饲料养殖周报：报告发布在即 豆粕静待指引

饲料养殖周报 WeeklyReportofFeedstuffandAquaculture 编制日期：2022/9/12投资咨询部 2022.9.5-2022.9.9投资咨询部 报告发布在即豆粕静待指引 华安点评及投资策略建议： 豆粕：国际方面，美豆供需报告发布在即避险情绪浓重，天气方面最新的尼诺报告，拉尼娜或覆盖南美新季，未来两周美国天气有利于早期收割。出口销售来看，美豆需求尚可，美豆压榨利润处于历史高位，支撑美豆需求，国内方面，市场对9-10月到港持悲观态度，本周压榨利润持续好转，开机率尚可，本周市场成交尚可，双节备货叠加市场预期未来偏紧影响，提货较好，基本面支撑内盘强于外盘，国内供需偏紧，基差偏强运行，整体来看，市场对美豆及南美新季产量暂持乐观预期，叠加宏观对外盘影响较大，外盘或偏弱运行，静待报告指引方向，单边预计国内仍强于外盘，基差依旧保持偏强运行。 玉米：不良天气导致玉米有减供预期和下游迎来消费旺季利好玉米但国内或有增供预期，一方面是国内有玉米新作即将上市，另一方面，进口或有增加：中国和巴西100万吨玉米贸易协议以及乌克兰 有扩大粮食出口量计划，预计玉米期价主要在2780-2830区间震荡 鸡蛋：中秋节后，市场减少鸡蛋消费，蛋价将偏弱。但按照之前蛋鸡补栏数据，在产蛋鸡存栏量有逐渐减少趋势，鸡蛋供应收紧，之后国庆节又将提振市场消费鸡蛋，支撑蛋价上涨。建议JD2301合约逢低买入。 生猪：中秋节备货结束，预计下周猪价偏弱运行，但需求处于季节性旺季，叠加十一备货在即、屠企或缩量挺价，预计回落幅度有限可以持回调做多思路。 期权投资策略：建议卖出虚值豆粕看涨期权 下周关注:产区天气；宏观货币政策；供需报告；进口情况 ∟.行业资讯 1.美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年9月4日当周，美国大豆生长优良率为57%，分析师平均预估为56%，之前一周为57%，去年同期为57%；大豆结荚率为94%，之前一周为91%，去年同期为96%，五年均值为96%；大豆落叶率为10%，之前一周为4%，去年同期为17%，五年均值为14%。 2.美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润较一周前下降10.68%，较去年同期提高24.4%。截至2022年9月2日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳4.18美元，一周前是 4.68美元/蒲式耳，去年同期为3.36美元/蒲式耳。 3.美国农业部(USDA)9月6日消息，美国农业部周二公布的周度出口检验报告显示，截至2022年9月1日当周，美国大豆出口检验量为495,845吨，此前市场预估为40-80万吨，前一周修正为439,811吨，初值为436,851吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为280,530吨，占出口检验总量的56.6%。2021年9月2日止当周，美国大豆出口检验量为93,653吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为49,582吨，上一年度同期为30,354吨。 4.美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至9月6日当周，大型投机客增持CBOT玉米期货及期权净多头头寸5,851手至152,965手。包括对冲基金在内的非商业交易商减持CBOT小麦期货及期权净空头头寸3,926手至52,023手，减持大豆期货及期权净多头头寸75手至33,380手。 5.USDA:在占到全国玉米播种面积92%的18个州，截至9月4日（周日），玉米优良率为54%，一周前为54%，去年同期59%。其中优11%，良43%，一般27%，差11%，劣8%。上周优12%，良42%，一般27%，差11%，劣8%。 6.据外电9月7日消息，据巴西外贸秘书处(Secex)表示，巴西8月出口玉米750万吨，较2021年 8月出口量430万吨增加74%。1-7月巴西玉米出口量同比增加85%。巴西玉米出口增长的原因有很多，包括中国的恶劣天气，以及西欧玉米产量下降。未来几个月，巴西玉米出口预计强劲，因为中国目前允许从巴西进口玉米。 7.据外电9月9日消息，日本气象厅周五表示，拉尼娜现象在北半球持续整个冬季的可能性为70%。拉尼娜给赤道太平洋地区带来异常寒冷的海洋温度，也与洪水和干旱有关。日本气象厅上月表示，拉尼娜现象持续到初冬的可能性为60%，到秋季天气状况恢复正常的可能性为40%。。 