棕榈油市场周报：库存改善 棕榈油下行压力加大

「2022.9.9」 棕榈油市场周报 库存改善棕榈油下行压力加大 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：059586778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 棕榈油：周一开盘跌破20均线支撑位，期间回升受40均线压制，价格重心继续下行。从基本面来看，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，8月马来西亚棕榈油产量环比下降0.15%，其中鲜果串单产环比增加3.06%，出油率环比下降0.61%。8-10月为马棕和印棕产量的季节性增长期，总体产量将有所增长，不过由于马来西亚连续三年劳动力短缺，种植园无法及时收获油棕果，可能导致今年马来西亚棕榈油产量下降或仅与去年持平。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-5日棕榈油出口量为249102吨，较8月同期出口的211530吨增加17.76%。马棕出口量虽有回升，但其持续性仍需关注。国内基本面来看，随着前期买船陆续到港，印尼继续加快去库存速度，国内棕榈油库存紧张格局将有所缓解。9月7日，沿海地区食用棕榈油库存24万吨（加上工棕33万吨），比上周同期增加1万吨，月环比增加7万吨，同比减少13万吨。其中天津3万吨，江苏张家港9万吨，广东6万吨。需求端方面，近期国内多地疫情形势突发紧张，可能影响到餐营业的食用油需求，加上乌克兰恢复出口葵花籽油，植物油的供应逐步改善，对盘面有所压制。不过随着棕榈油库存的增加，豆棕价差进一步扩大，以此增强了棕榈油的需求。盘面来看，宏观经济形势仍受美联储加息的影响，商品需求有所削弱，加之棕榈油库存远期宽松，预计仍以弱势下跌为主。 下周关注：周四中国粮油信息中心公布棕榈油库存情况，10日ITS&SGS公布马来棕榈油出口情况 本周期货价格总体走弱 图1、大连棕榈油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图2、马来西亚棕榈油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周大连棕榈油以及马来棕榈油主要表现为总体走弱，主要是马棕和印尼棕的季节性产季来临，预期供应大，食用油供应逐步改善，加之国内受疫情影响预期需求有所削弱，棕榈油利空信息整体偏多。 本周1-5价差有所缩窄 图3、棕榈油1-5价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月8日，棕榈油1-5月价差为-26元/吨，较上周价差增加54元/吨。 本周期货净空单有所下降仓单增加 图4、棕榈油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图5、棕榈油期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月8日，棕榈油前20名持仓净空单26819手，较上周减少了5689手，净空单有所下降，期货仓单2000手。 本周现货价格有所下降马来FOB&CNF价格均有所下跌 图6、棕榈油主要地区现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图7、马来棕榈油FOB&CNF价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月8日，广东地区24度棕榈油现货价格8260元/吨，环比下跌11.18%；FOB价格925美元/吨，环比下跌9.59%；CNF价格报 952美元/吨，环比下跌9.59%。 本周基差下跌幅度较大 图8、广东现货与主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月8日，广东地区棕榈油与主力合约基差为554元/吨，较上周下跌50.09%。 供应端——马棕产量增长出口有所增长 图9、马来西亚棕榈油产量图10、马来西亚棕榈油出口量 来源：MPOB瑞达期货研究院来源：MPOB瑞达期货研究院 MPOB报告7月份马来西亚棕榈油产量为157.4万吨，环比提高1.84%。做为对比，分析师预计7月份产量为157.6万吨。MPOB报告7月份棕榈 油出口量为132.2万吨，环比提高10.72%。作为对比，分析师预计7月份的出口量为122万吨。 供应端——马来棕榈油库存有所回升 图11、马来西亚棕榈油库存 来源：MPOB瑞达期货研究院 2022年7月底马来西亚棕榈油库存为177.3吨，环比提高7.71%。这要低于报告出台前分析师们平均预计的179.3万吨。 供应端——高频数据显示马棕出口表现为有所回升 图12、ITS马来棕榈油高频出口数据图13、SGS马来棕榈油高频数据 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 ITS:棕榈油:出口数量 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 SGS:棕榈油:出口数量 来源：ITS瑞达期货研究院来源：SGS瑞达期货研究院 据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-5日棕榈油出口量为249102吨，较8月同期出口的211530吨增加17.76%。 据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为969341吨，较7月同期出口的970243吨减少0.09%。 国内情况——棕榈油库存得到改善棕榈油进口量有所增长 图14、棕榈油港口库存图15、棕榈油进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 印尼继续加快去库存速度，近期国内棕榈油到港量增加，棕榈油库存得到继续改善。9月7日，沿海地区食用棕榈油库存24万吨（加上工棕33 万吨），比上周同期增加1万吨，月环比增加7万吨，同比减少13万吨。其中天津3万吨，江苏张家港9万吨，广东6万吨。 国内情况——棕榈油进口利润有所下降 图16、棕榈油内外价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据，截至2022年9月8日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为290.91元/吨,，较上周下跌47.80%。 替代品情况——豆油库存有所下降菜油库存小幅度上升 图17、豆油库存图18、菜油库存 来源：Mysteel瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2022年9月2日，全国重点地区豆油商业库存约79.974万吨，较上周减少1.319万吨，减幅1.62%。 据Mysteel调研显示，截止到2022年9月2日，沿海地区主要油厂菜籽库存为11.97万吨，较上周减少2.73万吨；菜油库存为1.19万吨，较上 替代品情况——豆油价格下跌菜油价格下跌 图19、豆油张家港价格图20、菜油福建价格 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至9月8日，张家港豆油报价10170元/吨，较上周下跌了280元/吨；菜油福建地区报价12150元/吨，较上周下跌了430元/吨。 替代品情况——现货、期货价差涨跌互现 图21、三大油脂现货价差图22、三大油脂期货价差 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 本周豆棕、菜棕现货价差有所扩大，菜豆现货价差有所缩窄；豆棕、菜棕期货价差有所扩大，菜豆期货价差有所缩窄。 需求端——马棕食用量和工业用量有所增长 图23、马来棕榈油食用量图24、马来棕榈油工业用量 来源：USDA瑞达期货研究院来源：USDA瑞达期货研究院 根据USDA的报告显示，马来西亚棕榈油2022/23年度食用量835千吨，较上一年度上涨了35千吨，马来西亚棕榈油2022/23年度工业用量 2700千吨，较上一年度上涨了80千吨 需求端——印尼食用量和工业用量均保持增长 图25、印尼棕榈油食用量图26、印尼棕榈油工业用量 来源：USDA瑞达期货研究院来源：USDA瑞达期货研究院 根据USDA的报告显示，印尼棕榈油2022/23年度食用量6900千吨，较上一年度上涨了323千吨，印尼棕榈油2022/23年度工业用量10200吨， 较上一年度上涨了400千吨 需求端——中国食用量和工业用量有所增长 图27、中国棕榈油食用量图28、中国棕榈油工业用量 来源：USDA瑞达期货研究院来源：USDA瑞达期货研究院 根据USDA的报告显示，中国棕榈油2022/23年度食用量4650千吨，较上一年度上涨了650吨，中国棕榈油2022/23年度工业用量2250千吨， 较上一年度上涨了1200千吨 图29、棕榈油09合约平值期权历史波动率图30、棕榈油09合约平值期权隐含波动率微笑 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 从棕榈油的走势来看，预计偏空运行，可以买入浅虚值的看跌期权。 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。