传媒行业研究周报：中报部分公司降本增效初显，持续关注XR及中美底稿审计进度

市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌3.81%，上证综指上涨2.37%，深证成指上涨1.50%， 创业板指上涨0.60%。 板块涨幅前三 ： 宋城演艺（+5.06%）、万达电影（+4.41%）、东方财富（+3.47%）；板块跌幅前三：欢瑞世纪（-21.90%）、新经典（-14.25%）、慈文传媒（-11.56%）。上周纳斯达克中国科技股指数下跌3.21%。上周恒生中国企业指数下跌0.66%。 二季度板块业绩基本披露完毕。前期悲观预期下部分公司如拼多多、美团业绩表现超出市场预期，降本增效成效初显。当下虽然疫情仍有反复，但看长期边际改善趋势不变。综合疫情、估值以及海外加息周期，我们判断板块后续有望迎来估值修复，更关注竞争壁垒稳固、成长逻辑清晰的行业龙头。 互联网监管发展与规范并存。数字经济方面，2022年9月8日，中国数字金融论坛在北京举行，围绕数字技术赋能实体经济、数字人民币助力普惠金融等话题进行交流探讨。同时，指出要从信息交互、业务流程、技术规范等维度推动数字人民币标准化建设，引导行业健康发展。互联网信息服务方面，市场监管总局等三部门联合发布《互联网弹窗信息推送服务管理规定》，涉及健全推送内容审核流程、合理算法设置等九个方面具体要求，旨在加强对弹窗信息推送服务的规范管理。 XR软硬生态协同发展，推动商业化进程加速。1）硬件产品向性能升级、便捷化、轻量化、价格下探等方向升级迭代。Meta将于今年10月11日举办年度VR大会，预计推出新头盔，进一步升级产品性能；TCL获VR眼镜专利授权，操作便捷化；2）多家企业加码布局内容生态。PICO官宣品牌升级，致力于成为世界级XR平台，成就开发者与创作者；抖音旗下“虚拟数字人应用平台”软件著作权获得登记批准；芒果TV创新研究院联合腾讯云发布“虚拟人直播互动平台”。我们预计随着硬件产品的迭代和内容生态的完善，VR商业化进程有望提速。关注产业链相关公司【字节、腾讯、网易、三人行、浙文、恺英、富春、姚记、恒信等】。 重点提示：1）相对高景气赛道，金融科技【东方财富、富途、老虎】等；短视频【快手、字节（正式推出抖音开放平台；抖音电商独立App“抖音盒子”将暂停运营）】 ； 中视频 【 哔哩（2Q22实现总收入49亿元 ， 同比增长9.2%）】；科技【小米、百度（百度智能云发布全新云智一体3.0架构）】；长视频【爱奇艺、芒果超媒】等。 2）游戏板块，关注版号重启及元宇宙结合。【腾讯（腾讯COO任宇昕退出新加坡冬海集团董事会；将斥资3亿欧元收购育碧最大股东Guillemot49.9%的股份，对育碧直接持股比例翻倍至9.99%；PROSUS出售112万股腾讯股份，持股比例降至27.99%）、网易】，国内【三七、完美、吉比特、世纪、巨人、富春、姚记、恺英、宝通、凯撒、星辉、昆仑】，港股【心动、青瓷、中手游、IGG、祖龙、赤子城】等，VR技术【恒信】等。 3）电商及产业链，电商平台【美团、阿里（淘宝天猫服饰垂直化策略全面升级，帮助100个过亿品牌向10亿跃迁；淘特搜索首坑取消竞价、零广告招租）、拼多多、京东】及直播平台【抖音、快手】，产业链【星期六、姚记、引力】等，营销科技【分众、蓝标、视觉】等，字节受益【三人行、浙文】等；微信生态电商SAAS【有赞、微盟】。 4）Z世代及社区类，保持高成长高粘性。关注【哔哩、小红书】，潮玩【泡泡玛特、创梦】等；在线阅读及IP运营【阅文】、在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云】等。 5）电影板块，重点关注动画电影龙头【光线】、院线及内容复合龙头【博纳、万达】，互联网平台【猫眼（中秋档预售总票房破500万）】，娱乐经纪【乐华】等。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管不确定性，商誉减值风险 1.