PVC周报：政策推动商品情绪转暖，PVC上行动力不足

政策推动商品情绪转暖，PVC上行动力不足 东吴期货阮有从业资格号：F3075712投资咨询号：Z0018060 2022年9月12日 周度行情总结与展望 本周（09.05-09.12日）PVC国内电石法价格小幅回暖，国内保交楼、限售政策放松，节前补库等因素推动价格小幅回暖，但供应端开工回升以及新增产能投放的压力导致市场对远月合约仍信心不足，金九银十成色不好，终端开工同比下滑明显，社会库存环比略有累库，上游生产企业库存环比略降。短期PVC以震荡对待，上方空间有限，大幅下跌要看到需求明显走弱导致上游累库。 2 目录 一、PVC价格体系二、PVC供应端 三、PVC需求及库存情况四、PVC产业链价格及利润五、周度行情总结及展望 3 【国内现货价格及价差：现货价格小幅回暖】 华东:PVC主流价:电石法华东:PVC主流价:乙烯法 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019202020212022 -500 国内现货价格（元/吨）乙烯法-电石法价差数据来源：同花顺 截止9月9日，华东地区5型主流报价在6650元/吨，乙烯法价格在6710元/吨，本周国内PVC电石法现货价格小幅反弹。本周商品情绪略有回暖,PVC价格跟随上行。 4 【外盘现货价格及价差：美国出口价格下跌】 PVC(悬浮):印度:到岸价PVC(悬浮):东南亚:到岸价 2400PVC(悬浮):中国:到岸价PVC(悬浮):美国海湾:离岸价 1900 1400 900 400 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2019202020212022 国际现货价格（美元/吨）印度-中国价差数据来源：同花顺 本周CFR东南亚价格维持在870美元/吨，CFR印度价格在990美元/吨，CFR中国则维持在900美元/吨。美国出口价格跌30至770美元/吨FAS休斯顿。 5 【基差情况：基差略有收敛】 2001210122012301 2000 1500 15002001-20052101-2105 2201-22052301-2305 1000 1000500 500 0 -500 0 -500 01基差1-5价差数据来源：同花顺 现货价格略有回暖，市场对远期价格仍无信心，基差走弱。 6 【供应端：整体开工环比回升】 20182019202020212022 9090 8585 80 8075 7570 65 70 60 6555 60 电石法开工乙烯法开工 国内PVC整体开工率电石、乙烯法开工率数据来源：卓创 截止9月8日，PVC整体开工负荷72.41%；其中电石法PVC开工负荷74.43%；乙烯法PVC开工负荷64.95%。乙烯法装置开工明显下降带动整体开工负荷偏低。 7 【供应端：8月供应缩量明显】 202020212022 210 200 190 180 170 160 150 140 130 120 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 国内PVC月产量数据来源：隆众 8月国内PVC产量在178.04万吨，环比7月减少13.8万吨，同比减少7.91万吨。 8 【供应端：出口将转弱】 2018 20 2019 2020 2021 2022 2018 30 2019 2020 2021 2022 18 25 16 14 20 12 1015 8 10 6 4 5 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 国内PVC月进口PVC月出口数据来源：中国海关 7月PVC粉料进口量为2.65万吨，出口量为17.69万吨。 美国出口价格明显下跌，中国出口竞争力受到削弱。 9 【下游开工环比略有提升】 202020212022 8080 7070 6060 5050 4040 3030 2020 1010 00 20212022 PVC型材开工PVC管材开工 目前下游开工环比略有提升，但明显低于往年，同比表现较差，金九银十旺季成色不足。 10 【PVC需求端：7月国内制品出口转弱】 2019202020212022 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 PVC铺地制品出口情况（万吨）数据来源：中国海关 7月中国PVC铺地制品出口49.92万吨。在美国房地产市场降温的情况下，国内制品出口转弱。 11 【终端需求情况：7月开工及竣工数据继续恶化】 房地产竣工面积:累计同比房地产新开工施工面积:累计同比 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 房地产新开工及竣工情况数据来源：同花顺 7月国内房地产竣工面积累计同比减少36.1%，新开工面积累计同比降23.3%。 2022年以来，虽然救市政策频出，国内房地产市场仍未有好转。 12 【终端需求情况：商品房月度销售同比大幅下降】 房地产销售面积:商品房:累计同比 20182019202020212022 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 700 600 500 400 300 200 100 0 房地产销售情况30大中城市:商品房成交面积数据来源：同花顺 7月国内商品房销售面积累计同比减少23.1%。 国内商品房周度销售环比略有回暖，但同比仍较差，关注后期成交情况。 13 【终端需求情况：土地成交面积弱于季节性】 20182019202020212022 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 100大中城市:成交土地占地面积:当周值数据来源：同花顺 房企违约情况仍较为严重，对企业拿地积极性有明显限制。 14 【国内社会库存去库乏力】 2019202020212022 60 50 40 30 20 10 0 华东+华南社会库存（万吨）数据来源：卓创 截至9月9日，华东库存30.62万吨；华南4.24万吨；华东加华南34.86万吨。社会库存环比略有增加，整体社会库存去库乏力。 15 【相关原料情况—西北电石价格小幅回落】 电石:华北:主流均价电石:西北:主流均价 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2019202020212022 电石现货价格西北电石价格季节性数据来源：同花顺 本周西北电石价格小幅回落至3670附近。 16 【相关原料情况—电石开工回升】 20212022 100 90 80 70 60 50 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 电石利润 电石开工电石生产利润数据来源：同花顺 电石开工回升至72.86%，生产利润偏低。 17 【相关原料情况—烧碱价格持稳】 液氯:山东:主流价 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2250 1750 1250 750 250 市场价:烧碱(32%离子膜碱):江苏地区:主流价市场价:烧碱(32%离子膜碱):山东地区:主流价 液氯现货价格烧碱现货价格（元/吨） 数据来源：同花顺，东吴期货研究所 18 【相关原料情况：DOP价格略有转暖】 201620182019202020212022 1650080 20182019202020212022 1450070 1250060 1050050 850040 650030 450020 出厂均价:DOP:华东地区（元/吨）开工率:DOP 数据来源：同花顺，东吴期货研究所 19 【产业链利润：电石法制PVC利润边际转好】 2019202020212022 3000 10000 2019202020212022 20008000 1000 6000 0 -1000 -2000 4000 2000 0 -3000 华北外采电石制PVC生产利润乙烯法制PVC生产利润数据来源：同花顺 外采电石制PVC生产利润边际转好。 20 免责声明 谢谢 请联系东吴期货研究所，期待为您服务 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！