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朗姿股份(002612.SZ)是一家主要从事女装业务的公司,2014年和2016年通过投资韩国知名婴童公司阿卡邦和收购“米兰柏羽”、“晶肤医美”品牌及其旗下六家机构,实现了业务领域拓展,形成了以时尚女装、医疗美容、绿色婴童三大业务为主的泛时尚业务生态圈。公司跨界医美,内生+并购持续跑马圈地,截止2022H1,共拥有“米兰柏羽”、“晶肤医美”、“高一生”三大品牌及旗下29家医美机构,实现营业收入6.3亿元,营收体量及扩张进展后来居上。未来,公司看好疫后医美需求回暖、机构爬坡和终端格局优化+体外机构并表。女装业务方面,公司始终围绕研发设计、终端营销两个产业链附加值最高的经营环节开展业务,以多品牌矩阵主攻中高端女装市场,线下为主的经营模式使其受疫情冲击较大。未来随门店有序扩张、自营及线上占比持续提升,有望恢复稳健增长。绿色婴童业务方面,韩国市场增长乏力反观国内潜力可观,把握高端市场发展契机调整Ettoi为主推品牌+以女装运营经验赋能销售渠道铺设,未来随海外业务逐步恢复,国内市场将成为重点战略发展方向,逐步抢占国内时尚婴童市场。公司预计2022-2024年营业收入分别为38.0、43.9、49.3亿元,对应增速3.6%、15.5%、12.4%,归母净利润分别为0.38、2.15、2.79亿元,首次覆盖给予“增持”评级。