年黄羽肉毛鸡单只亏损1.21元，2021年黄羽肉毛鸡单只小幅盈利0.42元，行业继续去产能，2021年全国在产祖代、在产父母代肉种鸡年均存栏量分别为151.45万套、4047.15万套，同比分别下降1.3%、5.9%。2022年第34周（8.22-8.29）， 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 黄羽在产父母代存栏、父母代鸡苗销量均处2018年以来底部区域，黄羽鸡价格有望维持高位，建议关注立华股份。 兽药景气度回升，非瘟疫苗进展值得期待 随着养殖户盈利不断提升，猪用疫苗景气回暖，2022年7月猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗143%、口蹄疫苗61%、猪细小病毒疫苗61%、腹泻苗28%、高致病性猪蓝耳疫苗5%、猪圆环疫苗-11.6%、猪瘟疫苗-20%、猪伪狂犬疫苗-55.3%。根据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们将密切跟踪非瘟疫苗进展，继续推荐普莱柯。7月以来猪价维持高位，兽用化药制剂销量也明显改善，回盛生物作为全国兽用化药制剂龙头，将充分受益行业景气度回升和原料制剂一体化高速扩张，继续推荐回盛生物。 转基因商业化稳步推进，全球玉米、大豆9月库消比预测值环比下降 �转基因玉米商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。大北农、隆 平高科从合作伙伴数量和规模层面均处于先发优势；先正达是全球农业科技巨头和中国种业国家队，植保业务全球第一、种子业务全球第三，在未来几年有望逐步体现后发优势；登海种业拥有优质玉米种质资源，有望充分受益转基因玉米商业化。大北农、隆平高科、登海种 业、先正达有望在我国转基因种业商业化进程中脱颖而出，建议继续关注种业龙头。②全球玉米库消比预测值9月环比下降0.1个百分点，供需紧平衡。USDA9月供需报告预测，22/23年全球玉米库消比22.3%， 预测值环比下降0.1个百分点，处16/17年以来底部区域。据我国农业农村部市场预警专家委员会预测，9月中国玉米供需平衡表预测数与 8月一致，22/23年全国玉米结余量降至4万吨，结余量较21/22年下降479万吨，国内玉米价格有望维持高位。③全球小麦库消比预测值 9月环比上升0.1个百分点。USDA9月供需报告预测：22/23年全球 小麦库消比26.9%，较21/22年度下降0.7个百分点，环比上升0.1个百分点，处15/16年以来最低水平。④全球大豆库消比预测值9月环比下降0.4个百分点。USDA9月供需报告预测：22/23年全球大豆库 消比18.1%，环比下降0.4个百分点，较21/22年上升0.7个百分点，处于16/17年度以来底部区域。中国大豆高度倚赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1上周行情回顾7 1.1上周农业板块下跌3.31%7 1.2农业配置9 1.3估值10 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷16 2.1.3糖18 2.1.4棉花19 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡25 2.3水产品26 2.4动物疫苗27 3畜禽上市企业月度出栏29 3.1生猪月度出栏29 3.2肉鸡月度出栏31 3.3生猪价格估算34 4行业动态36 4.19月第1周畜产品和饲料集贸市场价格情况36 4.2主产区夏粮收购进度（9月5日）37 4.3全国大部地区秋粮长势较好，增产趋势明显37 4.4华储网：中央储备冻猪肉出库投放竞价交易3.77万吨37 4.52022年全国小麦秋冬种生产形势会商会线上召开38 4.62022年9月第1期兽药饲料原料市场分析39 风险提示：39 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较8 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）9 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图10 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）11 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）11 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）11 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）11 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨12 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨12 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美元/短吨12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表13 图表20美国玉米供需平衡表13 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表14 图表23美国大豆供需平衡表14 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表15 图表26美国豆油供需平衡表15 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表16 图表29美国豆粕供需平衡表16 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担17 图表33全国粳稻米市场价，元/吨17 图表34全球小麦供需平衡表17 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表18 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，万吨19 图表40IPE布油收盘价，美元/桶19 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅19 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨19 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表20 图表45中国棉花供需平衡表20 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤21 图表47仔猪价格走势图，元/公斤21 图表48猪肉价格走势图，元/公斤21 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速21 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头22 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤22 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅22 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套23 图表59父母代鸡苗销售量，万套23 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套24 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套24 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽24 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤24 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽25 图表69肉鸭养殖利润，元/羽25 图表70黄羽鸡（快大鸡、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克27 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克27 图表78口蹄疫批签发次数27 图表79圆环疫苗批签发次数27 图表80猪伪狂疫苗批签发次数28 图表81猪瘟疫苗批签发次数28 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数28 图表83腹泻疫苗批签发次数28 图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图表86主要上市猪企月度销量及同比增速，万头29 图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头30 图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速31 图表89主要上市肉鸡累计销量及同比增速33 图表902022年7月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表34 1上周行情回顾 1.1上周农业板