黑色商品日报：产销存数据略微好转，短期震荡偏多

期货研究报告|黑色商品日报2022-09-09 产销存数据略微好转，短期震荡偏多 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 申永刚 shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：产销存数据略微好转，短期震荡偏多 逻辑和观点： 昨日螺纹2210合约全天上涨30/吨，近日盘面整体处于震荡反弹状态，尚未�现明显的趋势性行情。 高温过后前期各类被动减产产量在钢材利润好转后提升迅速，前两周产销存数据有所走弱。本周产销存数据略微好转，产量继续提升，社库下降速度略缓，表需环比上行31万吨，总体属于中性偏乐观的数据。 当前钢材供应及消费均震荡回升，但减产政策没有明确落地之前产量弹性更大，随利润波动。相对来说消费涉及因素更多，其中国内疫情又是最不可预估影响最大的因素，单边趋势性行情预测难度大，短期呈现震荡偏多的走势，后续继续关注消费回升的情况。 策略： 单边：短期震荡偏多跨期：多卷螺价差跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点： 宏观经济政策，疫情情况，海外加息情况，煤炭等能源短缺的情况等。 铁矿：铁水产量持续回升铁矿盘面表现强势 逻辑和观点： 昨日铁矿主力合约2301震荡上行，盘面收于706元/吨，涨幅3.14%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天累计上涨10-19。现青岛港PB粉750涨17，超特粉641涨12。昨日全国主港铁矿累计成交140万吨，环比上涨66.7%，255家钢厂废钢到货量33.6万吨，到货量较昨日略有回升。 整体来看，9月初全球铁矿发运总量持续回升，255家钢厂废钢到货总量周日均环比小幅增加。消费上，日均铁水产量已经回升至236万吨的水平，并有望持续，从而支撑铁矿的需求。在宏观经济大幅波动的背景下，需密切关注政策以及疫情对行情的扰动，铁 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 矿短期偏多看待。策略： 单边：短期偏多跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂复产及补库情况，废钢的供应及到货情况，宏观经济及地产恢复情况等。 双焦：成材消费数据亮眼，黑色原料相继飘红 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日黑色原料受成材销售数据影响上涨明显，焦炭期货2301合约涨幅可观， 收于2506.5元/吨，上涨53.5元/吨，涨幅2.18%。日照港准一级焦炭报2500元/吨，环比持平，焦炭市场弱稳运行。近期钢厂利润收缩对焦炭采购较为谨慎，现阶段贸易商及焦企�货较为积极，焦炭供应面略显宽松，加上近日冶金煤价格不同程度回落，成本支撑乏力，预计短期内焦炭市场或弱稳运行，后续若成材消费继续好转，焦炭存在阶段性贴水修复的机会。 焦煤方面：昨日焦煤期货2301合约跟随黑色原料上涨，收于1865.5元/吨，上涨29元 /吨，涨幅1.58%，炼焦煤现货市场偏稳运行。受焦炭提降影响，焦企提产意向较弱，且市场看弱情绪偏多，部分煤矿场内库存�现累库，另外，近期蒙煤通关量持续高位，下游观望情绪较浓，预计短期内焦煤市场偏弱运行，后续若成材消费继续好转，焦煤存在阶段性贴水修复的机会。 策略： 焦炭方面：存在贴水修复焦煤方面：存在贴水修复跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：美联储加息，粗钢压产，疫情防控情况等。 动力煤：港口资源偏紧煤价相对稳定 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，目前在产煤矿随着疫情解封，供应恢复正常。但整体销售情况一般，库存有所增加，部分煤矿价格下调。港口方面，港口资源依旧偏紧，尤其是高卡资源紧缺，报价稳中略升。随着天气转凉以及疫情的影响，工业开工率维持低位，日耗逐步下降，需求的支撑性在同步减弱。进口煤方面，国际上对于印尼煤的需求仍在增加，进口煤价稳中偏强运行。运价方面，截止9月8日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于862.49，与上一日基本持平。 需求与逻辑：虽然产地的疫情有所缓解，但现货可售资源依然偏紧，好在供应逐步恢复，偏紧格局逐步改善。随着天气转凉，电厂日耗逐步回落，贸易商采购以刚需为主，短期煤价维稳运行。后期重点关注保供政策以及即将到来的淡季对煤价的压制，外加期货流动性严重不足，因此我们依然建议观望为主。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：疫情影响、政策的突然转向、交易所规则调整、资金的情绪、港口累库不及预期、安检放松、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。。 玻璃纯碱：玻璃供需略有好转纯碱价格仍受压制 逻辑和观点： 玻璃方面，本月玻璃冷修产线增加8条，其中3条为计划外，同时部分地区大力推动保 交楼，玻璃2301合约震荡上涨，收于1510元/吨，涨19元/吨。现货方面，昨日全国均价1670元/吨，环比跌0.18%。玻璃供应有所下降，玻璃现货产销亦有所好转成交，但受制于高库存，玻璃向上空间有限。后续持续观察跟踪疫情发展，以及房地产政策和美联储加息政策的落地。 纯碱方面，在玻璃冷修增加的情况下，纯碱主力合约2301继续窄幅震荡，收于2276元 /吨，涨4元/吨。现货方面，全国各地区碱厂报价均无调整。根据隆众资讯数据显示， 纯碱总库存43.70万吨，较上周减少0.24万吨，降0.55%，需求较稳定，仍以按需采购为主。光伏玻璃行情趋弱，同时浮法玻璃厂家仍旧处于亏损运行状态，市场普遍采购积 极性不高，两者均对纯碱的价格表现形成了压制作用。