基础化工行业研究周报：欧盟协调能源政策立场以应对高能源价格，聚合MDI、乙二醇价格上涨

本周重点新闻跟踪 新华社布鲁塞尔9月9日电（记者康逸）欧盟能源部长特别会议9日在比利时布鲁塞尔举行。欧盟27个成员国能源部长同意尽快制定紧急措施，以缓解不断攀升的能源价格。据悉，欧盟委员会拟议推出的紧急措施包括：协调欧盟成员国减少电力需求；对低成本发电公司的收入设置上限，对化石燃料发电公司的利润征税；制定紧急和临时干预措施，包括考虑对天然气设置价格上限等。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌3.8%，为83.54美元/桶。 重点关注子行业：本周聚合MDI/乙二醇/尿素/TDI/电石法PVC/纯MDI/乙烯法PVC价格分别上涨10.3%/6.7%/4.6%/3.9%/3.1%/1.7%/0.4%；DMF/粘胶短纤/液体蛋氨酸/固体蛋氨酸价格分别下跌4.5%/2.1%/1.3%/1%；有机硅/橡胶/氨纶/重质纯碱/钛白粉/VA/烧碱/VE/粘胶长丝/轻质纯碱/醋酸价格维持不变。 本周涨幅前五子行业：甘氨酸（河北）（+17.1%）、MEG乙二醇（张家港）（+12.3%）、三聚磷酸钠（山东青州）（+11.8%）、二氯甲烷（宁波巨化）（+10.8%）、聚合MDI（华东万华）（+10.3%）。 聚合MDI：虽然上海C工厂指导价维稳跟进，但听闻北方某工厂不放货，且上海B工厂一口价接连上调，以及韩国锦湖货源售罄封盘。供方消息面支撑下，持货商低价惜售情绪渐起，市场价格宽幅拉涨上行；不过终端需求仍未集中放量，下游阶段性采购之后，需求端再次进入观望状态，场内询盘买气冷清，高价成交略显乏力，市场价格呈有价无市状态。 乙二醇：本周国内乙二醇市场价格重心上移。市场担忧经济衰退影响原油需求市场，国际油价大幅下跌，石脑油国际价格偏弱整理，动力煤价格重心坚挺，成本面支撑一般。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨3.17%，沪深300指数较上周上涨1.74%。基础化工板块跑赢大盘1.43个百分点，涨幅居于所有板块第11位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：聚氨酯（+8.65%），氮肥（+6.65%），炭黑（+6.15%），磷肥（+5.88%），涤纶（+5.82%）。 重点关注子行业观点 （1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且21年四季度价格走高之下22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份（与电子组联合覆盖）。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。 风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险 1.重点新闻跟踪 1）2022.09.10 新华社布鲁塞尔9月9日电（记者康逸）欧盟能源部长特别会议9日在比利时布鲁塞尔举行。欧盟27个成员国能源部长同意尽快制定紧急措施，以缓解不断攀升的能源价格。据悉，欧盟委员会拟议推出的紧急措施包括：协调欧盟成员国减少电力需求；对低成本发电公司的收入设置上限，对化石燃料发电公司的利润征税；制定紧急和临时干预措施，包括考虑对天然气设置价格上限等。 2）2022.09.09 世界农化网中文网报道：9月7日海关数据显示，中国8月份大豆进口 量为717万吨，较上年同期的949万吨降低24.5%，创下2014年以来的同期最低进口量。 3）2022.09.09 中化新网讯9月6日，2022中国电子气体高峰论坛暨中国电子气体百人会年度论坛在南京举行。与会专家认为，电子气体的供应安全关系到国民经济的持续稳定发展。在疫情多点散发、地缘政治冲突升级的背景下，为防止被国外“卡脖子”，电子气体的国产化替代迫在眉睫。 4）2022.09.06 8月25日，全球首个二氧化碳+飞轮储能示范项目竣工仪式在德阳成功举行。该项目也是全球单机功率最大，储能容量最大的二氧化碳储能项目！（来源：天天化工网） 5）2022.09.05 近日，全球主要甲醇生产商荷兰OCI公司和梅赛尼斯公司预计，在需求强劲增长和产能增加有限的推动下，全球甲醇市场基本面在中长期将保持健康，供应将趋于紧张。这两家公司表示，随着低碳氢经济的发展，甲醇需求将进一步大幅上升。（来源：中化新网） 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周上涨3.17%，沪深300指数较上周上涨1.74%。基础化工板块跑赢大盘1.43个百分点，涨幅居于所有板块第11位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：聚氨酯（+8.65%），氮肥（+6.65%），炭黑（+6.15%），磷肥（+5.88%），涤纶（+5.82%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：怡达股份（+27.49%），红宝丽（+24.7%），龙星化工（+15.88%），濮阳惠成（+15.25%），奥克股份（+14.53%），云南能投（+14.49%），兴化股份（+14.03%），雅克科技（+13.81%），乐通股份（+13.24%），彤程新材（+13.06%）。 