消费品零售&化妆品行业：8月CPI增速略有回落至2.5%，维持推荐经营稳定的优质零售标的

8月CPI增速略有回落至2.5%，维持推荐经营稳定的优质零售标的 核心看点（09.04-09.09）： 本周行业热点：�《中国电子商务报告（2021）》发布；②5日，“2022国际消费季”家居焕新消费节启动仪式在上海举行；③7日，江苏全面推行7 天无理由退货；④8日，中国连锁经营协会发布《2021中国便利店发展报告》； ⑤9日，国家统计局发布数据显示，8月全国居民消费价格同比上涨2.5%； ⑥9日，国家发改委同有关部门召开生猪市场保供稳价专题会议。 行情表现：上周（2022.09.05-2022.09.09）商贸零售指数下跌（-0.19%），跑输上证指数（2.37%）、深证成指（1.50%）、沪深300指数（1.74%）。年初至今行业指数累计下跌11.65%，跑赢沪深300（-17.14%），深证成指（-20.05%）,跑输上证指数（-10.38%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第26，较前一周下降16名。 综合业态板块：天虹股份持股5%以上股东减持股份，疫情波动之下必需品类销售表现韧性较强，长期中看好数字化带来的新增量。 珠宝首饰及钟表板块：豫园股份股东部分股份补充质押；周大生新增4家自营门店，均位于华南地区。 日用化妆品板块：珀莱雅向激励对象授予限制性股票，对公司相关年度的财务状况和经营成果将产生一定的影响；珀莱转债调整转股价格。 电商及服务板块：截至8月31日，壹网壹创通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份120万股；京东集团召开2022京东零售 11.11商家大会，帮助更多中小微商家在京东开店，多措并举为中小微商家带来可持续增长，带动产业链上下游超千万人就业；阿里巴巴公布天猫2022年双十一时间表，将为年轻人和中小企业的创业发展提供帮扶举措。 一次性卫生用品板块：可靠股份变更总经理；可靠股份特定股东收到浙江证 监局警示函；依依股份发布关于2022年半年度权益分派实施公告。 超市及便利店板块：京东超市披露经营数据，从追求迅速扩张，迈向了精细化、专业化、特色化、创新化的高质量增长转型；百联股份发布关于超短期融资券发行的公告，本次募集资金计划用于归还发行人及其子公司的有息负债及补充发行人及其子公司营运资金。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份 （603983.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理 （605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2022.09.09 上证指数商贸零售 10.00% 5.00% 2021/01/09 2021/02/09 2021/03/09 2021/04/09 2021/05/09 2021/06/09 2021/07/09 2021/08/09 2021/09/09 2021/10/09 2021/11/09 2021/12/09 2022/01/09 2022/02/09 2022/03/09 2022/04/09 2022/05/09 2022/06/09 2022/07/09 2022/08/09 2022/09/09 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_受疫情影响22H1行业整体规模与业绩水平与20H1持平，未来关注结构性恢复机遇_220904 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_海内外消费品零售公司进入业绩密集披露期，维持推荐经营稳定的优质标的_220828 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_部分公司积极调整下半年业务经营布局，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220821 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_7月CPI同比涨幅进一步扩张至2.7%，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220814 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期美股、港股零售及化妆品公司财报，维持推荐经营稳定的优质标的_220808 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_中央政治局会议定调下半年经济工作，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220731 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注Q2经营数据与近期激励计划带来的业绩指引，维持推荐优质零售标的_220724 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_板块内近半数公司披露半年度业绩预告，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220717 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消费恢复的背景下CPI同比增长2.5%，维持推荐经营稳健的优质零售标的_220710 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2022年09月13日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点4 （三）子行业与龙头公司5 二.核心组合10 （一）核心推荐10 （二）核心关注12 （三）国内外行业及公司估值情况14 三.风险提示17 四.