每日早报丨20220914

相关资讯，请点击图片阅览 STOCKINDEX 股指期货 STOCKINDEX 【市场要闻】 美国8月CPI超预期，美联储9月加息75个基点预期强化。美国劳工部数显示，美国8月CPI同比上升8.3%，高于市场预期的8.1%；环比则上升0.1%，市场预期会下降0.1%。剔除食品和能源的核心CPI同比上升6.3%，环比上升0.6%，也均高于市场预期。市场普遍预期，美联储下周将加息75个基点，为连续第三次加息。美国总统拜登表示，总体而言，过去两个月美国的物价基本持平，这对美国家庭来说是个好消息，但是，美国降低通胀还需更多的时间和决心。 【观点】 国际方面，刚刚公布的美国8月通胀超预期，预计美联储9月仍将加息75个基点，同时海外其他市场货币政策也持续收紧；国内方面，利率继续下行，受疫情影响经济复苏放缓。预计指数将维持区间震荡走势。 有色金属 NON-FERROUSMETALS NON-FERROUSMETALS 【铜】 现货数据：上海电解铜现货对当月09合约报于升水170-260元/吨，均价215元/吨，较上周五跌195元/吨。SMM1#电解铜价格报于63730-63950元/吨，平水铜63730-63870元/吨，升水铜63770-63950元/吨。09合约节后开盘高开于64000元/吨上方，然而高开低走，围绕日均线徘徊于63650元/吨一线窄幅震荡，隔月月差上升至550-600元/吨区间。 观点：美国8月份CPI数据降幅不及预期，市场预计美联储可能会有更强硬的加息政策来应对通胀问题，预计对铜有一定打压。 【铝】 现货数据：铝现货18710（-90）元/吨，升水方面：广东-95(-5);上海-40(+20），巩义-160(-0）；四川地区供应恢复较慢，云南地区限产执行10%减产50万吨，后续视水位情况决定减产扩大或者持续与否（云南10月之后降雨减少）；需求端，需求暂未启动。观点：供应端继续扰动，需求可能环比改善，电解铝基本面由过剩转为短缺，成本下跌空间有限的情况下，下有底，上涨空间取决需求或供应端扰动的大小。等待去库，月间正套，可逐月择机参与。 【锌】 上海升水740(0),广东升水420(-10)，天津升水690(0)；。观点：现货偏紧，弱成交延续。后续关注矿进口加工费能否进一步上行，若矿进口窗口打开能维持，可逐步逢高空配。 【镍】 俄镍升水3000(+0)，镍豆升水3500(+0)，金川镍升水8000(-500)；升水震荡，刚需成交为主。观点：纯镍估值重回偏高，可适当空配，中长期维持偏空观点。 【不锈钢】 基价17200（+200）；贸易商延续挺价，节后跟随镍价继续调高报价，卷成交走弱，但短期出现平板和卷板价差扩大的现象，反应终端需求开始走弱。观点：后续观察新产能投放节奏和旺季需求恢复速度，建议观望或逢高空配。 STEEL 钢 材 STEEL 现货。普方坯，唐山3720（0），华东3870（0）；螺纹，杭州4060（20），北京4060（40），广州4320（30）；热卷，上海 3960（20），天津3990（30），广州4040（10）；冷轧，上海4390（30），天津4350（20），广州4450（60）。 利润。即期生产：普方坯盈利154（-16），螺纹毛利87（4），热卷毛利-155（4），电炉毛利-172（-5）；20日生产：普方坯盈利 235（20），螺纹毛利172（42），热卷毛利-70（41）。 基差。杭州螺纹（未折磅）01合约266（17），10合约77（9）；上海热卷01合约96（-6），10合约-27（-8）。供给：回升。09.09螺纹308（14），热卷307（0），五大品种972（14）。 需求：回升。09.09螺纹321（23），热卷319（3），五大品种1003（32）。 库存：去库。09.09螺纹704（-14），热卷321（-12），五大品种1584（-31）。