策略： 单边：短期玻璃中性，长期偏空，纯碱中性跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：国内疫情发展及管控措施变化；房地产纾困基金运作情况；光伏产业投产进度；浮法玻璃产线冷修；美联储加息情况等。 商品每日价格基差表 项目 合约 今日 9月8日 昨日 9月7日 上周 9月1日 上月 8月8日 项目 合约 今日 9月8日 昨日 9月7日 上周 9月1日 上月 8月8日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4000 3970 4020 4210 上海现货 3971 3970 3966 4060 北京现货 4000 3980 3990 4110 天津现货 3940 3940 3930 4040 广州现货 4250 4230 4190 4430 广州现货 4030 4030 4040 4100 RB10合约 3926 3892 3890 4136 HC10合约 3930 3910 3895 4099 RB01合约 3719 3673 3642 3987 HC01合约 3802 3761 3727 4008 RB05合约 3657 3609 3585 3928 HC05合约 3722 3682 3651 3940 基差:上海 RB10 74 78 130 200 基差:上海 HC10 41 60 71 -39 RB01 281 297 378 223 HC01 169 209 239 52 RB05 343 480 556 408 HC05 249 288 315 120 基差:北京 RB10 164 178 190 64 基差:天津 HC10 100 120 125 31 RB10-RB01 207 219 248 149 HC10-HC01 128 149 168 91 RB01-RB05 62 64 57 59 HC01-HC05 80 79 76 68 唐山普方坯价格 3700 3680 3710 3760 长流程 即期利润 华北 -28 -13 -50 178 张家港6-8mm废钢 2710 2710 2680 2570 华东 -157 -170 -201 98 唐山生铁即时成本 2717 2701 2737 2619 江苏生铁即时成本 2827 2813 2844 2714 全国废钢到货(万吨) 17.2 15.6 28.7 16 长流程盘面利润 HC10 -47 -44 -34 17 全国建材成交(万吨) 21.1 15.3 15.5 17.4 HC01 -37 -9 2 87 长流程 即期利润 华北 94 99 65 331 HC05 -2 18 18 127 华东 -23 -38 -11 318 卷矿比 现货 4.82 4.94 4.96 4.69 长流程盘面利润 RB10 8 -4 20 129 10合约 5.04 5.14 5.08 5.15 RB01 -68 -48 -35 133 01合约 5.39 5.53 5.52 5.43 RB05 -23 -14 -7 175 卷焦比 现货 1.60 1.59 1.57 1.54 短流程 即期利润 华东 -291 -319 -238 59 10合约 1.53 1.52 1.51 1.39 华南 -125 -144 -152 46 01合约 1.52 1.55 1.54 1.45 螺矿比 现货 4.86 4.94 5.03 4.87 卷螺差 现货 -29 0 -54 -150 10合约 5.03 5.12 5.07 5.75 10合约 4 18 5 -37 01合约 5.27 5.40 5.39 4.49 01合约 83 88 85 21 螺焦比 现货 1.61 1.59 1.60 34.59 焦炭焦煤 10合约 1.53 1.51 1.51 4.56 焦炭现货价格:准一级 日照港 2480 2500 2520 2640 01合约 1.48 1.57 1.55 4.85 唐山 2700 2700 2800 2400 铁矿石 吕梁 2460 2460 2560 2160 日青京曹四港最低价 PB粉 749 732 728 787 J09合约 2566 2578 2578 2941 超特粉 641 629 631 651 J01合约 2507 2431 2424 2763 卡粉 846 831 834 897 J05合约 2371 2306 2317 2578 普氏62%美金指数 - 97 96 109 基差:日照港现货 J09 131 140 162 -72 I09合约 780 760 767 797 J01 190 288 316 106 I01合约 706 680 676 738 J05 326 413 423 291 I05合约 668 646 646 719 J09-J01 60 148 154 178 基差:PB粉 I09 21 56 45 80 J01-J05 136 125 108 185 I01 129 136 137 139 焦煤现货价格:主焦 吕梁低硫 2350 2350 2350 2200 I05 133 137 132 124 沙河驿蒙5# 2090 2090 2090 2186 基差:超特粉 I09 60 89 84 76 港口提澳煤 2390 2390 2390 2340 I01 156 169 175 135 澳洲中挥发硬焦CFR中国 239 239 242 253 I05 172 181 183 132 JM09合约 2103 2130 2140 2183 基差:普氏指数 I09 - 31 10 771 JM01合约 1866 1823 1818 1941 I01 - 111 102 797 JM05合约 1609 1584 1605 1691 I05 - 146 132 148 期现价差:沙河驿蒙5# JM09 -13 -40 -50 3 关注品种主力合约基差 罗伊山 88 95 98 93 JM01 225 268 272 246 JM05 482 506 486 495 I09-I01 7