PVC日报：高库存压力仍存，PVC价格冲高回落

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 截止9.13日，PVC期货价格冲高回落。目前国内装置大多正常运行，PVC社会库存明显高于往年同期；电石出厂价格下调，PVC利润修复；下游制品企业开工小幅提升，同比大概率不及往年；社会库存延续累库。 核心观点 ■ 市场分析 期货市场：截止9.13日PVC主力收盘6541元/吨，环比下跌0.27%；前二十位主力多头持仓：284021（+2159），空头持仓：327351（+17881），净空持仓：43330（+17236）。 现货及企业动态：截止9.13日，华东（电石法）报价：6670元/吨（+70）；华南（电石法）报价：6775元/吨（+65）；新疆中泰化学PVC米东厂区开工负荷逐步提升，目前已经开工满负荷，阜康厂区开工恢复至9成左右，目前保持预售；新疆天业PVC装置开工8-9成，目前保持预售；5型电石料华东电汇库提报价在6800元/吨；今日报价调涨100元/吨，华东5型承兑自提报价6750元/吨。 基差：截止9.13华南基差+234；华东基差+129；基差走强。 上游原料：截止9.13日华北电石报价4090元/吨，较昨日价格无变化；陕西兰炭报价1452元/吨，较昨日价格下跌64元/吨。 观点：今日大宗商品市场氛围有所好转，PVC现货有所跟涨。但从基本面来看，原料价格走弱使其利润有所修复，且多套装置启动，供给逐步宽松；需求方面虽然进入旺季且有一系列利好地产政策出台，但实际看需求一般，未见明显起色。从目前供需情况看，后期PVC或逐步进入累库阶段，高库存抑制价格进一步上行。 ■ 策略 中性；短期供需矛盾有限，下游需求回升有待观察，预计区间震荡为主。 ■ 风险 国内地产数据；原油走势。 期货研究报告|PVC日报2022-09-14 高库存压力仍存，PVC价格冲高回落 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 PVC日报丨2022/9/13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 华南基差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 3 图 2: 华东基差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 3 图 3: 华东-西北-450丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................ 3 图 4: 华南-华东-50丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 3 图 5: 华北-西北-250丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................ 3 图 6: V1-V5丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................................. 3 图 7: V5-V9丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................................. 4 图 8: V9-V1丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................................. 4 图 9: 西北自有电石PVC成本丨单位：元/吨 ................................................................................................................................ 4 图 10: 山东外购电石PVC成本丨单位：元/吨 .............................................................................................................................. 4 图 11: 西北自有电石综合氯碱利润丨单位：元/吨 ........................................................................................................................ 4 图 12: 山东外购电石综合氯碱利润丨单位：元/吨 ....................................................................................................................... 4 图 13: 电石法开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 5 图 14: 乙烯法开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 5 图 15:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨 ............................................................................................................................... 5 图 16: 山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨 .............................................................................................................................. 5 图 17: PVC华北下游开工率丨单位：% ......................................................................................................................................... 5 图 18: PVC华南下游开工率丨单位：% ......................................................................................................................................... 5 图 19: PVC华东下游开工率丨单位：% ......................................................................................................................................... 6 图 20: PVC铺地制品出口丨单位：万吨 ........................................................................................................................................ 6 图 21:PVC社会库存（卓创）丨单位：万吨 .......................................................................................................