花生周报：油厂入场收购，减产即将兑现

花生周报：油厂入场收购，减产即将兑现 大宗商品研究所-农产品研究员：马幼元 期货从业证号：F3046175投资咨询证号：Z0015975助理研究员：刘鑫 期货从业证号：F03088092 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 第二部分周度数据追踪 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 花生仁现货价格 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 5,000 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 花生主力合约 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2021 2022 本周花生现货先弱后强，中秋备货基本收尾，市场收购意愿减弱，产区上货量陆续增加，整体来看水分仍然偏高。周 五龙大到货量1200吨左右，含油46%，水分11-12%，6.5筛上≥80%，成交价格在9960-9980元/吨。主力油厂到货量有限， 鲁花工厂基本无到货，处于全面停机状态，部分工厂成交价格在8600-9000元/吨；部分油厂少量收购进口花生以及冷库货源。 开机率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020 2021 2022 压榨厂花生仁库存 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1 花生油库存 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 因为花生旧作的现余量较少，花生油厂保持随收随开工的状态，本周龙大开始收购新花生，因此预计油厂的开机小幅上调，花生油库存也继续小幅下滑。后续夏花生上市的价格会影响到油厂开机的积极性，花生油的价格也将随之变动。 小榨花生油压榨利润 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 国内一级花生油价格 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 山东东部花生粕现货价格 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 花生油价格随需求持稳，压榨厂的整体利润也保持震荡。当前已从高位回落较多，预计压榨利润后续会保持震荡趋势。预计夏花生上市后，夏花生价格偏高，或会带动花生油价格走高，具体的利润走势将会随花生以及花生油的变动幅度，也将影油厂的整体开机意愿。 花生基差 2,000 1,500 1,000 500 ---------- - pk10-1月差 300 200 100 0 -100 0 -200 -500 -300 -1,000 -400-500 -1,500 -600 -2,000 -700 01 0102 0103 0104 0105 010601072021 01082022 0109 0110 0111 -0112 01 月差:10合约是旧花生交割，导致期货向现货回归，鉴于新旧花生的价差，10-1价差或会走低。因今年旧花生价格偏高，但可能不会走出去年-800的价差，前期反套头寸可以止盈，当前位置保持波动较大，暂时保持观望。 期现策略:基差在-1000左右，但花生盘面仍有上涨空间，可以择机选择更高点位进行操作。但交割库库容已经相对没有空间。 中国花生仁月度进口量 200000 150000 100000 50000 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2016-17年度2017-18年度2018-19年度 2019-20年度2020-21年度21-22年度 折合后花生仁月度进口总量 200000 150000 100000 50000 0 10月1 中国花生油月度进口量 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 10月11 2022年海关统计发布7月进口数据，花生仁的进口量减少幅度比预期中要低，主要原因是前期花生进口较少，叠加市场现存旧季花生存量较少，因此整体进口及采购意愿较强。花生油因为进口利润倒挂，进口量超预期增加，但今年整体的进口量依旧偏少。 花生油与葵油的价差 14,000 12,000 10,000 2016 2017 8,000 6,000 4,000 2018 2019 2020 2021 2022 2,000 0 01-0103-0105-0107-0109-0111-0101-01 花生油与玉米油价差 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 花生油与豆油的价差 12000.00 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 01-0402-1304-01 2015 2019 05-1306-2408-05 2016 2020 2017 2021 09-1711-0412-16 2018 2022 宏观的回调使得整体的油脂情绪偏空，整体的油脂价格回落较多，但花生油的价格较为坚挺，从而修复了差价。内外价差在3月底拉倒极值后不断修复，但仍然倒挂严重，限制我国花生油的进口。 花生策略推荐 策略：龙大收购支撑花生的行情，短浅花生维持偏强运行，但是中秋过后整体的花生消费将会走弱，或会带来阶段性的行情，但是中秋过后夏花 生将陆续上市，减产的幅度将会得到检验，如果盘面偏弱建议先行止盈离场，若盘面持稳，建议多单继续持有。 期现策略：基差在-1000左右，但花生盘面仍有上涨空间，可以择机选择更高点位进行操作。但交割库库容已经相对没有空间。 月差：月差:10合约是旧花生交割，导致期货向现货回归，鉴于新旧花生的价差，10-1价差或会走低。因今年旧花生价格偏高，但可能不会走� 去年-800的价差，前期反套头寸可以止盈，当前位置保持波动较大，暂时先行保持观望。 第二部分周度数据追踪 花生价格 河南中部通货花生仁现货价格（单位：元）花生主力合约 花生仁现货价格 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 5,000 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 花生主力合约 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2021 2022 基差月差 花生基差pk10-1月差 花生基差 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20212022 pk10-1月差 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 国内花生供应（单位：吨）国内消费量（单位：吨） 中国带壳花生月度进口量（单位：千克） 中国花生仁月度进口量（单位：千克） 中国花生仁月度进口总量（单位：千吨） 中国带壳花生月度进口量 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2017-18年度 2020-21年度 2018-19年度 21-22年度 2019-20年度 中国花生仁月度进口量 200000 150000 100000 50000 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2016-17年度2017-18年度2018-19年度 2019-20年度2020-21年度21-22年度 折合后花生仁月度进口总量 150000100000500000 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2016-17年度2017-18年度2018-19年度2019-20年度2020-21年度21-22年度 200000 山东东部花生粕现货价格 小榨花生油压榨利润 国内一级花生油价格 山东东部花生粕现货价格 小榨花生油压榨利润 2500200015001000 500 国内一级花生油价格 22,00020,00018,00016,000 5,0004,5004,0003,500 0-500 14,000 3,000 -1000 12,000 2,500 -1500-2000 10,000 2,000 周 花生油库存 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 压榨厂开机率（单位：%）压榨厂花生库存（单位：吨）油厂花生油库存（单位：吨） 开机率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020 2021 2022 压榨厂花生仁库存 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1 国内花生油供应（单位：吨）中国花生油消费量（单位：吨） 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 201020112012201320142015201620172018201920202021 中国花生油进口量中国花生油月度进口量 中国花生油月度进口量 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 10月11 豆粕与花生粕现货价差 800 600 400 200 0 -200 -400 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 -600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 花生油与豆油的价差 12000.00 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 01-0402-1304-0105-1306-2408-0509-1711-0412-16 2015201620172018 2019202020212022 豆粕与花生粕差价花生油与豆油现货价差 花生油与葵油的价差花生油与玉米油价差 花生油与葵油的价差 14,000 12,000 10,000 8,000 2016 2017 2018 2019 6,000 4,000 2020 2021 2022 2,000 0 01-0103-0105-0107-0109-0111-0101-01 花生油与玉米油价差 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 免责声明 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人 不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式