【华安解读】;因中巴玉米贸易协议，预期进口玉米增加。关注产区天气影响。 ∟.库存 图1.大豆港口库存（万吨）图2,豆粕库存（万吨） 1.豆系库存情况：据mysteel调研，截止8月26日，主要油厂大豆库存为547.48万吨，较上周增加12.87万吨，增幅2.41%；豆粕库存为66.549万吨，较上周减少2.36万吨，降幅3.43%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】由于到港一般，叠加双节备货，下游预计未来两月供需偏紧，豆粕成交提货良好，库存持续下降，有力支撑内盘强于外盘，以及基差偏强运行。 2.玉米库存情况：截至9月2日，北方四港玉米库存共计280.4万吨，周比减少17.0万吨；广东港 内贸玉米库存为50.7万吨，周比减少3.7万吨，外贸玉米库存为33.7万吨，周比增加0.8万吨。 图3.玉米期货库存（手） 截至9月8日，47家规模饲料企业玉米库存32.54天，周比增加5.87%。9月7日当周，96家主要玉米深加工企业库存为258.3万吨，周比下降8.44%。 【华安解读】港口库存渐少，下游迎来需求旺季。 饲料企业对优质玉米看跌预期少，增购优质玉米；深加工企业库存近四年历史低位，节日效应下提升企业补库意愿。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 ∟.基差 图4.进口大豆升贴水（美分/蒲式耳）图5.豆粕现货基差（元/吨） 1.豆系基差情况：9月9日，全国豆粕现货均价4724元/吨，江苏地区油厂9月基差M2201+800元/吨；10-11月M2301+700元/吨；12-1月M2301+420元/吨。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】供需偏紧，低库存支撑，基差偏强运行，预计短期无法改善，基差走势持偏强思路。 2.玉米&鸡蛋基差情况：截至9月8日当周，玉米基差为49.71元/吨，较当周周一走强了14.42元 图6.玉米基差（元/吨）图7.鸡蛋现货基差（元/500公斤） /吨，鸡蛋基差为1354元/500公斤，较当周周一走弱了12元/500公斤。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】玉米新作即将上市，国内玉米面临阶段性供应压力，预期基差走弱；节后鸡蛋现货消费走弱，蛋价有回调预期，预计鸡蛋基差走弱。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 图8.豆粕主力合约历史波动率图9.玉米主力合约历史波动率 豆粕主力01合约1M历史波动率20.27%，较上周五降3.17个百分点，场内隐含波动率为22.05%。玉米主力01合约1M历史波动率15.35%，较上周五升0.05个百分点，场内隐含波动率为14.15%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】豆粕波动率延续震荡态势，波动率水平处于低位水平，可尝试卖出虚值豆粕看涨期权。玉米波动率适中，可持有看跌期权管理下跌风险。 ∟.生产利润 图10.大豆压榨利润（元/吨）图11.淀粉-玉米价差（元/吨） 1.大豆&玉米利润情况：：9月9日，美湾大豆10月盘面榨利为-307元/吨，盘面压榨利润较上周有所好转；现货榨利500元/吨.本周玉米淀粉产区企业利润仍处于亏损，但有回暖趋势 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】内盘强于外盘，盘面榨利有所好转，现货榨利维持较高水平，处于对后市榨利改善的预期，油厂采购意愿有所上升。玉米淀粉库存走低和国庆将至，需求行情向好，企业开机率提升，盈利有望持续走高。 2.禽类&生猪养殖利润情况：本周蛋鸡养殖和肉鸡养殖均利润走高。9月9日，自繁养殖利润887元 图12.蛋鸡、肉鸡养殖利润（元/只）图13.生猪养殖利润（元/头） /头，上周为853.94元；外购仔猪养殖利润988.9元，上周五958.23元。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】国庆将至利好终端需求，提振蛋鸡养殖利润，关注饲料成本变化。需求旺季来临，现货猪价涨幅较大，预计年内将可维持，双节备货影响，养殖利润持续改善。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编制： 李伟农产品分析师F0283072/Z0010384黄胜捷助理分析师F03100951 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067