市场回顾 上周传媒板块指数下跌3.81%，上证综指上涨2.37%，深证成指上涨1.50%，创业板指上涨0.60%。 板块涨幅前三 ：宋城演艺（+5.06%） 、万达电影（+4.41%） 、东方财富（+3.47%）；板块跌幅前三：欢瑞世纪（-21.90%）、新经典（-14.25%）、慈文传媒（-11.56%）。 上周纳斯达克中国科技股指数下跌3.21%。最近一周涨幅前三：蘑菇街（+44.44%）、ROBLOX（+20.01%）、欧朋浏览器（+7.97%）；跌幅前三：哔哩哔哩（-18.07%）、虎牙（-7.69%）、宝尊电商（-6.90%）。 上周恒生中国企业指数下跌0.66%。最近一周涨幅前三：欢喜传媒（+10.89%）、天鸽互动（+8.14%）、美图公司（+4.65%）；跌幅前三：哔哩哔哩-SW（-20.95%）、祖龙娱乐（-14.60%）、阜博集团（-10.69%）。 1.1.A股一周概况 表1：上周（9月5日-9月9日）传媒互联网行业A股情况 1.2.美股一周概况 表2：上周（9月5日-9月9日）传媒互联网行业美股情况 1.3.港股一周概况 表3：上周（9月5日-9月9日）传媒互联网行业港股情况 2.游戏 2.1.【国内游戏排行】 AppStore 2022年9月10日数据中国区免费榜下载量排行前三：创梦天地《地铁跑酷》、HABBY GAMES《弹壳特攻队》、网易《蛋仔派对》；腾讯《王者荣耀》、《前线旅人》、腾讯《和平精英》、乐元素《开心消消乐》、圣哲游戏《超能世界》、腾讯《金铲铲之战》、君海游戏《蚁族崛起：神树之战》分别排名第四至第十。 图1：AppStore中国区免费榜TOP10 AppStore 2022年9月10日数据中国区畅销榜排行前三：腾讯《王者荣耀》、米哈游《原神-3.0须弥开放》、腾讯《和平精英》；腾讯《穿越火线：枪战王者》、网易《梦幻西游》、网易《暗黑破坏神：不朽》、灵犀互娱《三国志-战略版》、腾讯《火影忍者》、腾讯《英雄联盟手游》、雷霆《一念逍遥》分别排名第四至第十。 图2：AppStore中国区畅销榜TOP10 2.2.【海外主要市场及中国香港、中国台湾游戏排行】 AppStore 2022年9月10日数据，海外主要市场及中国香港、中国台湾iOS游戏畅销榜： 三七互娱《Puzzles&Survival》、腾讯《绝地求生》、壳木游戏《旭日之城》在美国畅销榜排行第八、第十一、第十二； 网易 《 荒野行动 》、 米哈游 《Genshin Impact-Sumeru Debut》 、 三七互娱《Puzzles&Survival》在日本畅销榜排名第六、第八、第十； HABBY GAMES《弹壳特攻队》、龙悦网络《七号堡垒》在韩国畅销榜排名第四、第十； HABBY GAMES《弹壳特攻队》、共行网络《超影对决》、网易《LifeAfter》、灵犀互娱《三国志-战略版》、米哈游《原神》在中国香港市场中排名畅销榜第二、第四、第 七、第十； HABBY GAMES《弹壳特攻队》在中国台湾市场中排名第二。 图3：海外主要市场AppStore游戏畅销榜排名 根据GooglePlay 2022年9月10日数据，海外主要市场GooglePlay游戏畅销榜如下。 图4：美国市场Googleplay游戏畅销榜排名 3.VR/AR 3.1.【海外一周热点资讯】 【苹果】 9月8日，苹果iPhone 14系列发布。14新增“灵动岛”功能，还有后置摄像头从1200万，升级到4800万的像素传感器，其他诸如卫星通信、A16仿生芯片、eSIM卡等预想中的升级，也让iPhone 14系列备受热议。 【苹果】 苹果APP隐私功能在21年6月推出后，苹果的广告业务份额很快从21年Q2的10%上涨至21年Q3的14%，并在之后几个季度稳定在15%左右。苹果的APP隐私功能(App Tracking Transparency)在影响META等公司APP广告业务的同时，也助力苹果自身APP广告业务份额增长，有望打破该领域谷歌和META的双寡头局面。 