基础化工行业周报：WTI原油涨破60美元线，正丁醇、PC、TDI行情走高

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 WTI原油涨破60美元线，正丁醇、PC、TDI行情走高 ■近期原油价格上涨，成本面利好支撑，加上采暖季环保限停产与“煤改气”限气影响持续，关注供需改善的相关细分子行业：油价上涨至高位带动化工原料价格开始出现普遍上涨，有望传导至产业链中下游产品。采暖季环保限停产加剧了产能分布在华北地区的部分产品供给端收缩，天然气限气对工业压缩严重，尿素、甲醇产业链值得关注。我们持续重点关注供需格局良好，产品价格维持高位或上涨的品种，包括PC丁辛醇等（鲁西化工）、涤纶长丝（桐昆股份）、农药（扬农化工、辉丰股份、长青股份）、橡胶助剂（阳谷华泰）、尿素（中国心连心、华鲁恒升、阳煤化工）、维生素（新和成、冠福股份）等。 ■非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品，长期关注电子化学品（半导体用、平板显示用）为首的重点新材料：新材料是化工产业创新力的最集中体现，我们始终认为目前新材料中可以最快实现盈利的是国产化率有提升空间的进口替代品，电子化学品建议重点关注（鼎龙股份、万润股份、国瓷材料、飞凯材料、江丰电子、江化微）等。同时还建议长期关注锂电材料（铝塑膜新纶科技、电解液石大胜华）、碳纤维（光威复材）、改性塑料（国恩股份）等。 ■国际油价稳中有升，国内天然气供需矛盾持续存在，首选龙头量增逻辑，短期关注价格弹性机会：OPEC减产延长、主要产油国减产态度的坚决奠定2018年油价稳中有升的基础。我们预计2018年合理油价：WTI 50-60美元/桶，Brent 55-65美元/桶，Brent-WTI逐步回归到4美元/桶以下；地缘政治等短期因素可能加速油价冲高至70美元/桶。重点关注聚酯龙头（桐昆股份）、民营大炼化（恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）、炼化（中国石化、上海石化），关注石油标的（新潮能源）、LNG与甲醇（新奥股份）。 ■利比亚原油管道爆炸，WTI原油涨破60美元线：美原油库存连续5周录得下滑、石油钻井数持平上周、利比亚原油管道爆炸，多重利好消息提振，原油价格周内大幅上涨。 ■PC主要厂家盛禧奧通知2018年1月1日开始涨价：继沙伯基础创新通知20180108 PC系列产品涨价300美元/吨后，另一PC主要厂家盛禧奧后来居上，通知20180101开始涨价500美元/吨。 ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五分别为NYMEX天然气、TDI、复合肥45%氯基、45%硫基和R134a，跌幅前五分别为蒽油、硫酸、顺酐、赖氨酸和甲醇。 ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。 Tabl e_Title 2018年01月01日 基础化工 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 000830 鲁西化工 22.80 买入-A 601233 桐昆股份 19.04 增持-A 600486 扬农化工 58.50 买入-A 300121 阳谷华泰 20.85 买入-A 002493 荣盛石化 11.60 增持-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.80 -2.95 -19.83 绝对收益 1.62 2.12 1.95 袁善宸 分析师 SAC执业证书编号：S1450517040004 yuansc1@essence.com.cn 021-35082778 张汪强 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 姬静远 报告联系人 jijy@essence.com.cn 021-35082366 邓健全 报告联系人 dengjq@essence.com.cn 乔璐 报告联系人 qiaolu@essence.com.cn 相关报告 -15%-9%-3%3%9%15%21%2017-012017-052017-09基础化工 沪深300 行业周报/基础化工 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 化工行业动态 .......................................................................................................................... 3 2. 化工行业周观点及重点关注上市公司 ..................................................................................... 4 3. 化工品价格价差变动排行榜 .................................................................................................... 8 4. 公司报告与行业评论 ............................................................................................................. 10 图表目录 表1：价格区间涨幅前20名化工品 ............................................................................................ 8 表2：价格区间跌幅前20名化工品 ............................................................................................ 