建材成交量：18.6（1.2）万吨。 【总结】 当前绝对价格中性略高，现货利润中性，盘面利润偏低，基差微贴水，现货估值中性，盘面估值中性。 本周供需双增，表需回升明显，库存延续去库，去库速度中性，基本面静态中性，边际好转。受节前补库以及高温疫情的缓解，表需回升较为明显，现货成交同步呈现季节性改善状态。持续的宏观政策托底，市场投机氛围再起，整体黑色悲观情绪有所改善，短期暂难看到大跌驱动。 中长期成材产能过剩格局仍在，过快的产量回升将制约需求的容忍度，在内外需明确好转前，进一步压制成材的上方空间。盘面利润偏低，钢材处于成本支撑状态，并等待需求放量，若旺季需求高度有限，则需警惕新一轮的负反馈行情出现。但整体黑色系伴随上述弱预期已经处于大贴水状态，中下游主动去库明显，货权正回归上游，弹性隐现下波动力度可能较大。 成材短期依旧为宽幅震荡，利润已压缩至低位，9月钢厂面临双节补库需求，原料短期若具备支撑，则成材短期成本较为夯实，建议区间操作。 IRONORE 铁 矿 石 IRONORE 现货上涨。唐山66%干基现价935（18），日照超特粉656（4），日照金布巴733（6），日照PB粉765（5），普氏现价104（2）。利润上涨。PB20日进口利润14（4）。 基差走弱。金布巴01基差116（-2），金布巴09基差15（-14）；超特01基差144（-4），超特09基差36（-16）。发运回升到港下滑。9.9，澳巴19港发货量2374（-226）；45港到货量2238（+414）。 需求回升。9.9，45港日均疏港量299（+11）；247家钢厂日耗287（+4）。库存下滑。9.9，45港库存13689（-347）；247家钢厂库存9714（-25）。 【总结】 铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差中性，一定程度反映了远期累库预期。驱动端铁水持续上扬，废钢短期难起量的情况下铁矿石为铁元素主要供给，近月需求持续强势，在矿山发运震荡的情况下，钢厂季节性补库与高铁水需求让铁矿石累库格局暂缓，近期向上驱动仍存，现货端与期货10合约偏强，中期来看用钢需求抓手较少，钢材旺季需求仍是未来黑色交易重心，短期黑色商品波动率显著抬升，更大空间需要成材打开想象力，方向跟随成材，中长期供需预期偏宽松。 COKINGCOALCOKE 焦煤焦炭 COKINGCOALCOKE 最低现货价格折盘面：山西中硫煤折盘2300，蒙古精煤折盘2140；焦炭第一轮提降落地后厂库折盘2820，港口折盘2785。焦煤期货：JM2301贴水200，持仓5.44万手（夜盘-1109）；1-5价差282.5（+12.5）。 焦炭期货：J2301贴水港口228，持仓3.33万手（夜盘-321）；1-5价差144.5（+11）。比值：1月焦炭焦煤比值1.318（-0.02）。 库存（钢联数据）：9.8当周炼焦煤总库存2476.4（周-29.6）；焦炭总库存1058.9（周+14）；焦炭产量116.3（周+1.2），铁水 235.55（+1.95）。 【总结】 估值来看，当前焦化、钢厂利润低位，海外焦煤反弹后暂时企稳，双焦海内外价差较小，1月焦煤跌至蒙煤长协附近，主力合约贴水幅度较大，双焦相对估值略偏低。驱动来看，成材决定黑色趋势，铁水阶段性进入高点，产业悲观情绪下，下游原料补库积极性不佳，蒙煤通关有进一步增量预 期，20大之前国内煤矿生产可能受到一定影响，双焦自身缺乏明显驱动，跟随成材为主。 ENERGY 能 源 ENERGY 【资讯】 1、美国8月未季调CPI同比升8.3%，预期升8.1%，前值升8.5%。 2、API数据：截至9月9日当周，美国原油库存+600万桶（预期+80），汽油库存–320万桶（预期–90），馏分油库存+180万桶（预期 +60）。 3、昨天OPEC公布了其9月月报，数据显示8月日产量大幅增加61.8万桶，至2965万桶/日，主要是由于利比亚石油供应恢复以及沙特的增产。 