【Spacely】 近日，日本VR解决方案公司Spacely Co. , Ltd.宣布成功筹集4亿日元融资（约1934万人民币）。投资者包含DNX Ventures、DBJ Capital、Archetype Ventures、一些私人投资者和日本金融公司。公司于2016年推出了一款名为《Spacely》的软件，该软件主打的是建筑空间数字孪生。《Spacely》可通过AI全景VR摄像来估计空间大小，此外，它还配备了AI空间设计模拟器功能，可用于模拟家具布置。《Spacely》软件适用于房地产销售、租赁、住房和培训等领域。 【Snap】 公司目标在明年年底前将Snapchat的用户群增长30%，达到4.5亿，并希望在2023年将收入提高到60亿美元。计划中的3.5亿美元收入将来自Snapchat最近推出的付费订阅，用户可以通过订阅解锁更多的功能，该计划已在今年年底前达到400万用户。 【Meta】 Meta Connect大会将于10月11日召开，将发布新款VR头显及更多元宇宙内容。 【Varjo】 陀螺科技9月7日消息，近日，VR/XR硬件和软件供应商Varjo发布公告称已获得4000万美元（约2.78亿人民币）的D轮融资。本轮融资得到了包含EQT Ventures、Atomico、沃尔沃汽车技术基金、Lifeline Ventures、Mirabaud以及富士康在内的投资者的支持。Varjo官网透露，Varjo将把这笔资金用于研发其XR流媒体平台Varjo Reality Cloud。此外，本轮资金将能帮助公司在设计、制造、工程、教育和医疗保健等企业垂直领域扩展其软件和硬件产品。 【育碧】 9月11日消息，在Ubisoft Forward展示会上，育碧确认将推出代号《刺客信条：无限》的长效性服务型游戏，准备了三部分内容：一个处于早期开发阶段的多人游戏、代号RED、代号HEXE。育碧宣布还在开发一款中国古代背景的刺客信条RPG手游（代号JADE翡翠），背景时间为公元前215年，也就是秦朝时期，秦始皇三十二年，该年秦始皇东巡蓟城。 3.2.【国内一周热点资讯】 【腾讯】 北京时间9月6日晚间，拥有《刺客信条》《雷曼》等知名IP的法国游戏公司育碧（Ubisoft Entertainment）发布消息称，腾讯以3亿欧元收购其最大股东Guillemot Brothers Limited 49.9%的股份，同时获得5%的投票权。由于此次收购，腾讯对育碧的直接持股比例从4.5%提高至9.99%。 【字节跳动】 抖音电商独立app「抖音盒子」将暂停运营。抖音盒子正式推出时，最初的定位是“潮流时尚电商平台”，早期以大量补贴吸引达人入驻。从产品上看，抖音盒子只和抖音打通了支付模块，粉丝数、商家等都独立。商家盼望着拥有6亿活跃用户的抖音，能将流量导到抖音盒子中——但从数据表现来看，抖音盒子表现平平。据Sensor Tower数据，抖音盒子DAU如今跌至5万左右，MAU在35万附近徘徊。 【Honor】 国内智能手机制造商Honor（荣耀）宣布了一项名为Gateway to the Future（通往未来之门）计划，将利用AR技术来保护文化遗产。 【Keep】 Keep最近更新招股书，今年推出AR互动跑。去年大肆烧钱扩张，留下巨额亏损之后，今年Keep明显更倾向于“降本增效”。今年上半年，Keep的主页面做了一次较大的改版，其页面类似小红书，将课程以信息流的形式排列，还推出了更多将娱乐性和运动结合的课程和直播，比如剧情跑、AR互动跑。 3.3.【VR游戏各平台上线情况】 图5：2022年9月3日至2022年9月10日各平台vr新游 4.电影 根据猫眼数据，2022年9月3日（周六）至2022年9月9日（周五）全国总票房为2.58亿元，票房前三分别为：由甘肃祁子文化出品的《隐入尘烟》（0.49亿）、由开心麻花出品的《独行月球》（0.46亿）、由上海追光影业出品的《新神榜：杨戬》（0.43亿）。 图6：2022年9月3日至2022年9月