表1：本周涨幅前十个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：沃特股份（-11.73%），德威新材（-7.41%），横河模具（-7.01%），容大感光（-6.52%），钱江生化（-6%），至正股份（-5.78%），玲珑轮胎（-4.46%），科斯伍德（-4.31%），蓝丰生化（-4.28%），润禾材料（-3.74%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 本周基础化工板块PB为3.13倍，全部A股PB为1.6倍；基础化工板块PE为17.79倍，全部A股PE为14.06倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的314种化工产品中，本周97种产品环比上涨，50种产品环比下跌，167种产品环比持平。 在我们跟踪的47种价差中，本周13种产品价差环比上涨，30种产品价差环比下跌，4种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品本周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.39万元/吨，下跌2.1%；粘胶长丝120D报价4.3万元/吨，维持不变。 氨纶：氨纶40D报价3.1万元/吨，维持不变。 涤纶：内盘PTA报价6520元/吨，上涨3.8%；江浙涤纶短纤报价7600元/吨，上涨2.7%； 涤纶POY150D报价8070元/吨，上涨2.2%。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.78万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2480元/吨，上涨4.6%。 磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵报价2800元/吨，下跌1.8%；贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价3965元/吨，维持不变。 钾肥：青海盐湖60%晶体氯化钾报价4880元/吨，维持不变；新疆罗布泊51%粉硫酸钾报价5400元/吨，维持不变。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价5.82万元/吨，维持不变；草铵膦报价22万元/吨，维持不变。 杀虫剂：华东纯吡啶报价4.25万元/吨，上涨6.3%；吡虫啉报价16万元/吨，维持不变。 杀菌剂：代森锰锌报价2.3万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，元/吨） 图18：国内菊酯价格（元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价1.83万元/吨，上涨1.7%；华东聚合MDI报价1.6万元/吨，上涨10.3%。 TDI：华东TDI报价1.88万元/吨，上涨3.9%。 PEMEG：1800分子量华东PTMEG报价1.75万元/吨，下跌5.4%。 PO：华东环氧丙烷报价1.04万元/吨，上涨5.1%。 塑料：PC报价1.65万元/吨，上涨2.5%。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价6600元/吨，上涨3.1%；华东乙烯法PVC报价6775元/吨，上涨0.4%。 纯碱：轻质纯碱报价2700元/吨，维持不变；重质纯碱报价2875元/吨，维持不变。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.15万元/吨，维持不变。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.16万元/吨，下跌0.4%。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.28万元/吨，上涨0.4%。 炭黑：东营炭黑报价1万元/吨，维持不变。 橡胶助剂：促进剂NS报价2.23万元/吨，上涨1.1%；促进剂CZ报价2.15万元/吨，维持不变。 图32：国内天然橡胶价格（元/吨） 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） 图34：炭黑价格及价差（元/吨） 图35：橡胶助剂价格（元/吨） 3.6.钛白粉 钛精矿：攀钢钛业钛精矿报价2400元/吨，维持不变。 钛白粉：四川龙蟒钛白粉报价1.62万元/吨，维持不变。 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） 3.7.制冷剂 R22：浙江低端R22报价1.75万元/吨，上涨2.9%；R134a：华东R134a报价2.4万元/吨，上涨2.1%；R125：浙江高端R125报价3.6万元/吨，维持不变；R32：浙江低端R32报价1.3万元/吨，维持不变；R410a：江苏低端R410a报价2.35万元/吨，维持不变。 图37：R22、R134a价格（元/吨） 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨） 3.8.有机硅及其他 有机硅：华东DMC报价1.98万元/吨，维持不变。 染料：分散黑ECT300%报价22.5元/公斤，维持不变；活性黑WNN报价21元/公斤，维持不变。 图39：国内有机硅价格（元/吨） 图40：分散及活性染料价格（元/公斤） 4.重点个股跟踪 表7：重点公司最新观点 表8：重点公司盈利预测表（单位：亿元、亿股） 5.投资观点及建议 （1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且21年四季度价格走高之下22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机