聚烯烃周报：需求好转提振聚烯烃反弹

聚烯烃周报 投资指南 报告日期：2022年9月13日 需求好转提振聚烯烃反弹 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 内容提要 华龙期货投资咨询部 研究员：宋鹏执业证书编号：F0295717投资咨询从业证书号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com投资评级：★★ 目前宏观面的风险仍然存在，欧美强力加息持续，对原油仍有较为明显的压力，原油供给端的不确定性仍支撑油价抵抗式下跌。但是近期原油下跌对聚烯烃影响不大。主要是因为聚烯烃自身供需改善，尤其是需求端好转起了较为重要的作用。需求的好转以及供给的缩减使得聚烯烃库存能持续下降，进而带动了聚烯烃现货价反弹。但是，聚烯烃现货价反弹力度远不如期货强烈，并且目前聚烯烃供需并未看到实质性好转。此外，如果原油进一步下跌，仍对聚烯烃有向下的牵引。因此，对期货的反弹高度需要保持一定谨慎。 一、宏观面 欧美通胀高企，加息压力始终存在，上周四，欧洲央行利率决议将三大关键利率均上调75个基点，欧洲央行行长拉加德在随后召开的货币政策新闻发 布会上表示，未来的加息次数可能将超过两次且不多于五次，加息75个基点不会成为常态。将根据不断变化的通胀前景，定期重新评估政策路径。欧洲央行表示，今年剩下时间里以及整个2023年的经济预期出现显著下调。欧洲央行预计2022年经济增长3.1%，2023年增长0.9%，2024年为1.9%。 当地时间9月8日，美联储主席鲍威尔在参加卡托研究所举办的货币政策会议上表示，通胀高于目标的时间越长，风险越大。美联储坚决致力于降低通胀，不会受到政治因素的影响。历史告诫我们不要过早地放松政策。 因此，欧美主要经济体紧缩货币，给需求降温的措施远未结束。宏观面将持续处于利空的状态。 二、基本面 1、原油 根据美国能源部的数据，截止9月2日，美国原油产量1210万桶/日，商业原油库存较上周增加884.5万桶，至42719.1万桶；汽油库存较上周增加33.3万桶，21480.8万桶；航空煤油库存增加15.5万桶，至3872.2万桶；战略储备下降752.7万桶，至44247.1万桶；包括战略储备在内的全口径库存增加368万桶，至 166761.9万桶。综合来看，美国原油产量仍未能有效增加，持续未能突破1220万桶/日的水平。而美国原油，成品油库存仍保持总体下降的态势。供需偏紧的事实没有发生有效改变。 2、PE 2.1、聚乙烯供给再次下降 据隆众资讯，截止9月8日的一周，中国聚乙烯生产企业产能利用率81.12%，较上周下降了3.05%。宁夏宝丰二期、茂名石化部分装置停车导致产能利用率有所下滑。同期，我国聚乙烯产量总计在48.29万吨，较上周减少3.01%。 2.2、下游需求小幅上升 据隆众资讯，截止9月1日的一周，中国聚乙烯下游制品平均开工率较上周期上涨1.37%，较去年同期下降7.0%。其中农膜整体开工率较上周期上涨6.93%；PE管材开工率较上周期稳定；PE包装膜开工率较上周期上涨0.15%；PE中空开工率较上周期上涨0.30%；PE注塑开工率较上周期上涨0.24%；PE拉丝开工率较上周期上涨0.66%。 2.3、聚乙烯库存继续下降 据隆众资讯，截至9月7日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：40.13万吨，较上期跌2.09万吨，环比跌4.95%，库存趋势维持跌势。主要因为“金九”来临，市场心态好转较大，市场投机交易增多，交投气氛活跃，市场资源 消化较快；其次因为近期临时停车装置较多，供应压力略有缓解。因此生产企业库存顺利消化，生产企业库存继续下跌。 2.4、PE现货价格反弹 据wind资讯，截至9月8日，华南7042市场价较上周上涨230元/吨， 至7880元/吨。广州石化出场价较上周上涨150元/吨，至8300元/吨。华东 7042市场价较上周上涨270元/吨，至8290元/吨，扬子石化7042出厂价较 上周上涨150元/吨，至8100元/吨。 综合来看，目前原油成本支撑虽然减弱，但是聚乙烯供需持续好转，呈现供给缩减，需求上升，库存下降，而现货价反弹的完美配合。 3、PP 3.1、聚丙烯供给延续小幅上升 据隆众资讯，截止9月8日：国内聚丙烯产能利用率环比上升0.88%至77.08%，中国聚丙烯产量：55.13万吨，较上周期增加0.49万吨，涨幅0.90%，延续涨势。 3.2、聚丙烯消费继续好转 据隆众资讯，截止9月8日的一周，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工继续上涨，塑编较上周上涨0.50%，PP注塑较上周上涨0.25%，BOPP较上周上涨1.22%，PP管材较上周上涨3.00%，胶带母卷较上周上涨2.16%，PP无纺布较上周上涨2.45%，CPP较上周持平。PP下游平均较上周上涨0.95%，但是，仍较去年同期低4.04%。 3.3、聚丙烯库存继续下降 截止9月7日的一周，中国聚丙烯总库存量：73.06万吨，较上期跌1.00万吨，环比跌1.35%，较上周小幅减少。前期外盘低价资源持续到港，港口库存窄幅增加，受需求端有所好转及PP价格上行提振，下游适量接货，因此本周聚丙烯行业库存总量呈下降趋势。 3.4、聚丙烯现货小幅反弹 据wind资讯，截止9月8日，华南茂名石化T30S现货价8300元/吨，较上周上升100元/吨。华东T30S现货价8100元/吨，较上周上升100元/吨。 聚丙烯基本面同聚乙烯类似，只是供给端缩减较聚乙烯稍差一些，并且聚烯烃现货反弹力度更弱一些。此外，聚丙烯同样呈现需求恢复以及库存下降。三、技术分析 下图是截止2022年9月9日的塑料2301和PP2301日线图： 上周聚烯烃强势反弹，已经突破8000一线重要阻力，后续若能延续强势，可能上探8500一线。 四．行情展望 目前宏观面的风险仍然存在，欧美强力加息持续，对原油仍有较为明显的压力，原油供给端的不确定性仍支撑油价抵抗式下跌。但是近期原油下跌对聚烯烃影响不大。主要是因为聚烯烃自身供需改善，尤其是需求端好转起了较为重要的作用。需求的好转以及供给的缩减使得聚烯烃库存能持续下降，进而带动了聚烯烃现货价反弹。但是，聚烯烃现货价反弹力度远不如期货强烈，并且目前聚烯烃供需并未看到实质性好转。此外，如果原油进一步下跌，仍对聚烯烃有向下的牵引。因此，对期货的反弹高度需要保持一定谨慎。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。