焦煤焦炭周报：成材消费反弹 原料情绪好转

期货研究报告|焦煤焦炭周报2022-09-12 成材消费反弹原料情绪好转 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 上周受海外能源危机加重，煤炭天然气等能源价格高企，焦煤焦炭下行空间有限，同时下游钢厂利润微薄，黑色原料缺乏上涨动力，上周成材产销数据亮眼，原料有一定反弹，若后续成材消费好转，焦煤焦炭存在阶段性贴水修复的机会。 核心观点 ■市场分析 焦炭方面，上周焦炭主力合约2301震荡向上，盘面最终收于2548.5元/吨，环比上涨 124.5元/吨，涨幅为5.14%。现货方面，随着首轮提降的落实，下游采购热情不高，焦化厂、钢厂以及港口库存都较前一周�现累积，上周国内焦炭现货市场弱势运行。 从供给端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为76.6%，增1.7%；焦炭日均产量69.4万吨，增1.6万吨，焦炭库存107.0万吨，增10.9万吨，炼焦煤总库存991.7 万吨，减0.7万吨，焦煤可用天数10.7天，减0.3天。 从消费端看：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.99%，环比上周增加1.13%，同比去年增加1.05%；高炉炼铁产能利用率87.56%，环比增加0.73%，同比增加2.96%；钢厂盈利率52.38%，环比增加1.73%，同比下降36.36%；日均铁水产量235.55万吨，环比增加1.95万吨，同比增加8.22万吨。 从库存看：Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存1058.9万吨，环比增加14万吨。全 国230家独立焦企样本焦炭库存77.9万吨，环比增加9万吨。 焦煤方面，上周焦煤主力合约2209震荡上涨，盘面最终收于1903元/吨，环比上涨 87元/吨，涨幅为4.79%。现货方面，炼焦煤市场稳中偏弱运行，受煤矿安全检查影响，部分煤矿停产，焦煤市场部分煤种供应收紧，但受焦炭降价影响，焦煤价格仍承压偏弱运行。 从供给端看：Mysteel统计数据显示，全国110家洗煤厂样本：开工率75%，较上期值降低1.2%。 从消费端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为76.6%，增1.7%；焦炭日均产量69.4万吨，增1.6万吨，焦炭库存107.0万吨，增10.9万吨，炼焦煤总库存991.7 万吨，减0.7万吨，焦煤可用天数10.7天，减0.3天。 从库存看：根据最新Mysteel统计全国110家洗煤厂样本最新数据，原煤库存163.4万 吨，环比增加0.2万吨；全国独立焦企全样本，炼焦煤总库存991.7万吨，周环比减少 4.9万吨，平均可用天数10.7天，周环比减0.3天；全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存873.1万吨，周环比减4.9万吨，平均可用天数11.2天，周环比减0.4天。 综合来看，目前国内疫情还在扩散，市场对于消费比较悲观，焦炭价格跟随钢厂利润也受到了一定影响，焦炭落实首轮降价后暂稳运行；焦煤由于前期焦化厂补库，当前库存处于历史低位，对焦煤价格有一定支撑。另外考虑到全球能源危机加重，煤炭等能源价格高企，焦煤焦炭下行空间有限，同时下游钢厂利润微薄，黑色原料缺乏上涨动力，若后续成材消费好转，焦煤焦炭存在阶段性贴水修复的机会。 策略 焦炭方面：存在贴水修复焦煤方面：存在贴水修复跨品种：无 期现：无期权：无 ■风险 压产政策影响、消费能否回归、疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、煤炭进�口政策等。 图1:主流市场焦炭价格丨单位：元/吨图2:日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位：元/吨 晋中准一级长治准一级 吕梁准一级临汾准一级20182019202020212022 唐山准一级港口准一级港口准一级/山西低硫 2500 4500 2000 3500 2500 1500 2020-012020-072021-012021-07 2022-012022-07 1500 1000 500 0 -500 121416181101121141161181201221241 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:焦炭9-1合约价差丨单位：元/吨图4:主流市场焦煤价格丨单位：元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 j1809-j1901j1909-j2001j2009-j2101 j2109-j2201j2209-j2301 121416181101121141161 吕梁低硫主焦煤吕梁中硫主焦煤吕梁高硫主焦煤 4500 日照港主焦煤（柳林） 澳洲中等挥发焦煤（美元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2020-012020-072021-012021-072022-012022-07 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 图5:蒙煤5#—焦煤主力基差丨单位：元/吨图6:焦煤9-1合约价差丨单位：元/吨 20182019202020212022jm1809-jm1901jm1909-jm2001jm2009-jm2101 jm2109-jm2201jm2209-jm2301 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 121416181101121141161181201221241 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 121416181101121141161 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:独立焦化厂（230家）产能利用率丨单位：%图8:高炉开工率丨单位：% 20182019202020212022 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 20182019202020212022 98 93 88 83 78 73 68 63 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图9:焦化利润丨单位：元/吨图10:三环节焦炭合计库存丨单位：万吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 20182019202020212022 1591317212529333741454953 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 20182019202020212022 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图11:四环节焦煤合计库存丨单位：万吨图12:焦炭月度产量丨单位：万吨 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 20182019202020212022 1591317212529333741454953 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 20182019202020212022 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 8500 图13:中国生铁产量丨单位：万吨 20182019202020212022 8000 7500 7000 6500 6000 5500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com