医药生物行业上市公司整体业绩增速放缓，但盈利能力仍优于行业。2022年上半年，医药制造业营收、利润总额同比增速分别为-0.60%、-27.6%。医药行业上市公司整体营收、归母净利润同比增速分别为10.95%、6.86%。2022Q2，医药行业上市公司整体营收和归母净利润增速均下滑，分别为7.23%、-7.66%。受疫情、疫情防治需求回落、集采等因素影响，子板块分化显著，医疗服务表现优秀。从H1来看：医疗服务、医疗器械板块业绩亮眼，其余领域业绩表现欠佳。从Q2来看：受国内局部疫情、集采及疫情防治相关产品需求回落等因素影响，板块分化更显著。从同比来看，营收及归母净利均表现亮眼的仅有医疗服务。从环比来看，营收环比增速为正的有生物制品、医疗服务，归母净利环比增速为正的有医疗服务、医药商业。其中，医院、其他医疗服务、CXO贡献医疗服务板块主要增速，血液制品、疫苗贡献生物制品板块主要增速，医药流通贡献医药商业板块主要增速，原料药贡献化学制药板块主要增速。医药生物行业的市盈率整体已处于十余年来底部。截至2022年9月9日，医药生物板块PE（TTM）为22.85倍，分位数达到10年的0.50%。子行业分化严重，CXO、血制品、医疗器械业绩亮眼。建议关注创新研发产业链的卖水人——产业链逐步完善的CXO企业。
