交运行业周报：多条国际航线恢复，浦东虹桥两机场整体上市

投资要点 市场表现：本周]SW交运指数+2.6%，跑赢大盘(沪深300)1.8个百分点。其中航空-0.1%，机场+1.5%，航运+5.9%，港口-0.7%，公路+1.2%，铁路+2.2%，公交+2.1%，物流+2.3%。板块涨幅前五个股：盛航股份+20.4%、海晨股份+20.0%、中远海特+17.9%、兴通股份+15.9%、广汇物流+13.6%；跌幅前五个股：新宁物流-6.0%、申通地铁-3.9%、嘉友国际-2.7%、密尔克卫-2.4%、春秋航空-1.4%。 行业主要指数变化：航空方面，6月全行业各项指标均上涨，民航客/货运量月环比上升82.3%/81.4%； 国航/东航/南航/春秋/吉祥客座率较上月增加7.4pp/4.0pp/6.2pp/9.6pp/8pp；五大航ASK环比上升53.2%/91.1%/55.5%/61.0%/164.3%；五大航RPK环比上升73.3%/103.6%/71.4%/60.0%/198.4%。 航运方面，BDI运价指数报收1556点，下降4点；油运指数小幅上涨，BDTI报收1475点，较上周上升27点(+1.9%)，BCTI报收1423点，较上周上升19点(+1.4%)；集运市场指数有所下滑，CCFI本周报收3073点，较上周下跌2.9%，SCFI报收3563点，较上周下跌4.7%。中国公路物流运价指数报收于1027点，相比于上周下降13点，相比于去年同期上涨27.0点，同比+2.7%。 行业动态：1）三大航陆续恢复多条国际航线；2）上海机场完成重组，多项资产注入上市公司；3）民航首个城市无人机物流航线标准发布，标志着城市空中物流迈入标准化时代。；4）全球海运集装箱需求或下降；5）国家邮政局公布2022年7月邮政行业运行情况，各项数据稳中有升。 主要观点：旺季刺激快递需求恢复效果明显，监管催化下的估值重构仍将持续，行业从比拼肌肉（资本）竞争下的估值体系→比拼经营竞争下的估值体系。行业依旧在总部利润修复的发展阶段，价格战缓和的节奏并未被需求端疫情影响打断，长期缓步涨价的轨道持续消化通胀成本/人力成本/制度成本（五险一金）。 行业本身规模效益带来的成本持续降低，龙头具备长期利润空间。推荐标的：韵达股份（002120）、圆通速递（600233）、中通快递（2057.HK）。 化工物流：受安全监管趋严及疫情等“黑天鹅”事件影响，小散乱企业的竞争优势将逐步消失，而具备稳定供应链能力的头部企业将充分受益，行业集中度有望逐步提高。推荐标的：兴通股份（603209）。1H2022公司实现营收3.8亿元，同比+35%；实现扣非归母1亿元，同比+5.9%。兴通是国内沿海散装液体化学品航运业的龙头企业，运力规模占市场总运力约9.7%，居国内领先地位。行业新增运力受严格管控，供给紧张局面难改。我们看好公司液货危险品运输业务拓展，境内外市场的开拓，进一步夯实细分行业龙头地位。推荐标的：密尔克卫（603713）。1H2022公司归母净利润同比增长60-66%至2.95-3.05亿元。作为以上海为基地的化工物流企业，公司在疫情期间生产不停摆，服务不间断，积极保增长扩收入，彰显龙头气质。在内生深化化工品电商化业务以及外延兼并拓展物流业务的策略下，公司业务有望持续高增长。 风险提示：1)宏观经济增速下滑；2)全球疫情反复风险；3)汇率大幅贬值等。 1市场表现 本周上证综指报收于3276.9点，周涨幅+1.5%；深证成指报收12419.4点，周涨幅+1.2%； 沪深300报收4191.2点，周涨幅-0.8%；创业板指报收2690.8点，周涨幅+0.3%；申万交运指数报收2321.8点，周涨幅+2.6%，表现强于大盘。 图1：交运板块表现（回溯一年） 图2：申万一级行业本周表现 交运行业子板块中，表现最好的板块为航运板块(+5.9%)，其次为物流板块(+2.3%)。 