电子行业周报：苹果发布新品，IC库存去化受考验

证券研究报告 行业评级：电子强于大市（维持） 电子行业周报 苹果发布新品，IC库存去化受考验 2022年9月12日 平安证券研究所电子团队 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评：1）据SusquehannaFinancialGroup最新数据显示，2022年8月，全球芯片平均交付周期为26.8周，相比于7月份的26.9周又略有下降，已连续四个月缩短。2）根据TrendForce的最新统计数据，全球前十大IC设计公司2022年Q2营收达395.6亿美元，同比增长32%，但下半年库存尚未进行有效去化，维持成长不易。3）2022年9月8日，在新 品发布会上，苹果推出了全新的iPhone14系列产品，将支持卫星通讯应急呼叫服务，同时采用了灵动岛设计以及4nm工 艺制造的全新A16仿生芯片。 一周行情回顾：上周，申万半导体行业指数上涨了1.41%，跑输沪深300指数0.33个百分点；年初以来，申万半导体行业指数下跌28.50%，跑输沪深300指数11.36个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体指数的上周表现相对较好。 投资建议：1）半导体行业细分赛道：半导体行业周期向下，各细分赛道龙头企业发展更具确定性。汽车、工业、新能源相关应用领域及功率、第三代半导体等细分赛道依然向好，建议关注功率半导体、MCU等标的，推荐时代电气、斯达半导、新洁能、思瑞浦；上游设备、材料方面，建议关注鼎龙股份；2）华为Mate50、iPhone14新品发布，国内相关上 下游产业链企业将充分受益，建议关注鹏鼎控股、歌尔股份、立讯精密等。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。 全球芯片平均交付周期已连续四个月缩短 全球芯片平均交付周期已连续四个月缩短：2022年以来，疫情全球影响减弱，芯片制造产能正在持续释放，芯片应用大户——手机和PC需求疲软，供需格局正在改善，短缺问题进一步缓解。据SusquehannaFinancialGroup最新数据显示，2022年8月，全球芯片平均交付周期为26.8周，相比于7月份的26.9周又略有下降，已连续四个月缩短。但有些市场仍然较热，如部分MCU和PMIC。 全球半导体交付周期（周） 2525.825.726.2 26.62727.12726.926.8 2424.4 21.822.623.3 20.4 18.118.5 15 16.1 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：SusquehannaFinancialGroup，平安证券研究所3 全球前十大IC设计公司2022年Q2营收达395.6亿美元 根据TrendForce的最新统计数据，2022年Q2全球前十大IC设计公司的营收排名前五的依次是高通、英伟达、AMD、博通和联发科。全球前十大IC设计公司2022年Q2营收达395.6亿美元，同比增长32%，成长的主因来自于数据中心、网络通信、物联网、高端产品组合等需求带动。虽仍能保持增长，但受到总体经济不确定性与消费电子市况不佳的影响，成长明显放缓，且逐渐堆积起高库存。进入2022下半年，下游库存尚未进行有效去化，IC设计业者在去年高基期以及当前市况不佳的情况下，营收维持成长不易。 全球前十大IC设计公司2022年Q2营收排名（百万美元） 22Q2排名 公司 2022Q2营收 2021Q2营收 2022Q2营收YoY 2022Q2库存YoY 1 高通 9378 6472 45% 73% 2 英伟达 7086 5843 21% 103% 3 超威 6550 3850 70% 50% 4 博通 6492 4954 31% 61% 5 联发科 5286 4489 18% 38% 6 美满 1494 995 50% 83% 7 联咏 1069 1219 -12% 66% 8 瑞昱 1036 923 12% 44% 9 韦尔 691 825 -16% 108% 10新突思 476 328 45% 107% 前十大业者营收总和 39558 29898 32% - 4 资料来源：TrendForce，平安证券研究所 苹果发布iPhone14系列新品，采用4nm工艺全新A16仿生芯片 2022年9月8日，在新品发布会上，苹果推出了全新的iPhone14系列产品，分为iPhone14、iPhone14Plus、iPhone14Pro、iPhone 14ProMax四个版本,还带来了全新的AppleWatchSeries8、AirPodsPro2等新品的更新。iPhone14Plus和iPhone14将支持卫星通讯应急呼叫服务，用户可以发送短文本和求救定位信息。此外，Phone14Pro系列在屏幕外观方面采用了全新的设计，苹果官方称其为灵动岛设计，进一步减小了正面的摄像头以及结构光传感器的占用面积，同时采用了4nm工艺制造的全新A16仿生芯片，拥有160亿个晶体 管，6核CPU，5核GPU，功耗降低20%。 苹果的灵动岛设计A16仿生芯片 5 资料来源：苹果，平安证券研究所 上周，美国费城半导体指数在经历下探后开始反弹，而中国台湾半导体指数则延续跌势。9月9日，美国费城半导体指数达到2,721.77，周涨幅为4.71%；9月8日，中国台湾半导体指数为314.44，周涨幅为-2.05%。 年初以来费城半导体指数表现年初以来中国台湾半导体指数表现 4500 500 4000 450 3500 3000 2500 400 350 300 250 2000 200 6 资料来源：Wind，平安证券研究所 上周，申万半导体行业指数上涨了1.41%，跑输沪深300指数0.33个百分点；年初以来，申万半导体行业指数下跌28.50%，跑输沪深 300指数11.36个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体指数的上周表现相对较好。 