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朗姿股份（002612.SZ）是一家主要从事女装业务的公司，2014年和2016年通过投资韩国知名婴童公司阿卡邦和收购“米兰柏羽”、“晶肤医美”品牌及其旗下六家机构，实现了业务领域拓展，形成了以时尚女装、医疗美容、绿色婴童三大业务为主的泛时尚业务生态圈。公司跨界医美，内生+并购持续跑马圈地，截止2022H1，共拥有“米兰柏羽”、“晶肤医美”、“高一生”三大品牌及旗下29家医美机构，实现营业收入6.3亿元，营收体量及扩张进展后来居上。未来，公司看好疫后医美需求回暖、机构爬坡和终端格局优化+体外机构并表。女装业务方面，公司始终围绕研发设计、终端营销两个产业链附加值最高的经营环节开展业务，以多品牌矩阵主攻中高端女装市场，线下为主的经营模式使其受疫情冲击较大。未来随门店有序扩张、自营及线上占比持续提升，有望恢复稳健增长。绿色婴童业务方面，韩国市场增长乏力反观国内潜力可观，把握高端市场发展契机调整Ettoi为主推品牌+以女装运营经验赋能销售渠道铺设，未来随海外业务逐步恢复，国内市场将成为重点战略发展方向，逐步抢占国内时尚婴童市场。公司预计2022-2024年营业收入分别为38.0、43.9、49.3亿元，对应增速3.6%、15.5%、12.4%，归母净利润分别为0.38、2.15、2.79亿元，首次覆盖给予“增持”评级。
