铝周报：欧洲央行上调三大利率75个基点，沪铝短期有望回升

铝周报 投资指南 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 报告日期：2022年09月13日 欧洲央行上调三大利率75个基点，沪铝短期有望回升 华龙期货投资咨询部 研究员：刘江执业证书编号：F0305841 投资咨询从业证书号：Z0016251 电话：13919126138邮箱：451591573@qq.com投资评级：★★ 内容提要 美联储主席鲍威尔表示，为了抑制通胀，将继续采取强硬措施，以遏制物价上涨压力。收紧金融环境是美联储的方法之一，这将使得有色金属等大宗商品承压，海外经济衰退的预期逐步强化，需求端的抑制情况逐步显现，大宗商品或将逐步回归基本面定价。欧洲央行大幅加息，美元指数跌破108关口,日内跌近1%,刷新8月26日以来新低。俄罗斯“北溪-1”管道向欧洲进行的天然气供应已暂停，能源价格持续飙升，欧洲多家金属冶炼厂宣告关闭，涉及铝、锌产能，海外电解铝减产短期内很难改变。电力供应缓解后，国内电解铝市场相对稳定。沪铝库存、LME铝库存仍处于低位。沪铝短期有望回升，中长期仍然维持向下趋势。 风险提示：美联储政策变化超预期，新冠疫情变化超预期，铝需求变化超预期。 1、美联储“鹰”声不断 美联储主席鲍威尔表示，为了抑制通胀，将继续采取强硬措施，以遏制物价上涨压力，通胀高于目标的时间越长，风险越大，历史告诫我们不要过早地放松政策。美联储埃文斯表示，预计今年的通货膨胀会很高，核心物价指数将在4%到5%之间。预计明年通胀率将低于3%，或许是2.5%。预计明年最高利率将达到4%。预计将失业率保持在4.5％。预计年底前利率将达到3.25%至3.5%。美联储很可能在9月加息75个基点。还没有作出9月的利率决定，但美联储确实需要提高利率。 为了应对通货膨胀，美联储需要收紧金融环境。但是，收紧金融环境会抑制投资、消费。美联储官员需要上调利率来抑制通胀，但收紧力度不应太大，以免让经济陷入深度衰退。历史经验表明，如果不能持续采取强硬措施来抑制通胀，那么美国很可能会再次经历上世纪70-80年代的滞涨，经济和通胀走势是的背离是极其危险和难以控制的。 全球流动性收紧是大宗商品由盛而衰的直接原因。大宗商品价格，尤其是原油、有色金属等的价格持续回落是控制通胀的有利手段，也使得在不拖累经济的情况下控制通胀变得更容易。但长期来看，海外经济衰退的预期逐步强化，需求端的抑制情况逐步显现，大宗商品将逐步回归基本面定价。供需预期差异使得大宗商品走势分化。 （Wind华龙期货） 2、欧洲央行上调三大利率75个基点 9月8日，欧洲央行将再融资利率、边际贷款利率、存款便利利率分别上调75个基点至1.25%、1.5%、0.75%。这是欧洲央行1999年以来首次同步上调三大利率75个基点。当前欧洲面临通胀继续加剧的风险，根据欧盟统计局的初步估计，8月份的通货膨胀率达到9.1%。展望未来，欧洲央行大幅上调了他们的通胀预期，预计2022年的平均通胀率为8.1%，2023年为5.5%，2024年为2.3%。 欧洲联盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟委员会将提议对俄罗斯出口欧盟的天然气价格设置上限。俄罗斯总统普京表示，美元和英镑已经失去了可信度，俄罗斯正在放弃使用它们。俄罗斯“北溪-1”管道向欧洲进行的天然气供应已暂停。 9月8日，意大利政府10年期国债收益率为4.08%，德国10年期上市联邦证 券利率为1.57%，意大利与德国国债收益率差值超过200个基点，国家主权债务风险逐步增加。这些都增加了欧洲经济衰退的风险。 （Wind华龙期货） （Wind华龙期货） 3、现货、基本面情况 9月09日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,800元/吨，较上一交易日增加350元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、19,060元/吨、18,820元/吨、18,790元/吨。9月09日，电解铝升贴水维持在贴水60元/吨附近，较上一交易日下跌20元/吨。 受“北溪-1”天然气管道关闭、能源价格飙升影响，位于斯洛伐克和荷兰的两家大型金属冶炼厂宣告关闭，涉及铝、锌产能。欧洲电力价格持续攀升，为了保障民用电，部分欧洲大型企业因缺电而停产或者减产，海外电解铝减产短期内很难改变。8月中国电解铝产能维持高位，8月电解铝企业开工率为88.43%，连续多月维持高位。电力供应缓解后，国内电解铝市场相对稳 定。 （Wind华龙期货） 4、库存 9月09日，上海期货交易所电解铝库存为194,917吨，较上一周减少9,146吨。9月12日，LME铝库存为334,375吨，较上一交易日减少900吨，注销仓单占比为22.96%。9月08日，电解铝社会库存总计62.3万吨，较上一日减少1.1吨。 （Wind华龙期货） （Wind华龙期货） （Wind华龙期货） 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。