附录18 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 9月1日，《中国电子商务报告 （2021）》发布 9月5日，“2022国际消费季”家居焕新消费节启动仪式在上海举行 9月7日，江苏全 面推行7天无理由退货 9月8日，中国连锁经营协会发布 《2021中国便利店发展报告》 9月9日，国家统计局发布数据显示，8月全国居民 2022中国电子商务大会上，商务部电子商务和信息化司司长骞芳莉发布了《中国电子商务报告（2021）》。会上骞芳莉公布的数据显示，2021年全国电子商务交易额达到42.3万亿元，同比增长19.6%，其中商品类 交易额31.3万亿元，服务类交易达到11万亿元；全国网上零售额达到 13.09万亿元，同比增长14.1%，其中实物商品网上零售额是10.8万亿 元，占社销零总额比重为24.5%。农村网络零售额达到2.05万亿元，同比增长11.3%，农产品网络零售额达到4221亿元，同比增长2.8%。此外，跨境电商进出口总额达到1.92万亿元，同比增长18.6%，占进出口总额4.9%，其中出口1.39万亿元，进口0.53万亿元；电子商务服务业营收规 模达到了6.4万亿元，同比增长17.4%。电子商务从业人数达到了6727.8 万人，同比增长11.8%。 9月5日，“2022国际消费季”家居焕新消费节启动仪式暨家博会、建博会开幕式在上海虹桥国家会展中心举行。商务部副部长盛秋平在会上表示，“家”是居民美好生活的重要载体，家居消费是居民消费的重要 组成部分。近期，商务部会同有关部门积极采取措施，开展全国家电以旧换新、推进绿色智能家居下乡等工作。盛秋平表示，下一步商务部还将进一步丰富政策工具箱，更好发挥家居行业促消费作用。依托家博会、建博会启动家居焕新消费节，将有效促进消费创新和产业创新双提升，不断激发、释放家居消费需求，希望有关各方以家居焕新消费节为契机，线上线下联动，积极开展促销活动，共同营造家居消费新热潮。 9月7日，江苏省市场监督管理局会同省消保委以规范性文件形式发布《江苏省线下实体店无理由退货规定》，秉承政府倡导、企业自愿、承诺即受约束的原则，在全省全面推动线下实体店购物无理由退货承诺，给予消费者充分的选择权和后悔权，退货时限不少于7天。该《规定》共 23条，包括开展无理由退货的目的依据、范围、原则、承诺内容、商品完好的判定标准、退货程序和要求、监督管理等内容。 9月8日，中国连锁经营协会发布《2021中国便利店发展报告》。中 国连锁经营协会对60家便利店企业（含石油系）发放了调查问卷，收集 调研企业2021年经营情况数据。基于调研数据，报告对包括市场规模、利润率、商品结构、加盟体系以及数字化等方面做了定量分析。报告显示，2021年全国便利店销售额3492亿元，便利店行业整体发展向好。从门店规模看，2021年中国便利店门店规模达到25.3万家。 据国家统计局网站消息，8月份，全国CPI(居民消费价格)同比上涨2.5%。其中，城市上涨2.4%，农村上涨2.7%；食品价格上涨6.1%，非 食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨3.7%，服务价格上涨0.7%。1—8 消费价格同比上涨2.5% 9月9日，国家发改委同有关部门召开生猪市场保供稳价专题会议 月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.9%。8月份，全国居民消费价格环比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，农村下降0.1%；食品价 格上涨0.5%，非食品价格下降0.3%；消费品价格下降0.2%，服务价格持平。 国家发改委会同有关部门召开生猪市场保供稳价专题会议，参会企 业一致表示，将带头做好生猪市场保供稳价工作，努力增加市场供应，促进价格平稳运行。参会行业协会表示，将加强行业自律，引导企业保持正常出栏节奏、不压栏囤货。有关方面分析认为，目前猪粮比价处于合理 区间，生猪养殖头均利润明显高于历史平均水平，如生猪价格进一步大幅上涨，可能导致产能过快增加、后期价格大幅下跌，不利于行业长期健康发展。总体判断，今年后期生猪和猪肉市场供应有保障，价格有望运行在合理区间。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 上周（2022.09.05-2022.09.09）CS商贸零售指数下跌0.19%，跑输上证指数（2.37%）、深证成指（1.50%）、沪深300指数（1.74%）。年初至今行业指数累计下跌11.65%，跑赢沪深300（-17.14%），深证成指（-20.05%）,跑输上证指数（-10.38%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第26，较前一周下降16名。 表2市场及行业表现 前一周涨跌幅 较前一周涨跌幅变化值 年初至今涨跌幅 上周涨跌幅（%） （%） （%） （%） 上证指数 2.37 -1.54 3.91 -10.38 深证成指 1.50 -2.96 4.46 -20.05 沪深300 1.74 -2.04 3.79 -17.14 商贸零售 -0.19 0.11 -0.29 -11.65 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 房煤有石交地炭色油通产金石运属化输 建国电钢筑防力铁军及 工公用事业 消机家电费械电力者设 服备 务及 新能源 建基非汽材础银车化行 工金融 银综轻纺行合工织 制服 造装 通综计电信合算子金机 融 商医食农传贸药品林媒零饮牧 售料渔 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 占比 （%） 幅（%） 2022-09-09 （%） （%） CS商贸零售 8041.96 100.00% -0.19 0.11 -0.29 -11.65 CS一般零售 3045.52 37.87% 0.12 0.97 -0.86 -8.48 CS贸易Ⅱ 1143.32 14.22% 1.21 -1.03 2.24 -14.31 CS专营连锁 2151.35 26.75% -1.79 -1.49 -0.30 -13.17 CS电商及服务 599.34 7.