黑色金属日报：节前存补库预期，原料走势强于成材

专业研究·创造价值 2022年9月15日黑色金属日报 节前存补库预期，原料走势强于成材 摘要 螺纹钢：受制于短期因素扰动螺纹需求有所走弱，而供应维持高位，旺季螺纹基本面改善未能持续，相对利好还是政策端，强预期与弱现实博弈下钢价震荡运行为主，未来基本面破局有待需求超预期释放，否则旺季钢价上行难期，持续关注需求变化情况。 宝城期货研究所 黑色研究团队 铁矿石：得益于供需两端向好，矿市基本面短期改善，而且低厂库下节前补库预期较强，多因素支撑矿价偏强运行，但需注意的是需求利好效应边际趋弱，而供应回升预期未变，矿市供需格局仍会走弱。 焦炭：国庆钢厂存补库预期，叠加二十大政策端存在变量，短期内市场观望情绪增加，鉴于焦炭自身基本面疲弱，预计焦炭期价上行空间有限，不建议高位追多，关注国内地产端政策的支撑力 度。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 焦煤：海外衰退压力对焦煤期货影响有限，反而在国内动力煤价格攀升的支撑下不断走高，但目前焦煤自身基本面较差，且煤炭价格的异动已引起发改委重视，表态将严查惩戒，预计焦煤本轮上行空间有限，不建议高位追多，可暂时观望，并持续关注钢材需求端的变化。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 3,722 -0.40 3,789 3,693 1,976,576 448,409 1,711,041 28,928 热轧卷板 3,778 -0.58 3,854 3,751 477,448 69,663 701,907 16,193 铁矿石 722.5 0.70 736.0 713.0 827,966 216,517 781,425 5,693 焦炭 2,642.5 3.14 2,654.5 2,570.0 44,709 15,155 34,883 1,928 焦煤 2,012.5 3.58 2,031.0 1,960.0 87,570 40,202 57,865 3,344 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 3,980 4,070 4,131 3,910 3,690 2,710 2,550 1,800 2,390 2,550 -30 0 -13 -50 -30 0 -20 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 757 750 9.380 20.720 102.23 100.80 -8 5 0.760 1.520 2.14 -3.45 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率维持不变 9月15日，央行开展1年期MLF操作4000亿元和20亿元7天期逆回购操 作，操作利率2.75%和2.00%。因今日有20亿元逆回购和6000亿元1年期中 期借贷便利（MLF）到期，当日实现净回笼2000亿元。 （2））青岛：部分区域将放开限购，二手住房不再限购 9月15日，青岛住房和城乡建设公众号发布消息，将动态完善房地产政策。为贯彻落实党中央、国务院关于统筹疫情防控和经济社会发展决策部署，坚持“房住不炒”定位，进一步支持刚性和改善性住房需求，结合我市房地产市场实际，对现行房地产相关政策进行适度调整优化。一、继续在市南区、市北区 （原四方区域除外）实行限购政策。二、继续明确限购房源。对限购区域内新建商品住房，本地居民限购2套，二孩、三孩家庭可增购1套，外地居民居住 满半年限购1套；二手住房不再限购。 （3））、中钢协：9月上旬重点钢企日产粗钢209.82万吨，环比增3.26% 据中钢协数据显示，2022年9月上旬，重点钢企粗钢日均产量209.82万吨，环比增长3.26%；钢材库存量1706.45万吨，比上一旬（即上月底）增加 112.15万吨，增长7.03%。 四、其他指标 图4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹钢供需格局有所变化，建筑钢厂生产平稳，周产量环比微降0.55万吨，继续处于年内高位，基于旺季预期和盈利驱动钢厂生产仍会积极，供应压力维持高位。与此同时，假期和天气因素扰动下螺纹需求再度走弱，周度表需环比下降32.24万吨，重回低位，相应的终端采购量同样大幅回落，显示旺季需求改善未能持续，相对利好的是国内稳增长政策频出，旺季预期仍在，继续提振市场，关注政策效果兑现情况。目前来看，受制于短期因素扰动螺纹需求有所走弱，而供应维持高位，旺季螺纹基本面改善未能持续，相对利好还是政策端，强预期与弱现实博弈下钢价震荡运行为主，未来基本面破局有待需求超预期释放，否则旺季钢价上行难期，持续关注需求变化情况。 铁矿石：国内政策利好驱动下黑色市场情绪回暖，且矿石供需格局迎来变化，港存再度下降，旺季钢厂生产积极，矿石终端消耗继续提升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再增，双双升至年内高位，而港口疏港量和现货成交同样回升，矿石需求表现强劲，给予矿价支撑，但需注意的是钢厂利润在收缩，旺季需求未超预期释放之前成材矛盾并未实质性好转，负反馈预期仍在，叠加压减政策扰动，需求端利好效应边际趋弱。与此同时，港口到货如期回升，而矿商发运有所下降，但按船期推算后续国内到货会仍将回升，相应的国内矿山事故对内矿供应冲击也有限，矿石供应仍会季节性增加。总之，得益于供需两端向好，矿市基本面短期改善，而且低厂库下节前补库预期较强，多因素支撑矿价偏强运行， 但需注意的是需求利好效应边际趋弱，而供应回升预期未变，矿市供需格局仍会走弱。 焦炭：随着二十大临近，政策端不确定性增加，此前市场的悲观氛围有所转变，加之近期国内煤价不断走高，支撑焦炭期价强势运行。不过，焦炭自身基本面较弱，且目前正处降价通道，都给焦炭期价带来一定压力。根据钢联统计，截止9月9日当周，全国样本焦化厂焦炭日产合计116.3万吨，环比增 1.19万吨；247家钢厂铁水日产235.55万吨，环比增1.95万吨；可见焦炭仍处供需两增格局，但受制于疲弱的终端需求，焦炭供需两端的增速已开始下滑。总得来说，国庆钢厂存补库预期，叠加二十大政策端存在变量，短期内市场观望情绪增加，鉴于焦炭自身基本面疲弱，预计焦炭期价上行空间有限，不建议高位追多，关注国内地产端政策的支撑力度。 焦煤：海外煤炭价格不断走高，国内动力煤采暖季保供压力仍存，带动煤炭系商品价格偏强运行，此外随着二十大临近，政策端不确定性增加，此前市场悲观情绪有所缓和。不过，目前焦煤自身基本面依然偏弱，据钢联统计，截至9月14日，全国110家洗煤厂精煤日产62.74万吨，环比增0.48万吨，甘 其毛都蒙煤日通关超650车以上，焦煤供应仍处较高水平；需求端，焦炭日产 量116.3万吨，环比增1.19万吨，需求增幅收窄。整体来看，海外衰退压力对焦煤期货影响有限，反而在国内动力煤价格攀升的支撑下不断走高，但目前焦煤自身基本面较差，且煤炭价格的异动已引起发改委重视，表态将严查惩戒，预计焦煤本轮上行空间有限，不建议高位追多，可暂时观望，并持续关注钢材需求端的变化。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。