4、伊朗外交部发言人称美国需采取建设性态度才能重返伊核协议。 5、俄罗斯天然气工业股份公司称将继续通过乌克兰向欧洲输送天然气，周二的输送量为4240万立方米。 6、摩根士丹利：将第三季度布伦特原油价格预期下调12美元至98美元/桶，维持2023年布伦特原油价格预测不变。 7、高盛：预计TTF价格将在整个冬季连续下降，可能从今年夏季的215欧元/兆瓦时下降到2023年第一季度的100欧元/兆瓦时以下。 8、强台风“梅花”或将在我国东部沿海登陆。 【原油】 美国CPI数据超预期，强化本月加息75bp的预期，风险资产集体承压，海外股市大幅下挫，而原油在深跌后收复部分失地，仅小幅下跌。 结构方面：伴随供需季节性转弱，原油结构可能在平水至轻微Back之间持续震荡。宏观方面：美国通胀超预期，美联储本月加息75bp概率大增，且欧洲面临衰退风险，市场或持续交易宏观风险。库存方面：本周API数据显示，原油累库幅度超预期，原油及柴油库存仍处低位。周期方面：周期模型显示油价处于下行周期，周期价值指标位于合理区间。SC方面：SC-Brent延续回落但仍处高位；SC仓单低位下，月差仍然偏强。 观点：供给缓慢增加，且需求季节性走弱，表现为原油结构逐步扁平化，叠加宏观风险仍在以及期货流动性较差，油价短期或宽幅弱势震荡。短期关注G7对俄油限价的正式方案以及俄罗斯可能采取的反制措施，中期驱动取决于欧洲能源危机的程度（已部分交易）以及全球经济衰退的潜在可能。 短期行情偏博弈，单边参与难度大，观望为主：建议在需求淡季兑现且近端结构接近平水时试多；做空的盈亏比不佳并涉及移仓成本（暂未考虑全球经济危机以及伊核协议达成的情形）。 【LPG】 PG22105548（+64），夜盘收于5570（+22）；华南民用5530（+30），华东民用5360（–150），山东民用5880（+30），山东醚后 7050（+0）；FEIOct698.45（+5），FEINov703.45（+3.7）；价差：华南基差–18（–34），华东基差–88（–214），山东基差 532（–34），醚后基差1852（–64）；10–11月差47（+10），11–12月差51（–1）。 估值方面，今日LPG盘面冲高回落，夜盘震荡微涨；基差小幅升水，月差维持Back结构，内外价差顺挂略有收窄，PG裂解价差回落。驱动方面，成本端海外丙烷跟随原油反弹，油气比低位维持；现货端今日华东民用气价格大跌100-150元/吨。台风“梅花”即将登陆，炼厂为缓解停装后可能出现的库存压力今日宽幅让利出货，码头小幅跟跌。醚后价格守稳为主，前期醚后推涨势头强劲，下游烷基化装置利润大幅缩减，对高价原料产生抵触情绪，当前炼厂库存水平可控，整体交投氛围尚可。 观点：高波动下的油价仍然是影响LPG绝对价格的最关键因素。临近淡旺季转换窗口，市场关注点开始从淡季弱现实向旺季强预期转换。近期国内供需较海外偏强，短期看国内供给扰动仍存而海外基本面未见好转信号，盘面或在基差与内外价差间充分博弈。中期视角下刚需季节性回升的逻辑仍在，继续推荐逢低做多PG裂解，短期应关注油价反弹可能带来的回调风险。 RUBBER 橡胶 RUBBER 【数据更新】 现货价格：美金泰标1370美元/吨（+20）；人民币混合10760元/吨（+100）；全乳胶11665元/吨（+295）。期货价格：RU主力12700元/吨（+320）；NR主力9525元/吨（+150）。 基差：泰混-RU主力基差-1940元/吨（-120）；泰标-NR基差-47元/吨（-37）。 利润：泰混现货加工利润76美元/吨（+15）；云南全乳交割利润127元/吨（+329） 【总结】 昨日沪胶上涨，近日主产区降雨偏多，原料价格止跌小涨，当前行情走势缺乏趋势性。供应端产出释放压力逐步增加，交割品产量受到市场关注，云南替代指标开始进入。