9 表3：价差区间涨幅前20名化工品 ............................................................................................ 9 表4：价差区间跌幅前20名化工品 .......................................................................................... 10 行业周报/基础化工 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 化工行业动态 利比亚原油管道爆炸，WTI原油涨破60美元线：美国能源信息署（EIA）库存数据显示，上周美国原油库存降幅远超预期且连续第5周录得下滑，市场心态得到提振，缓解了资源供应过剩的担忧；美国油服公司贝克休斯公布数据显示，美国石油活跃钻井数持平于上周；利比亚原油管道日内遭遇武装组织袭击而发生爆炸，令该国原油供应量骤减，此消息压制福蒂斯管道修复试运行利空，原油价格大幅收涨。多重利好消息提振，原油价格周内大幅上涨。（百川资讯） LNG市场调整，价格大幅下调：25日开始，LNG市场短短4天时间，价格从1万多每吨跌至5000多一吨。供应方面，一是中海油大量进口海气，南气北输和南气北运大量气源支援北方用气，一定程度上缓解了北方的供应压力，二是国内气源增产，各气田为保供开足马力生产，尽最大努力保供。需求方面减弱，一是城燃得到中海油的支持，管道气增加，城燃采购LNG减少；二是工业方面，点供用户临近年底，工厂订单基本完成，面对高昂的气价，工厂方面选择停产；三是国家放开政策效果显现，面对气荒发改委指出各地区全力保供，宜煤则煤，宜电则电，需求减弱；四是LNG重卡停运，部分地区LNG加气站涨至13元/Kg的高价，LNG重卡承受不住此高价，大部分选择停运；五是发改委介入调查，对部分供暖公司进行处罚。但目前LNG开工率还是不高，气源相对还是处于紧张状态。（百川资讯） 正丁醇市场窄幅上涨：丁辛醇装臵开工率约84%。上游丙烯市场行情高位整理，有企业减少或1月份存检修预期，货源供应减少，丙烯价格高位。下游丙烯酸丁酯产品行情盘整，谈逐步向低端价格靠拢，工厂库存低位。预计一季度正丁醇行情处于上涨行情中，春节前夕备货增多，将会拉动正丁醇行情，进入3月份，下游产品需求将会增多，预计正丁醇也会涨价。（百川资讯） 商务部对进口正丁醇进行反倾销立案调查：商务部决定自2017年12月29日起对原产于中国台湾地区、马来西亚和美国的进口正丁醇进行反倾销立案调查，本次调查确定的倾销调查期为2016年7月1日至2017年6月30日，产业损害调查期为2014年1月1日至2017年6月30日。（中国证券网） PC主要厂家盛禧奧通知2018年1月1日开始涨价：继沙伯基础创新通知20180108 PC系列产品涨价300美元/吨后，另一PC主要厂家盛禧奧后来居上，通知20180101开始涨价500美元/吨。（中国化工报） TDI市场持续走高：厂商供应紧张，商家普遍缺货封盘惜售，报价积极调涨。上海巴斯夫2018年1月TDI挂牌价执行45000元/吨，环比上调5000元/吨，再放利好，预计短线市场报盘上扬。（百川资讯） 复合肥市场看涨情绪明显，原材料致使成本增加：尿素部分企业已经陆续开始恢复开工，但市场供应量并未恢复，价格仍在高位盘整。一铵价格持续高位，主流产区推迟检修，供应相对稳定。钾肥市场坚挺，硫酸钾受环保影响，供应依然吃紧，市场挺价意愿明显。企业在成本助推之下，价格开始上调。（百川资讯） 制冷剂市场整体相对有所上扬：原料无水氢氟酸原料萤石紧张、以及北方等多地天然气供应紧张，氢氟酸装臵开工下滑等影响价格高位整理并存上涨趋势，成本支撑下制冷剂R134a、R22等高位震荡。（百川资讯） 涤纶长丝市场强稳整理：本周原油走高，为聚酯原料端提供有力支撑。聚酯主原料PTA现货 行业周报/基础化工 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 价格仍然相对坚挺，利万聚酯70万吨/年PTA装臵本周正常重启，桐昆新装臵一条线正常出料。目前涤丝需求进一步升温，同时近期厂家具有一定减产检修意向，盛泽一大厂计划分别于一月初和下旬检修两套聚酯装臵，合计产能50万吨/年；绍兴一主流厂家40万吨/年聚酯装臵计划1月15日停车，加之今年末企业涤丝库存管控较好，目前仍处于低位。多重利好因素交织影响，预计下周涤纶长丝市场或将偏强整理。（百川资讯） 尿素市场止涨回稳：历经两周的暴涨后，下游生产企业已基本备得原料，国内主流价格站上2050元/吨后，高端报价开始小落，主产区价格降至2000-2020元/吨。厂家新单成交寥寥，市场暂无货源流向。目前市场上流通库存并不多，前期涨价带来的订单多为工业用，农资贸易商仅是少量随进随出操作，并未大量备肥，且近日工业采购基本停滞，因此市场农需继续推迟，工需暂缓。（百川资讯） 蒽油市场大幅走跌：山西、河北地区发布大气污染红色预警，周边炭黑多停车或限产，煤焦油、蒽油刚需欠佳，商谈一再走低，当前山东、天津部分炭黑企业存采购计划，场内蒽油零星小单有成交。（百川资讯） 维生素市场较平静：贸易商年底回笼资金，低价出货氛围较浓，价格宽泛。但因价格均处于高位水平，下游用户尚有库存，采购意愿不足，市场成交清淡。欧洲处于圣诞节假期，市场平静。（博亚和讯） 桐昆集团“嘉兴石化年产200万吨PTA项目” 顺利开车：嘉兴石化二期年产200万吨PTA项目，总投资30.4亿元，用地面积约240亩，于2017年12月24日系统进酸，25日正式试运行，26日成功产出合格品。和原有装臵相比，二期项目单位产品的物耗、能耗、固定资产投资都具备明显的优势，将大大降低企业的生产成本。（桐昆股份官微） 山东再出新规，化工投资要遵循先进性、安全环保和园区化3条原则：山东省政府办公厅日前印发《山东省化工投资项目管理规定》，先进性原则是指这些项目必须属于产业政策鼓励类或允许类，严