盘后日评：股指-市场缩量下探，短线或延续窄幅震荡

研究中心研究报告 2022年9月8日星期四 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 盘后日评股指 市场缩量下探，短线或延续窄幅震荡 广州期货研究中心 联系电话：020-22836116 一、行情回顾 A股震荡下探，市场再度缩量，沪指止步四连升。截至收盘，上证指数收跌0.33%报3235.59点，深证成指跌0.86%报11746.92点，创业板指跌1.86%报2523.01点，创出3个月最低收盘点位。中信一级行业中有色、新能源、汽车等领涨，食品饮料、传媒、商贸零售等领跌。 期指方面，IF、IH、IC、IM主力合约表现分别-0.34%、-0.18%、 -0.28%、0.63%，期货表现强于现货。IF、IH、IC、IM合约前二十席位净持仓分别变动-986手、-1086手、-1092手、37手。 二、消息面 根据国务院联防联控机制有关部署，9月10日至10月31日，乘坐飞机、高铁、列车、跨省长途客运、跨省客运船舶等交通工具需查验48小时内核酸检测阴性证明，建议广大乘客提前做好相关准备，确保出行顺畅。 三、资金面 两市全天成交7886.5亿元，环比缩量。沪深300、上证50、中证500、中证1000净主动买入额分别为-49.35亿元、-5.5亿元、 -42.85亿元、-16.22亿元。北向资金交投意愿明显下降，全天买 卖总额不足800亿元，创完整交易时段下近一个半月新低；日内 小幅净卖出0.87亿元，已连续6日净卖出；沪、深股通出现明显 联系信息 分析师王荆杰 期货从业资格：F3084112投资咨询资格：Z0016329 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn联系人陈蕾 期货从业资格：F03088273 邮箱：chen.lei5@gzf2010.com.cn 相关图表 中证1000/上证50中证1000/沪深300 2.8中证1000/中证500 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 相关报告 2018-03-012019-03-012020-03-012021-03-012022-03-01 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 分化，沪股通净买入19.4亿元，深股通则净卖出20.26亿元。 四、操作建议 当前市场处于缩量弱平衡状态，以IH为代表的大盘价值股已计价较强的悲观预期，后续风格均衡赔率较高，但需宏观基本面企稳或政策预期等催化。而成长股方面，由于市场剩余流动性仍较为宽裕，叠加新兴产业趋势支撑，表现亦相对强势。技术上，各指数上方均线压力较大，市场量能能否有效释放是关键，短线大盘或围绕3250点窄幅震荡，建议前期多单持有即可，谨慎追高。 2022.09.04《广州期货-一周集萃-股指-上有压力下有支撑，风格切而不换-20220904》2022.08.28《广州期货-月度博览-股指-风格切换或是暂时-202209》 2022.08.22《广州期货-一周集萃-股指-市场延续震荡轮动行情，警惕联储紧缩预期反复 -20220822》 2022.08.07《广州期货-一周集萃-股指-紧缩预期升温，休整后可尝试低多-20220807》2022.08.01《广州期货-月度博览-股指-分化格局继续演绎，亦需关注交易拥挤风险-202208》 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 图表1：沪深300风险溢价率 五、指标一览 风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std风险溢价率沪深300指数 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2014-122015-072016-022016-092017-042017-112018-062019-012019-082020-032020-102021-052021-122022-07 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表2：上证50风险溢价率 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std上证50（右轴） 12%4,500 10% 8% 4,000 3,500 3,000 6%2,500 2,000 4% 1,500 2% 2014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-06 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表3：中证500风险溢价率 1,000 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std中证500（右轴） 4%12,000 3%10,500 2% 9,000 1% 7,500 0% 6,000 -1% -2% 4,500 -3% 2014-12-012015-12-012016-12-012017-12-012018-12-012019-12-012020-12-012021-12-01 3,000 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表4：中证1000风险溢价率 