本周领涨个股前五位分别为盛航股份(+20.4%)、海晨股份(+20.0%)、中远海特(+17.9%)、兴通股份(+15.9%)、广汇物流(+13.6%)。 图3：交运子行业本周表现 表1：交运行业领涨领跌个股 2数据跟踪 2.1宏观数据 8月12日，布伦特原油收于98.2美元/桶，周环比+2.2%；WTI原油收于92.1美元/桶，周环比+92.1%。 图4：期货结算价：原油 8月13日，美元兑人民币中间价报收6.7413，较上周下跌8bps。 图5：中间价：美元兑人民币 2.2航空数据 截至6月30日，我国民航客运量为2200万人，月环比上升82.3%；民航旅客周转量为344亿人公里，月环比+81.4%；民航货运量为55万吨，月环比+12.1%；民航货物周转量为23亿吨公里，月环比+3.6%。 图6：民航客运量：当月值 图7：民航旅客周转量：当月值 图8：民航货邮运输量：当月值 图9：民航货邮周转量：当月值 截至6月30日，中国国航客座率为63.1%，较上月上涨7.4pp；东方航空客座率为64.8%，较上月上涨4.0pp；南方航空客座率为67.0%，较上月上涨6.2pp；春秋航空客座率为78.7%，较上月上涨9.6pp；吉祥航空客座率为69.7%，较上月上涨8.0pp。 图10：中国国航：客座率 图11：东方航空：客座率 图12：南方航空：客座率 图13：春秋航空：客座率 图14：吉祥航空：客座率 截至6月30日，中国国航ASK为7763百万座公里，月环比+53.2%；东方航空ASK为7041百万座公里，月环比+91.1%；南方航空ASK为14522百万座公里，月环比+55.5%； 春秋航空ASK为2385百万座公里，月环比+61.0%；吉祥航空ASK公里为1325百万座公里，月环比+164.3%。 图15：中国国航：ASK 图16：东方航空：ASK 图17：南方航空：ASK 图18：春秋航空：ASK 图19：吉祥航空：ASK 截至6月30日，中国国航RPK为4896百万座公里，月环比+73.3%；东方航空RPK为4561百万座公里，月环比+103.6%；南方航空RPK为9736百万座公里，月环比+71.4%； 吉祥航空RPK为924百万座公里，月环比+198.4%；截至5月31日，春秋航空RPK为1023百万座公里，月环比+60.0%。 图20：中国国航：RPK 图21：东方航空：RPK 图22：南方航空：RPK 图23：春秋航空：RPK 图24：吉祥航空：RPK 2.3航运数据 散运方面，BDI运价指数下降，8月14日跌4点报收1556点。分指数中，BCI环比-6.9%，BPI环比-4.1%，BSI环比-3.1%。 图25：干散货运价指数-BDI 图26：干散货运价指数-BCI 图27：干散货运价指数-BPI 图28：干散货运价指数-BSI 油轮运输指数上升，8月14日，BDTI报收1475点，较上周上升27点(1.9%)，BCTI报收1423点，较上周上升19点(+1.4%)。 图29：原油运输指数-BDTI 图30：成品油运输指数-BCTI 集运市场指数有所下滑，CCFI本周报收3073点，较上周下跌2.9%；SCFI报收3563点，较上周下跌4.7%。 图31：CCFI 图32：SCFI 分航线看，本周集运运价指数跌多涨少，其中波红航线环比-11.5%，跌幅最大，而南非航线环比+2.3%，涨幅最大。 图33：CCFI：韩国航线 图34：CCFI：日本航线 图35：CCFI：东南亚航线 图36：CCFI：澳新航线 图37：CCFI：地中海航线 图38：CCFI：欧洲航线 图39：CCFI：东西非航线 图40：CCFI：美西航线 图41：CCFI：美东航线 图42：CCFI：南非航线 图43：CCFI：南美航线 图44：CCFI：波红航线 2.4物流数据 中国公路物流运价指数：截至8月12日，中国公路物流运价指数报收于1027点，相比于上周下降13点，相比于去年同期上涨27.0点，同比+2.7%。 