年初以来半导体行业指数相对表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现 - - - - - - - -45% 沪深300半导体(申万)相对涨跌幅 5% 0% -5%22-01 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 22-0222-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 3.89% 1.41% 0.10% 其他电子Ⅱ -1.04% 光学光电子 -0.10% 消费电子 元件 -0.60% 电子 电子化学品Ⅱ半导体 -1.97% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 7 资料来源：Wind，平安证券研究所 截至上周最后一个交易日，半导体行业整体PE（TTM，整体法，剔除负值）为37.43倍。上周，半导体行业111只A股成分股中，50只股价上涨，0只持平，61只下跌。 半导体行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10位 跌幅前10位 序号 股票简称 涨跌幅% PE（TTM） 序号 股票简称 涨跌幅% PE（TTM） 1 和林微纳 18.16 74.93 1 声光电科 -16.55 85.13 2 拓荆科技-U 14.34 194.24 2 思瑞浦 -14.02 62.65 3 雅克科技 13.81 93.50 3 艾为电子 -11.75 57.44 4 华海清科 12.38 125.06 4 江波龙 -11.14 36.11 5 至纯科技 11.99 60.61 5 寒武纪-U -10.87 -27.33 6 芯源微 11.29 175.07 6 恒烁股份 -9.58 28.27 7 江丰电子 9.95 122.90 7 聚辰股份 -8.36 55.07 8 北方华创 9.44 108.30 8 敏芯股份 -6.90 -528.16 9 天岳先进 7.60 -1376.08 9 卓胜微 -6.90 27.08 10 长川科技 7.39 108.06 10 中微半导 -6.12 21.95 8 资料来源：Wind，平安证券研究所 1）半导体行业细分赛道：半导体行业周期向下，各细分赛道龙头企业发展更具确定性。汽车、工业、新能源相关应用领域及功率、第三代半导体等细分赛道依然向好，建议关注功率半导体、MCU等标的，推荐时代电气、斯达半导、新洁能、思瑞浦；上游设备、材料方面，建议关注鼎龙股份； 2）华为Mate50、iPhone14新品发布，国内相关上下游产业链企业将充分受益，建议关注鹏鼎控股、歌尔股份、立讯精密等。 9 供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎 的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被“卡脖子”的风险依然较高。 政策支持力度不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。 市场需求可能不及预期。由于全球疫情蔓延，国内经济增长压力依然较大，占比较大的计算、存储和通信等领域市场需求增长可能受到冲击，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。 国产替代不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进程。 电子信息团队 行业 分析师/研究助理 邮箱 资格类型 资格编号 半导体 付强 fuqiang021@pingan.com.cn 投资咨询 S1060520070001 徐碧云 XUBIYUN372@pingan.com.cn 一般证券从业资格 S1060121070070 电子 徐勇 XUYONG318@pingan.com.cn 投资咨询 S1060519090004 10 股票简称 股票代码 9月9日 EPS（元） PE（倍） 评级 收盘价（元） 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 新洁能 605111 105.28 1.93 2.39 2.97 3.56 54.7 44.1 35.5 29.6 推荐 圣邦股份 300661 153.31 1.96 2.87 3.85 5.03 78.1 53.3 39.8 30.5 推荐 紫光国微 002049 162.52 2.30 3.25 4.44 5.77 70.7 50.0 36.6 28.1 推荐 思瑞浦 688536 409.00 5.53 6.58 10.88 15.19 73.9 62.2 37.6 26.9 推荐 立昂微 605358 51.40 0.89 1.52 1.85 2.06 58.0 33.9 27.8 25.0 推荐 韦尔股份 603501 88.92 3.78 4.27 5.40 6.29 23.5 20.8 16.5 14.1 推荐 闻泰科技 600745 60.70 2.10 2.70 3.63 4.70 29.0 22.5 16.7 12.9 推荐 时代电气 688187 60.51 1.42 1.63 1.99 2.29 42.5 37.1 30.5 26.4 推荐 斯达半导 603290 414.89 2.33 4.50 6.68 9.03 178.0 92.2 62.1 46.0 推荐 士兰微 600460 40.56 1.07 1.05 1.43 1.79 37.8 38.7 28.5 22.6 推荐 中微公司 688012 125.77 1.64 1.90 2.27 2.62 76.7 66.2 55.4 48.1 推荐 北方华创 002371 312.50 2.04 3.09 4.21 5.63 153.0 101.0 74.2 55.5 推荐 11 资料来源：Wind，平安证券研究所 平安证券研究所投资评级：股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6