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std中证1000（右轴） 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 2017-08-092018-03-092018-10-092019-05-092019-12-092020-07-092021-02-092021-09-092022-04-09 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表5：股指期货合约行情数据（成交-手；持仓-手） 品种 合约 收盘价 涨跌幅(%) 成交 △成交 持仓 △持仓 IF IF2209 4038.80 -0.34 49,176 -2,620 88,287 -4,325 IF2210 4033.20 -0.35 3,369 -826 9,186 537 IF2212 4024.60 -0.39 12,259 859 59,871 2,086 IF2303 4013.20 -0.38 2,083 -553 13,928 555 合计 66,887 -3,140 171,272 -1,147 IH IH2209 2707.20 -0.18 28,326 -62 60,397 -1,603 IH2210 2707.40 -0.15 4,265 -614 11,144 382 IH2212 2713.40 -0.18 6,783 130 35,502 1,015 IH2303 2728.00 -0.13 2,341 312 10,428 990 合计 41,715 -234 117,471 784 IC IC2209 6269.60 -0.28 46,735 -2,375 118,997 -2,860 IC2210 6238.80 -0.26 5,607 -1,647 20,896 1,307 IC2212 6172.60 -0.29 12,681 -930 117,540 2,907 IC2303 6075.00 -0.23 5,161 -1,066 55,769 641 合计 70,184 -6,018 313,202 1,995 IM IM2209 6874.40 -0.63 24,336 -2,836 36,622 -823 IM2210 6816.20 -0.64 3,498 269 7,743 389 IM2212 6712.40 -0.67 5,240 -217 18,533 567 IM2303 6557.40 -0.68 1,800 -252 12,799 -39 合计 34,874 -3,036 75,697 94 数据来源：Wind广州期货研究中心 图表6：股指期货合约基差数据（点） 品种 合约 交割日 剩余天数 前一日基差 最新基差 IF IF2209 2022-09-16 9 -1 -1 IF2210 2022-10-21 44 3 4 IF2212 2022-12-16 100 10 13 IF2303 2023-03-17 191 21 24 IH IH2209 2022-09-16 9 -6 1 IH2210 2022-10-21 44 -6 1 IH2212 2022-12-16 100 -12 -5 IH2303 2023-03-17 191 -24 -20 IC IC2209 2022-09-16 9 9 3 IC2210 2022-10-21 44 39 34 IC2212 2022-12-16 100 104 100 IC2303 2023-03-17 191 204 198 IM IM2209 2022-09-16 9 43 23 IM2210 2022-10-21 44 101 81 IM2212 2022-12-16 100 204 185 IM2303 2023-03-17 191 361 340 数据来源：Wind广州期货研究中心 品种 前5净持仓 前10净持仓 前20净持仓 前5变动 前10变动 前20变动 IF -10,161 -10,879 -14,127 736 650 -986 IH -26,288 -32,187 -24,044 -1,985 -1,215 -1,086 IC -2,407 7,136 1,132 -395 316 -1,092 IM 415 -891 -1,602 -42 44 37 -38,441 -36,821 -38,641 -1,686 -205 -3,127 图表7：股指期货席位持仓数据（手） 数据来源：Wind广州期货研究中心 图表8：股指估值统计（近五年）: 最新值 百分位数 最大值 最小值 沪深300市盈率 11.76 17.80% 17.45 10.09 沪深300市净率 1.40 19.10% 1.92 1.24 上证50市盈率 9.64 23.90% 15.04 8.38 上证50市净率 1.26 46.30% 1.63 1.02 中证500市盈率 22.39 38.00% 34.59 15.58 中证500市净率 1.74 13.90% 2.83 1.44 中证1000市盈率 30.88 22.90% 58.75 18.94 中证1000市净率 2.57 49.80% 3.31 1.71 数据来源：Wind广州期货研究中心 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 研究中心简介 广州期货研究中心秉承公司“不断超越、更加优秀”的核心价值观和“简单、用心、创新、拼搏”的团队文