图45：中国公路物流运价指数 图46：中国公路物流运价指数：整车 图47：中国公路物流运价指数：零担重货 图48：中国公路物流运价指数：零担轻货 3行业资讯 3.1三大航陆续恢复多条国际航线 8月13日，国航陆续恢复北京至伦敦、上海往返伦敦、北京往返首尔、北京往返法兰克福、北京往返东京航线。8月12日，中国东航恢复上海直飞英国伦敦航线。首班上海浦东-伦敦希斯罗MU551客运航班于12日12时44分起飞，该航班将在8月19日再次执行。 8月以来，东航恢复了杭州-马尼拉、杭州-吉隆坡、青岛-大阪等多条国际航线。据悉，南航计划于2022年8月17日起恢复广州-伦敦航线，每周一个往返，由波音787机型执飞。广州-伦敦航线将是今年以来南航恢复的第9条国际航线。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/589/589891.html 3.2上海机场完成重组，多项资产注入上市公司 8月9日上午，上海机场集团召开重组工作总结推进会。重组涉及两场客货运业务超百亿的资产规模，业务范围广、合规性要求高、政策沟通难度大，是一场内部管理优化和资本市场重组并行的重大改革。通过将虹桥机场公司、物流公司、浦东机场第四跑道注入上市公司，实现上海两场航空主业的竞争性业务和资产上市。标的资产虹桥公司100%股权最终确定交易作价为1,451,589.32万元、物流公司100%股权最终确定交易作价为311,900.00万元、浦东机场第四跑道的最终确定交易作价为149,749.17万元，上述标的资产合计交易作价为1,913,238.49万元，发行股份的数量433,939,325股。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/589/589741.html 3.3民航首个城市无人机物流航线标准发布 近日，由中国民航管理干部学院、迅蚁科技、中国民航大学、美团、顺丰等单位联合编写的《城市场景轻小型无人驾驶航空器物流航线划设规范》（下称《规范》）正式挂网，该规范是中国民航局首次提出针对城市场景的无人机航线标准，标志着城市空中物流迈入标准化时代。 新闻来源：http://www.caac.gov.cn/ XXGK/ XXGK/BZGF/HYBZ/202208/t20220811_214 939.html 3.4全球海运集装箱需求或下降 对海上集装箱运输业而言，风向似乎有变。过去几个月由高需求、高运费和尚未解决的供应链拥堵问题所推动的红利时期似乎已经过去，该行业的主要行为体正被迫修改自己对今明两年的展望。今年第二季度船舶装载的集装箱数量下降了7.4%之后，预计2022年全球集装箱航运需求变化幅度将在-1%到1%之间。 新闻来源：http://www.cankaoxiaoxi.com/finance/20220812/2487880.shtml 3.5国家邮政局公布2022年7月邮政行业运行情况 1-7月，邮政行业业务收入（不包括邮政储蓄银行直接营业收入）累计完成7677. 3亿元，同比增长7.4%；业务总量累计完成8015.9亿元，同比增长6.7%。7月份，全行业业务收入完成1134.2亿元，同比增长13.3%；业务总量完成1207.4亿元，同比增长10.9%。 新闻来源：https://www.spb.gov.cn/gjyzj/c100015/c100016/202208/a9b634c25e0d40b 7a54ebe9f42c4d4f5.shtml 4公司动态 表2：2022年交运行业中报预计披露时间 5风险提示 1）宏观经济增速下滑； 2）全球疫情反复风险； 3）汇率大幅贬值等。